البنوك تبني بنية تحتية للبيتكوين للاستفادة من 13.9 مليون BTC يمتلكها الأفراد

قدّمَت شركة Strategy مؤشرها الجديد لتبنّي "الخدمات المصرفية للبيتكوين"، مانحةً 25 بنكاً ومؤسسة مالية كبرى نتيجة إجمالية تبلغ 32% استناداً إلى مستوى النشاط في الحفظ، والتداول، والمنتجات الاستثمارية، والإقراض، ودعم القيادات. وتعكس هذه النتيجة "عمق" ما بنته المؤسسات من خدمات مرتبطة بالبيتكوين، لا حجم العملات التي تمتلكها. في المقابل، يقدّر تقرير Bitwise لمراجعة سوق الأصول المشفّرة للربع الثالث 2026 أن الأفراد يملكون 66.1% من الحد الأقصى المعروض من البيتكوين البالغ 21 مليوناً، أي ما يعادل نحو 13.9 مليون BTC. وتبدو حصة الشركات (7.8%) والصناديق وصناديق المؤشرات المتداولة ETF (7.2%) صغيرة مقارنة بذلك. وحتى عند جمع الفئتين، تبقى حصتهما قرابة 15% فقط، بما يعادل نحو 3.15 مليون BTC، ما يعني أن حيازة الأفراد تقارب 4.4 مرات مجموع ما تملكه الشركات والصناديق وETF معاً. يركّز مؤشر Strategy على "السباكة" التي تنشئها البنوك حول البيتكوين: أنظمة الحفظ، ومكاتب التداول لتنفيذ الأوامر، والمنتجات الاستثمارية، وبرامج الإقراض، والتصريحات العلنية التي تشير إلى ارتياح مؤسسي تجاه الأصل. وبذلك، فإن البنك الذي يسجّل درجة مرتفعة هو بنكٌ بنى القدرة على حفظ البيتكوين وتداوله والإقراض بضمانه وتغليفه ضمن منتجات لعملائه. أمّا ملكية العملات نفسها فخارج نطاق ما يقيسه المؤشر. هذه الفجوة تُظهر وزن المستثمرين الأفراد في المعادلة. فالبنوك تتحرك استجابةً لمزيج من طلب العملاء، ونمو صناديق ETF، ونشاط خزائن الشركات، وتغيّرات تنظيمية، ومنافسة شركات ووسطاء نشأوا داخل عالم الكريبتو. ويعكس رقم 32% أن المؤسسات تلاحق طلباً تشكّل على نطاق واسع قبل سنوات من إنشاء أول منصة حفظ مصرفية للبيتكوين. كما تمنح قاعدة الملاك الحالية البنوك سوقاً جاهزاً للمنافسة عليه بدلاً من محاولة خلق سوق من الصفر. عملياً، تبدأ المنافسة على حسابات الأفراد وعلاقاتهم قبل المنافسة على العملات نفسها. فالبنوك تتنافس أولاً مع البورصات، وأمناء الحفظ المتخصصين، وأدوات الحفظ الذاتي، على الواجهة التي يستخدمها الأفراد لإدارة أصولهم، قبل أن تتنافس على بيتكوين قد يقررون بيعه. في هذا السياق، تنفصل الملكية عن السيطرة: يمكن للبنك حفظ بيتكوين العميل، وتنفيذ تداولاته، وإدارة الضمانات، وفرض رسوم على هذه الخدمات، فيما يبقى العميل هو المالك المنتفع. وتختلف حقوق العميل وفق عقد الحفظ أو الوساطة أو الإقراض، بما في ذلك إمكان تحويل الأصول أو إعادة رهنها. هذا الفصل يمنح الوسطاء قدرة أكبر على التحكم بواجهة الوصول، والتقارير، وشروط الضمان، مع ازدياد استخدام الحسابات الوسيطة، من دون أن يثبت المؤشر أن البنوك تمتلك اليوم أفضلية واضحة على البورصات أو خيارات الحفظ الذاتي. ولتوضيح الحجم المحتمل: إذا انتقل 10% من 13.9 مليون BTC المنسوبة للأفراد إلى حسابات حفظ أو وساطة تحت سيطرة البنوك، فسيصبح نحو 1.39 مليون BTC على بنية تشغيل مصرفية. وعند 25% يرتفع الرقم إلى نحو 3.47 مليون BTC، وعند 50% يقترب من 6.94 مليون BTC. وفي جميع السيناريوهات تبقى حقوق الملكية والسحب مرهونة بشروط اتفاقيات الحفظ أو الوساطة أو الإقراض. وفيما قد تكسبه البنوك مقابل ما يحتفظ به الأفراد: عند 10% تحصل البنوك على رسوم الحفظ، وتنفيذ التداولات، ورؤية تقارير أعلى، وتعزيز علاقة الحساب، بينما يحتفظ الأفراد بالملكية المنتفعة لمعظم العملات. عند 25% تترسخ قدم البنوك في بنية الحفظ والوساطة والإقراض، مع بقاء الملكية للأفراد لكن بسيطرة مباشرة أقل إذا احتُفظ بها عبر وسطاء. وعند 50% قد تتبوأ البنوك دوراً محورياً في حفظ البيتكوين والوصول إلى العملاء، مع نفوذ محتمل على أسواق الضمانات، بينما تظل الملكية المنتفعة خاضعة لشروط الحفظ في الوقت الذي تنتقل فيه سهولة الوصول والتنفيذ أكثر نحو البنوك. على صعيد البيئة التنظيمية والمحاسبية، ألغت هيئة SEC النشرة SAB 122 النشرة SAB 121 التي كانت تلزم الجهات التي تحمي أصولاً مشفّرة لمستخدمي المنصات بإثبات التزام يقابله أصل في الميزانيات. ويرى مشاركون في القطاع أن ذلك كان عائقاً أمام تقديم الحفظ على نطاق واسع. كذلك سحب الاحتياطي الفيدرالي شرط الإخطار المسبق للبنوك الأعضاء على مستوى الولايات قبل بدء أنشطة الأصول المشفّرة، وضمّ الرقابة إلى الإشراف الاعتيادي. وقالت OCC إن البنوك الوطنية يمكنها شراء وبيع الأصول المشفّرة المحفوظة بأمر العميل ضمن خدمات الحفظ المسموح بها. وأصبح إطار لجنة بازل للإفصاح عن انكشافات البنوك على الأصول المشفّرة نافذاً ضمن إطار بازل اعتباراً من 1 يناير 2026، مع متطلبات إفصاح نوعية وكمية للبنوك الدولية في الدول الأعضاء التي تطبق المعيار. أحد المسارات المحتملة يتمثل في شيوع الإقراض بضمان البيتكوين كمنتج لإدارة الثروات، بما يتيح للبنوك تحصيل رسوم من قروض مضمونة من دون امتلاك البيتكوين ذاته. في هذا السيناريو يستطيع المالك الاقتراض مع الاحتفاظ بالتعرض السعري، فيما قد تتعرض الجهات المقرضة "المشفّرة أصلاً" لضغط على الهوامش إذا قدمت البنوك معدلات أقل أو تكاملاً أوسع مع الحسابات. المسار المقابل هو مقاومة الحفظ عبر الوسطاء: أعطال الحفظ، أو قيود السحب، أو الرسوم، أو مخاطر الطرف المقابل قد تُبقي بيتكوين الأفراد في الحفظ الذاتي وعلى منصات كريبتو متخصصة. عندها تلتقط البنوك تدفقات ETF والعملاء الذين يفضلون غطاءً منظماً، بينما تبقى الحيازة المباشرة لعملات الأفراد بعيدة المنال، وتستمر البورصات المصممة للبيتكوين منذ البداية في الاحتفاظ بالعلاقات التي تسعى البنوك للاستحواذ عليها. تتقدم مرحلة "المؤسسات" في البيتكوين بترتيب غير مألوف لدى معظم المنتجات المالية: الأفراد بنوا قاعدة الملكية أولاً، قبل سنوات من بناء البنوك لأنظمة الحفظ والإقراض وإدارة الثروات التي تتنافس اليوم على اقتطاع جزء منها. ومهما كانت الحصة التي ستنتقل في النهاية من 13.9 مليون BTC إلى حسابات تسيطر عليها البنوك، تبقى الحقيقة الأساسية أن العملات مملوكة أصلاً للأشخاص الذين تحاول البنوك الوصول إليهم، وأن تلك الملكية سبقت الدعوة بوقت طويل. نُشر الموضوع بعنوان: "البنوك تبني المسارات للاستفادة من 13.9 مليون BTC لا تملكها" أولاً على CryptoSlate.