هيئة SEC تستعد لطرح «Regulation Crypto» مع تعثر قانون CLARITY

تصوّت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) يوم الجمعة 14 أغسطس على مقترح لطرح «Regulation Crypto»، وهو إطار طرح مُصمَّم خصيصاً للأصول الرقمية، ويُعد أول عملية تنظيمية كبرى للعملات المشفّرة تحت قيادة الرئيس بول أتكينز. ويأتي ذلك بعدما غادر مجلس الشيوخ إلى عطلة أغسطس دون إقرار قانون «CLARITY Act»، الذي كان سيقسم الإشراف على الأصول الرقمية بين SEC وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). هذا التعثر يمنح الجهات التنظيمية زمام المبادرة على المدى القريب. إشعارات رسمية أكدت عقد اجتماع علني في مقر الهيئة بواشنطن الساعة 10:00 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي، مع بث مباشر عبر الإنترنت. ويتضمن جدول الأعمال بنداً واحداً مقدماً من إدارة تمويل الشركات. سيحسم المفوضون ما إذا كانوا سيطرحون قواعد تمنح عروض الرموز مساراً قانونياً مخصصاً. ووفق المقترح، قد تتمكن المشاريع المؤهلة من جمع التمويل ضمن إعفاءات تنظيمية بدلاً من استكمال تسجيل كامل كأوراق مالية. التصويت يقتصر على إصدار مقترح للطرح، لذا يبقى نص القواعد غير مُعلن إلى حين يوم الجمعة. المقترح ينبثق من «Project Crypto»، وهي حزمة تنظيمية أدرجها أتكينز على أجندة SEC لعام 2026. وتشمل عناصرها إعفاءات تسجيل لمبيعات الرموز، وملاذات آمنة للمشاريع التي تتجه نحو اللامركزية، ومعايير حفظ للأصول لدى الوسطاء-التجار. وكان أتكينز قد قال لـ CNBC في أواخر يوليو إن الهيئة مستعدة للتحرك منفردة رغم تفضيله للتشريع، مضيفاً: «القانون هو الطريقة لتحصين الأمر للمستقبل». عطلة مجلس الشيوخ تُبقي المنظمين في المقدمة بحسب American Banker، عرقل الديمقراطيون تحريك مشروع القانون في قاعة المجلس بسبب استثناء أخلاقي مرتبط بحيازات الرئيس ترامب من الأصول المشفّرة. كما اعترض الجمهوريان جوش هاولي وجيري موران على صياغة متعلقة بعوائد العملات المستقرة، متبنين موقف البنوك المجتمعية. ويقول زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثيون إن الإجراء سيكون الأول عند عودة المشرعين، ما يمهد لاحتمال تصويت في سبتمبر. لكن مشروع القانون ما زال يحتاج إلى 60 صوتاً، وخطة ثيون لتجاوز العرقلة (cloture) تتطلب دعماً ديمقراطياً لم يتبلور بعد. في المقابل، يرى بعض المحللين أن القطاع قد يواصل التقدم حتى بدون القانون. وقال زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale، إن تمرير المشروع يبدو غير مرجح في 2026 أيضاً. إشارات مماثلة من CFTC لا تتحرك SEC بمعزل عن غيرها. فقد أطلق رئيس CFTC مايكل سيليغ تحذيراً مماثلاً في مقابلة على Fox Business في يوليو، مفاده أن الجهات التنظيمية ستنتهي إلى كتابة قواعد العملات المشفّرة بالكامل إذا أخفق الكونغرس في تقديم إطار تشريعي. ومع ذلك، حثّ أعضاء مجلس الشيوخ على تمرير المشروع، واعتبر أن اليقين الفيدرالي ضروري للأعمال. وتنسق الوكالتان بالفعل بشكل وثيق. ففي مارس، أصدرتا تفسيراً مشتركاً صنف معظم الرموز خارج نطاق قانون الأوراق المالية، واستثنى أنشطة الرهن (staking) والتعدين (mining) والإسقاطات المجانية (airdrops). ومع ذلك، يقر أتكينز بأن إجراءات الوكالات تفتقر إلى الديمومة، إذ يمكن لإدارة لاحقة إلغاء قواعد لم تتحول إلى نص تشريعي. وينطبق هذا التحفظ أيضاً على إرشادات مارس. وفي حال صوّتت الهيئة بالموافقة يوم الجمعة، فسيؤدي ذلك إلى فتح فترة للتعليقات العامة دون إقرار نهائي. وستُظهر عتبات الإعفاءات واختبارات الأهلية في المقترح مدى استعداد SEC للمضي قدماً من دون الكونغرس. وعند عودة مجلس الشيوخ في سبتمبر سيتضح ما إذا كان المشرعون سيستعيدون زمام صياغة القواعد.