ستراتيجي تعلن إطاراً لبيع بيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار

ارتبط اسم مايكل سايلور طويلاً بقاعدة واحدة: شراء بيتكوين دون بيع. الآن باتت القاعدة تحمل استثناءً. في 29 يونيو 2026، أعلنت Strategy Inc.، الشركة التي كانت تُعرف سابقاً باسم MicroStrategy، عن ما سمّته "إطار رأس المال للائتمان الرقمي" (Digital Credit Capital Framework)، وهو سياسة جديدة تمنح تفويضاً رسمياً لبيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من بيتكوين. وتعد هذه المرة الأولى التي يوافق فيها مجلس الإدارة على آلية مُنظمة لبيع بيتكوين. ما الذي يتيحه الإطار الجديد فعلياً لا تزال الشركة تمتلك أكثر من 845,000 بيتكوين، وتستهدف رفع الحيازة إلى مليون بيتكوين بحلول نهاية 2026. ويهدف الإطار إلى توفير سيولة تكفي لنحو 12 شهراً لتغطية توزيعات الأسهم الممتازة ومدفوعات الفوائد، وتمويل عمليات إعادة شراء أسهم بحد أقصى مليار دولار لكل من الأسهم العادية والممتازة، إضافة إلى منح الإدارة مرونة عندما يصبح إصدار الأسهم مكلفاً أو صعباً. وكانت Strategy قد اختبرت هذا النهج قبل الإعلان الرسمي؛ إذ باعت بيتكوين بقيمة 2.5 مليون دولار في يونيو 2026، ثم نقلت ما قيمته 135 مليون دولار بعد وقت قصير من دخول الإطار حيز التنفيذ. لماذا استقبلت السوق الخبر بإيجابية ارتفع سهم Strategy بنحو 13% يوم الإعلان، مسجلاً أكبر مكسب يومي خلال أربعة أشهر. وبما أن حملة الأسهم الممتازة يحصلون على مستحقاتهم قبل المساهمين العاديين، فإن إنشاء آلية رسمية، معتمدة من مجلس الإدارة، لبيع بيتكوين بطريقة مضبوطة بعث برسالة واضحة للمستثمرين: لدى الشركة خطة لإدارة السيولة والالتزامات. الدلالة الأوسع لحاملي بيتكوين من الشركات السؤال المحوري للمستثمرين الذين يراقبون Strategy هو ما إذا كان تفويض 1.25 مليار دولار يمثل سقفاً نهائياً أم بداية لمسار أوسع. فالتزامات الأسهم الممتازة مستمرة، وقد تبقى أسواق الأسهم غير مواتية لفترات طويلة، فيما يشير هدف الوصول إلى مليون بيتكوين إلى استمرار الشراء في المقابل. هذا يفتح الباب أمام سيناريو يمكن فيه لـ Strategy أن تشتري وتبيع بيتكوين في الوقت نفسه، مع تغيير الاتجاه أسبوعاً بعد أسبوع وفق ظروف السوق واحتياجات التمويل.