صناديق بيتكوين المتداولة تجذب تدفقات بـ170 مليون دولار فيما تسجل صناديق الإيثر سحوبات

أظهرت صناديق العملات المشفرة المتداولة في الولايات المتحدة تبايناً واضحاً في التدفقات خلال جلسة 3 أغسطس، مع عودة الطلب على منتجات بيتكوين وقيام المستثمرين بسحب أموال من صناديق الإيثر. ووفق بيانات SoSoValue، سجلت صناديق بيتكوين الفورية صافي تدفقات داخلة بقيمة 170.09 مليون دولار، بعد أن كانت قد شهدت في 31 يوليو تدفقات خارجة بلغت 265.37 مليون دولار. وبحسب المتتبع اليومي لصناديق SoSoValue، دخلت 2,657 وحدة بيتكوين إلى الصناديق المدرجة خلال الجلسة، وهو ما يعادل تقديراً 170.09 مليون دولار. في المقابل، خرجت 5,805 وحدات إيثر من المنتجات الأميركية، بما يقارب 11.42 مليون دولار، لتنعكس بذلك قراءة الجلسة السابقة التي كانت إيجابية. وسجلت منتجات XRP تدفقات داخلة بنحو 1.06 مليون توكن بقيمة تقارب 1.15 مليون دولار، بينما خسرت صناديق HYPE نحو 17,770 توكناً تُقدّر قيمتها بنحو 964,320 دولاراً. كما أفادت البيانات بتدفقات يومية إيجابية لمنتجات تغطي Solana وChainlink وBNB وAvalanche وPolkadot وDogecoin وLitecoin، دون توفير إجمالي قيم بالدولار لهذه الفئة. وتوضح الأرقام المتاحة أن بيتكوين استحوذت على الغالبية الساحقة من إجمالي التدفقات الداخلة المُبلّغ عنها، فيما بقي تأثير XRP محدوداً مقارنة بحجم بيتكوين. انعكاس تدفقات بيتكوين جاء سريعاً بعد جلسة 31 يوليو التي فقدت فيها مجموعة صناديق بيتكوين 4,217 وحدة بيتكوين بقيمة تقديرية 265.37 مليون دولار، ما يشير إلى تحوّل اتجاه رأس المال خلال يوم تداول واحد. مع ذلك، تبقى تدفقات الصناديق اليومية متقلبة بطبيعتها ولا تكفي بمفردها لتأكيد اتجاه ممتد. وتقدم BlackRock صندوق iShares Bitcoin Trust ETF على أنه يتيح التعرض لبيتكوين عبر أسهم متداولة، بما يخفف على مستثمري الوساطة عبء إدارة المحافظ والحفظ المباشر. وكانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) قد وافقت على منتجات بيتكوين الفورية المتداولة في يناير 2024، مع تأكيد الرئيس السابق Gary Gensler أن الموافقة تخص المنتجات المدرجة وليس أصل بيتكوين ذاته. وفي يوليو 2025، وسّعت الهيئة الإطار التشغيلي للسوق عبر السماح بعمليات الإنشاء والاسترداد "عيناً" (in-kind) من خلال المشاركين المعتمدين. وقال مفوض الهيئة Mark Uyeda إن الاسترداد النقدي فقط كان يضيف تكاليف معاملات وقد يسبب انزلاقاً سعرياً، بينما يتيح أسلوب in-kind للمؤسسات المؤهلة مبادلة الأصول الأساسية مباشرة مقابل حصص الصندوق. وتكتسب هذه الآليات أهمية لأن التدفقات المُعلنة تعكس عمليات إنشاء واسترداد الحصص، ولا تمثل دائماً مشتريات تجزئة بسيطة خلال جلسة واحدة. كما أوضحت شعبة تمويل الشركات في SEC أن المنتجات المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة تحتفظ عادة بأصول فورية أو مشتقات ذات صلة، وألزمت الجهات المُصدرة بشرح ترتيبات الحفظ والتقييم والإنشاء والاسترداد والمخاطر الجوهرية. هذا الإطار الإفصاحي يساعد المستثمرين على مقارنة المنتجات بما يتجاوز أرقام التدفقات اليومية، إذ قد تعكس الجلسة الإيجابية إعادة توازن محافظ أو نشاط مراجحة أو طلباً من المشاركين المعتمدين، ولا تُعد دليلاً قاطعاً على تراكم مؤسسي مستدام. على جانب الإيثر، كانت مجموعة صناديق Ethereum قد سجلت في 31 يوليو صافي تدفقات داخلة بنحو 4,834 وحدة إيثر بقيمة تقديرية 9.03 ملايين دولار، قبل أن تعود إلى السحوبات في جلسة 3 أغسطس، ما أبرز انفصال حركة الطلب على الإيثر عن تعافي بيتكوين وحدّ من الإشارات على شهية مخاطر واسعة عبر منتجات الاستثمار المشفرة. وتقول BlackRock إن صندوق iShares Ethereum Trust ETF يستهدف تتبع أداء سعر الإيثر ضمن هيكل متداول، كما تدير الشركة منتجاً منفصلاً للإيثر المُرهون (staked) تجمع فيه بين التعرض السعري وعوائد الرهن المتولدة من مقتنيات الصندوق. وقد تؤثر الفروق بين المنتجات داخل فئة صناديق الإيثر — مثل الرسوم والسيولة والتعرض للرهن ومتطلبات التفويض الاستثماري — في قرارات التخصيص. وفي سياق أوسع، وثّقت CoinShares خلال 2026 تكرار تباعد التدفقات حسب الأصل داخل منتجات الأصول الرقمية. وأشار تقريرها الصادر في 5 مايو إلى تدفقات داخلة لبيتكوين مقابل سحوبات من منتجات الإيثر، وهو نمط يسلط الضوء على أن التدفقات غالباً ما تُفصل حسب الأصل في ظروف سوق غير متجانسة، دون أن يفسر ذلك مباشرة أرقام جلسة 3 أغسطس. وتتجه الأنظار الآن إلى تحديث SoSoValue للجلسة الأميركية التالية لمعرفة ما إذا كانت صناديق بيتكوين ستحافظ على التدفقات الداخلة عبر عدة جلسات متتالية، في حين تواجه صناديق الإيثر اختباراً منفصلاً بعد عودتها إلى السحوبات. كما ستساعد بيانات الإنشاء على مستوى كل صندوق في تحديد ما إذا كان الطلب على بيتكوين قد اتسع عبر أكثر من منتج.