هيئة SEC تمنح إعفاءً لمدة خمس سنوات لمنصات تداول الأسهم المُرمَّزة

منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) إعفاءات مؤقتة تتيح تداول بعض الأسهم الأميركية المُرمَّزة عبر منصات "أون تشين" تستوفي شروطاً محددة. ويسري هذا التخفيف لمدة خمس سنوات من تاريخ النشر، مع إخضاع المنصات لمتطلبات تتعلق بحقوق المستثمرين، والعقود الذكية، وإيقافات التداول، والإفصاحات. وأقرت الهيئة إعفاءً مؤقتاً تحت مسمى "إعفاء الابتكار" يتيح لما يُعرف بـ"منصات الأوراق المالية المُرمَّزة" المؤهلة تسهيل تداول أسهم نظام السوق الوطني (National Market System) بصيغة مُرمَّزة، عبر صانعي سوق آليين مُصرّح لهم (permissioned automated market makers) ومجمعات سيولة. وينتهي الإعفاء بعد خمس سنوات من نشره ما لم يتغير الإطار التنظيمي خلال هذه الفترة، في خطوة تُقدَّم بوصفها تجربة منظمة لا تعديلاً دائماً لقوانين الأوراق المالية الأميركية. الإعفاء لا يعني فتح المجال بلا ضوابط. فقد وضعت SEC سلسلة شروط لضمان ارتباط النسخة المُرمَّزة بالواقع القانوني والاقتصادي للسهم الأساسي. ويُشترط أن تمنح الأسهم المُرمَّزة المتاحة عبر أي منصة لحامليها الحقوق والامتيازات نفسها التي يتمتع بها مالكو السهم التقليدي المقابل. كما تخضع المنصات لقيود على الرموز وأحجام التداول، بينما يجب أن تكون العقود الذكية المستخدمة قابلة للتدقيق ومتاحة للعموم، وأن تُنشر على دفتر أستاذ موزع عام وغير مُصرّح (public permissionless distributed ledger). ومن النقاط المحورية أن أي إيقاف لتداول السهم الأساسي على بورصته الرئيسية يترتب عليه إيقاف تداول النسخة المُرمَّزة أيضاً. وبذلك لا تُنشئ SEC سوق أسهم موازياً يتجاوز قواعد الأوراق المدرجة في Nasdaq أو NYSE، بل تسمح بقناة تقنية مختلفة لتداول الأصل الاقتصادي نفسه. بالنسبة لشركات البنية التحتية للعملات المشفرة، قد يشكل القرار فرصة عملية. فالتوكنة ظلت لسنوات ضمن منطقة وسطية: سهلة تقنياً، صعبة التوسع بسبب أن تنظيم الأوراق المالية صُمم لهندسة سوق مختلفة. ويتيح قرار الهيئة مساراً مضبوطاً لاختبار تنفيذ الصفقات "أون تشين" مع جمع الملاحظات وتقييم شكل الإطار الأطول أجلاً. وأشارت تصريحات لمسؤولي الهيئة إلى أن الخطوة تهدف إلى اختبار أسواق مُرمَّزة دون التفريط بحماية المستثمر. ولا يعني ذلك أن الأسهم المُرمَّزة ستستبدل فوراً السوق التقليدية، لكنه للمرة الأولى تضع SEC مساراً تنظيمياً صريحاً يسمح بقدر محدود من التداول الثانوي "أون تشين" لأسهم أميركية مُدرجة. المصدر: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC). أعده فريق الأخبار وحرره Samuel Rae. يستند التقرير إلى معلومات نشرتها SEC.