هيئة الأوراق المالية الأميركية تقترح إطار "Reg Crypto" لإصدار التوكنات ومسار الخروج من صفة عقد الاستثمار
ملخص سوق AI
ستُقنّن اللائحة المقترحة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن الأصول المشفّرة إعفاءات عروض الرموز، وتُدخل آلية تسمح لبعض الرموز بالخروج من صفة عقد الاستثمار بعد اكتمال التطوير والإفصاحات. وإذا جرى المضيّ بها وفق جدول زمني مُسرَّع، فقد تُقلّص العبء التنظيمي لبعض الرموز القديمة، وتوسّع مشاركة المستثمرين المؤهلين ضمن حدود، وتحسّن السيولة على المدى القريب عبر قابلية التحويل الفورية. وتظل مخاطر التنفيذ مرتفعة نظرًا لفترة التعليقات العامة، وصياغة القواعد، واحتمال حدوث تغييرات في الكونغرس.
مستوى التأثير
● عالي
الأصول المتأثرة
BTC/USDT-0.89%
رؤية AI · BTC/USDTرؤية AI
▲ صاعد
تداول الآن
⚠️ الرؤى التي يُنشئها AI مبنية على محتوى الأخبار، وتُقدَّم لأغراض معلوماتية فقط. لا تُشكّل نصيحة استثمارية، ولا تعبّر عن آراء BingX. ينطوي الاستثمار على مخاطر. يُرجى التداول بمسؤولية.
قدّمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) في 18 أغسطس مقترح "Regulation Crypto Assets"، المعروف باسم "Reg Crypto"، لوضع إطار تنظيمي جديد لعدد من عروض التوكنات. ويرى أليكس ثورن من "Galaxy" أن المقترح قد يفتح قناة منظمة لإصدار التوكنات داخل الولايات المتحدة، مع إمكانية دخوله حيّز التنفيذ قبل 2027 إذا سارت إجراءات الهيئة بسرعة، مع بقاء ذلك رهناً بملاحظات الجمهور وأي تشريعات لاحقة.
ويستهدف الإطار أصولاً رقمية لا تُعد أوراقاً مالية بحد ذاتها، على أن تكون قد بيعت في السابق عبر "عقود استثمار" تضمنت تعهداً بأعمال تطوير. ويتضمن المقترح إعفاءين للتمويل: إعفاء للشركات الناشئة يتيح جمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار خلال أربع سنوات، وإعفاء أكبر يسمح بعروض بقيمة 20 مليون دولار أو 75 مليون دولار خلال 12 شهراً وفق الشريحة (Tier) المعتمدة. ويشترط المساران تقديم ملفات وإفصاحات محددة، كما تتطلب عروض Tier 2 قوائم مالية مدققة.
كما تفرض القواعد المقترحة الإفصاح عن تفاصيل تشمل حجم المعروض من التوكن وجدول الإطلاق، وآليات "السك" و"الحرق"، والحوكمة، وصلاحيات العقود الذكية. ويتعين على المُصدِرين شرح المشروع ومستوى التقدم في التطوير. ويلفت المقترح إلى السماح بمشاركة بعض المستثمرين غير المعتمدين، مع وضع حدود للشراء تعتمد على الدخل السنوي أو صافي الثروة.
ومن أبرز عناصر "Reg Crypto" إنشاء مسار لإنهاء صفة "عقد الاستثمار" بعد إتمام المُصدِر لأعمال التطوير التي تعهّد بها واستيفاء شروط وإيداعات محددة. ويشمل "الملاذ الآمن" أيضاً توكنات أُصدرت قبل سنوات من دون الاستفادة من إعفاءات التمويل الجديدة، وهو ما قد يساعد، بحسب ثورن، في معالجة أصول لا تزال وضعيتها تحت قوانين الأوراق المالية غير محسومة. وتقدّر الهيئة أن نحو 475 مُصدِراً سنوياً قد يستفيدون من الملاذ الآمن، وأن قرابة 130 عرضاً قد يستخدم إعفاءي التمويل.
وبموجب المقترح، يمكن أن تصبح التوكنات المشمولة قابلة للتحويل فوراً، كما يسعى الإطار إلى تحييد بعض متطلبات التسجيل على مستوى الولايات. في المقابل، لا يغطي المقترح منصات التداول أو الوسطاء أو المتعاملين أو خدمات الحفظ أو الأوراق المالية المُرمّزة.
ومن المقرر أن تُستقبل التعليقات خلال 60 يوماً من نشر المقترح في السجل الفدرالي. وكانت الهيئة قد ألغت اجتماعها المفتوح في 14 أغسطس قبل أن تصدر "Reg Crypto" بعد أربعة أيام. وأصدر رئيس الهيئة بول أتكينز والمفوضان هيستر بيرس ومارك أويدا بيانات مؤيدة. وأشار ثورن إلى أن اعتماد الإطار قبل 2027 يتطلب جدولاً زمنياً سريعاً، مع احتمال أن يؤثر الكونغرس في مساره عبر تشريعات مستقبلية.
