SharpLink تسجل خسارة 394.3 مليون دولار في الربع الثاني مع هبوط ETH وتسجيل خفض قيمة غير نقدي بنحو 397 مليون دولار

أعلنت SharpLink عن خسارة صافية قدرها 394.3 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، بعدما أدى تراجع سعر الإيثر (ETH) إلى تسجيل تخفيضات تقييم غير محققة على محفظة الشركة من ETH. وأوضحت الشركة أن الخسارة المُعلنة نتجت في معظمها عن محاسبة "التقييم وفقاً للسعر السوقي" وليست نتيجة تدفقات نقدية خارجة. وبحسب التقرير، تسبب انخفاض ETH في خسائر وتخفيضات غير محققة بقيمة 397.1 مليون دولار خلال الربع، تشمل 321.0 مليون دولار خسائر غير محققة على أصول مُقاسة بالقيمة العادلة، إضافة إلى 76.1 مليون دولار خسائر انخفاض قيمة (impairment) لمراكزها في توكنات التخزين السائل LsETH وweETH. وأكدت SharpLink أن هذه البنود غير نقدية ولم تُقلّص عدد وحدات ETH أو التوكنات المكافئة التي تمتلكها. في المقابل، لفتت إلى أن قواعد المحاسبة الأمريكية (U.S. GAAP) تجعل انخفاض القيمة المسجل على LsETH وweETH يخفض القيمة الدفترية بشكل دائم ولا يمكن عكسه محاسبياً حتى لو تعافت الأسعار لاحقاً. أبرز النتائج المالية ولقطة المحفظة - الإيرادات: 11.5 مليون دولار في الربع الثاني (ارتفاعاً من نحو 697 ألف دولار قبل عام)، مدفوعة بشكل رئيسي بدخل التخزين (staking). - إيرادات التخزين: 11.2 مليون دولار من إجمالي إيرادات الربع الثاني؛ و22.7 مليون دولار للنصف الأول من 2026، لتصبح عوائد ETH مصدر الدخل الرئيسي المُعلن للشركة. - الخسارة المُخففة للسهم: 1.88 دولار في الربع الثاني من 2026 (مقابل 4.27 دولارات في الربع نفسه من 2025). - صافي الخسارة: ارتفع من 103.4 مليون دولار قبل عام إلى 394.3 مليون دولار. - صافي خسارة النصف الأول: 1.08 مليار دولار، تضمنت 827.7 مليون دولار خسائر غير محققة في الأصول المشفّرة و267.8 مليون دولار رسوم انخفاض قيمة. حيازات الأصول المشفّرة (حتى 30 يونيو) - إجمالي الحيازات: نحو 886,881 ETH وما يعادلها. - 632,784 ETH كإيثر مباشر. - 181,321 ETH ممثلة عبر LsETH (على أساس الاسترداد كما لو تم). - 72,776 ETH ممثلة عبر weETH. - قيمة المحفظة وفق U.S. GAAP: نحو 1.4 مليار دولار (أصول بالقيمة العادلة 988.8 مليون دولار؛ وأصول بالتكلفة 369.1 مليون دولار). وتراجعت الأصول الإجمالية إلى 1.42 مليار دولار مقارنة بـ2.43 مليار دولار في نهاية 2025. كما انخفضت حقوق المساهمين إلى 1.41 مليار دولار من 2.42 مليار دولار، وارتفع العجز المتراكم إلى 1.89 مليار دولار. التشغيل والسيولة ارتفعت المصاريف العمومية والإدارية (SG&A) إلى 9.1 مليون دولار من 2.4 مليون دولار على أساس سنوي، مع زيادة تكاليف الموظفين والحفظ والتأمين والمصاريف القانونية والمحاسبية المرتبطة بتوسّع خزينة ETH. وبلغ النقد 56.2 مليون دولار في 30 يونيو، مقابل 28.5 مليون دولار في 31 ديسمبر. وبلغ النقد المستخدم في العمليات نحو 7.2 مليون دولار خلال الربع، ما يبرز الفارق بين الخسارة المحاسبية الكبيرة وبين استنزاف السيولة الفعلي. تحركات الميزانية والتمويل وإعادة شراء الأسهم في 23 يونيو، أتمت SharpLink طرحاً مباشراً مسجلاً بقيمة 75 مليون دولار (10,013,351 سهماً عادياً إضافة إلى أوامر شراء) بسعر إجمالي 7.49 دولارات للوحدة، وبحسب ما ورد كان التسعير أعلى من صافي قيمة الأصول (NAV). واستخدم جزء من العائدات لشراء نحو 10,000 ETH بمتوسط سعر 1,611 دولاراً. كما أعادت الشركة شراء نحو 2.1 مليون سهم خلال الربع الثاني بمتوسط سعر 4.70 دولارات (إنفاق يقارب 10 ملايين دولار). ومنذ أغسطس 2025، اشترت 4,071,223 سهماً مقابل نحو 41.7 مليون دولار. السياق الاستراتيجي والحوكمة قالت الشركة إن تحوّلها إلى استراتيجية خزينة قائمة على ETH — التي أُطلقت في 2 يونيو 2025 وتم تشغيلها طوال الربع الثاني من 2026 — يفسر قفزة إيرادات التخزين وحساسية الأرباح المُعلنة لتحركات سعر ETH. وأشارت إلى أنها كانت قد حققت أكثر من 18,000 ETH كمكافآت تخزين عندما أعلن الرئيس التنفيذي Joseph Chalom معارضته العلنية لمقترح قد يُلغي مكافآت التخزين القائمة على الإصدار. وأي خفض مستقبلي في إصدار مكافآت المدققين قد يضغط على دخل التخزين لدى SharpLink حتى لو لم تتغير حيازاتها من التوكنات. التطورات اللاحقة وإدراج المؤشرات انضمت الشركة المدرجة في ناسداك إلى مؤشري Russell 2000 وRussell 3000 ضمن إعادة الموازنة في يونيو. وأغلق السهم عند 6.43 دولارات في 7 أغسطس مرتفعاً 2.23% في ذلك اليوم. وارتفع حجم الخزينة إلى نحو 888,938 ETH وما يعادلها بحلول 3 أغسطس. وبعد نهاية الربع، التزمت SharpLink باستثمار 100 مليون دولار ضمن صندوق Galaxy SharpLink Onchain Yield Fund البالغة قيمته 125 مليون دولار، على أن تسهم Galaxy بمبلغ 25 مليون دولار المتبقي وتتولى إدارة الصندوق. الدلالة للمستثمرين تعكس نتائج SharpLink كيف يمكن لمحاسبة "التقييم حسب السوق" أن تُنتج خسائر كبيرة على مستوى العناوين دون أثر نقدي فوري؛ إذ سجلت الشركة ضربة غير محققة بقيمة 321 مليون دولار رغم احتفاظها بوحدات ETH محل التأثير. ومع ازدياد اعتماد نموذج الأعمال على عوائد التخزين، تصبح نتائج الشركة أكثر ارتباطاً بسياسة إصدار Ethereum وبحركة السعر في السوق.