هيئة الأوراق المالية الأميركية تقترح قواعد جديدة للعملات المشفّرة لتنظيم مبيعات التوكنات داخل الولايات المتحدة

قدّمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) مقترحًا لإطار تنظيمي جديد تحت اسم "Regulation Crypto Assets" يهدف إلى وضع قواعد أوضح لعقود الاستثمار المرتبطة ببعض الأصول المشفّرة. ووفقًا للمقترح، قد يتغيّر مسار جمع التمويل لشركات العملات المشفّرة الناشئة في الولايات المتحدة عبر إتاحة إعفاءات محددة بدل دفع المشاريع إلى مسار التسجيل التقليدي للأوراق المالية. إعفاءان لجمع التمويل وإحياء عروض التوكنات محليًا يمنح المقترح مشاريع العملات المشفّرة منفذين جديدين للتمويل. الأول يتيح تنفيذ طروحات تصل إلى 5 ملايين دولار خلال فترة تمتد أربع سنوات، مع إفصاحات تستند إلى مبادئ عامة. أما الإعفاء الثاني فيسمح للمشاريع الأكبر بجمع ما يصل إلى 75 مليون دولار كل 12 شهرًا، مقابل متطلبات إفصاح مالي إضافية والتزامات تقارير دورية مستمرة. وترى الهيئة أن هذه الخطوة قد توفر للشركات الأميركية بديلًا منظّمًا عن نماذج جمع التمويل خارج الولايات المتحدة، وهي النماذج التي انتشرت بعد طفرة الطروحات الأولية للعملات (ICO) في عام 2017. مسار مشروط لخروج بعض التوكنات من نطاق قوانين الأوراق المالية يتضمن المقترح أيضًا "ملاذًا آمنًا" مشروطًا قد يسمح لبعض الأصول المشفّرة بالخروج من تعريف "عقد الاستثمار". وبموجب الإطار، يمكن للتوكنات المؤهلة أن تغادر نظام الأوراق المالية إذا أنجز المُصدرون، أو أوقفوا نهائيًا، الجهود الإدارية الأساسية التي وُعد بها المستثمرون. وقالت SEC إن هذا النهج يبني على إرشادات سابقة صدرت في 2026 أوضحت كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية على الأصول المشفّرة. القطاع يترقّب الخطوة التنظيمية التالية يأتي المقترح في وقت يواصل فيه المنظمون الأميركيون محاولة وضع قواعد أكثر وضوحًا للأصول الرقمية بعد سنوات من الضبابية بشأن تصنيفات التوكنات. وأوضحت الهيئة أن الإطار يستهدف تقليص دوافع شركات العملات المشفّرة للعمل خارج البلاد، مع توسيع الفرص أمام المستثمرين الأميركيين. ستقبل SEC التعليقات العامة لمدة 60 يومًا بعد نشر المقترح في السجل الفيدرالي. ما الذي يعنيه ذلك لمشاريع العملات المشفّرة؟ إذا تم اعتماد "Regulation Crypto Assets" فقد يُعد من أكبر التحولات في قواعد جمع التمويل للعملات المشفّرة داخل الولايات المتحدة، عبر تقديم مسار أوضح لإطلاق التوكنات محليًا. وسيركّز المشاركون في السوق على ملاحظات فترة التعليق العام وما إذا كانت الصيغة النهائية ستحافظ على سهولة الوصول إلى التمويل مع تعزيز حماية المستثمرين.