هيئة SEC تصوّت على قواعد مقترحة لتمويل مشاريع الكريبتو بسقف 75 مليون دولار

تعتزم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية التصويت يوم الجمعة على منح الضوء الأخضر لحزمة قواعد مقترحة لتمويل مشاريع العملات المشفّرة، قد تتيح لبعض مشاريع التوكنات مساراً مخصصاً لجمع رأس المال من دون المرور بمتطلبات التسجيل الكامل كأوراق مالية. وإذا أُقرت، فستُنشر للاطلاع العام وفتح باب التعليقات عند إصدارها، لكنها لن تمنح المُصدِرين إعفاءً قابلاً للاستخدام فوراً. ومن المقرر أن يُعقد الاجتماع العلني عند الساعة 10 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة يوم 14 أغسطس. وقد يحوّل هذا التصويت عناصر من الإطار الذي طرحه رئيس الهيئة بول أتكينز في مارس إلى مقترح رسمي على مستوى المفوضية، علماً أن أتكينز قدّم آنذاك تلك الأفكار بوصفها آراءه واستخدم أرقاماً توضيحية لا حدوداً نهائية. المقترحان الأولان يركّزان على جمع التمويل. الإعفاء المخصص للشركات الناشئة قد يمتد حتى أربع سنوات، مع سقف توضيحي يبلغ 5 ملايين دولار خلال تلك الفترة. وبموجب هذا المسار، يمكن للمشاريع نشر إفصاحات قائمة على المبادئ حول عقد الاستثمار والأصل المشفّر المرتبط به، ثم إخطار الهيئة عند الدخول في نطاق الإعفاء والخروج منه. أما الإعفاء التمويلي الثاني فيتيح سقفاً توضيحياً قدره 75 مليون دولار خلال أي فترة 12 شهراً. وقال أتكينز إن المُصدِرين قد يودعون الإفصاح نفسه، مع إضافة مناقشة للوضع المالي إلى جانب القوائم المالية. الفكرة الثالثة مختلفة الغرض، إذ تستهدف تحديد وضع الأصل بعد انتهاء دور المُصدِر. فهي تقترح إنشاء "ملاذ آمن" لبعض الأصول المشفّرة بعد أن يُنجز المُصدِر أو يتوقف نهائياً عن كل الجهود الإدارية الجوهرية التي تعهّد بها أو وعد بها المشترين. وكان تفسير الهيئة في مارس قد شرح بالفعل كيف يمكن لأصل مشفّر غير ورقي أن ينفصل عن "عقد الاستثمار"، لكنه أبقى شرط أن يكون الطرح الأصلي مسجلاً أو مؤهلاً لإعفاء. وبعبارة أخرى، المقترحان الأولان ينظّمان جمع التمويل، والثالث يعالج وضع الأصل بعد انتهاء عمل المُصدِر، من دون إلغاء أي التزام تسجيل سابق. وقبيل الاجتماع، لا يزال مطورو التوكنات يفتقرون إلى إجابات حاسمة حول من سيكون مؤهلاً من المُصدِرين أو الطروحات، وما إذا كانت ستُطبق استبعادات "الجهات السيئة" أو قيود على مستوى المستثمر، وكيف ستُنظم إعادة البيع، وما إذا كانت أمثلة أتكينز المتعلقة بـ5 ملايين دولار و75 مليون دولار وأربع سنوات قد صمدت بعد صياغة الطاقم الفني. كما لا تتضمن الأجندة المنشورة تفاصيل تشغيلية. ويرى مراقبون أن قواعد الأهلية وإعادة البيع قد تكون الفاصل بين إعفاء ذي جدوى واسعة وقناة لا تخدم سوى عدد محدود من أنواع المشاريع. وتذكر الأجندة التنظيمية الفدرالية مشروعاً يتعلق بالأصول المشفّرة قد يشمل العروض والمبيعات والإعفاءات والملاذات الآمنة، من دون تحديد شروط التنفيذ. وأكد أتكينز أيضاً أن الكونغرس وحده قادر على "تحصين" تنظيم قطاع الكريبتو مستقبلاً عبر تشريع شامل لهيكل السوق. وفي المقابل يمكن للهيئة تقديم تخفيف أقرب مدى ضمن صلاحياتها الحالية، إلا أن مسودة قواعد تمويل الكريبتو التي ستُنشر بعد تصويت الجمعة ستحدد حجم هذا التخفيف ومن هم المُصدِرون القادرون على الاستفادة منه. نُشر هذا التقرير أولاً على CryptoSlate.