تراجع الأسهم الأمريكية مع قفزة النفط وضغوط على أسهم التكنولوجيا

إعداد: Tide Research أغلقت المؤشرات الأمريكية الثلاثة الرئيسية تعاملات يوم الاثنين على انخفاض طفيف، ليتراجع كل من ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز عن قممهما القياسية المسجلة يوم الجمعة. وجاء الضغط على السوق مع استمرار تعثر التوصل إلى اتفاق يعيد فتح مضيق هرمز، وارتفاع أسعار النفط بأكثر من 5% في جلسة واحدة، إلى جانب صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ما زاد الضغط على تقييمات أسهم التكنولوجيا. وبرزت أسهم الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة كنقطة مضيئة نادرة، إذ صعد مؤشر ناسداك للتنين الذهبي للأسهم الصينية بنحو 2%. النفط يعود إلى قلب التسعير: تعثر ملف هرمز يقفز بالأسعار ويرفع العوائد كان المتغير الأهم يوم الاثنين هو النفط. فقد أظهرت إشارات صادرة عن إيران خلال عطلة نهاية الأسبوع أن التوصل إلى اتفاق، حتى إن حدث، لا يعني بالضرورة إعادة فتح المضيق للملاحة فورًا. وقال دونالد ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي إنه لاحظ مطالبة إيران بتعويضات عن خسائر تكبدتها خلال صراعات عسكرية على مدى الأشهر الخمسة الماضية، مضيفًا أنه يطالب بدوره بتعويضات من إيران، وأنه وجّه بإدراج هذا الطلب ضمن أي مفاوضات مقبلة. كما ذكر أن القوات الأمريكية تملك "100%" من السيطرة على مضيق هرمز وأنه "مفتوح الآن"، مشيرًا إلى أن إيران تضع ألغامًا أحيانًا وتقوم القوات الأمريكية بإزالتها. ومع بقاء آفاق الاتفاق غير واضحة، قفزت أسعار الخام بقوة. أنهت عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة لشهر سبتمبر الجلسة مرتفعة 5.05% عند 82.13 دولارًا للبرميل، فيما صعدت عقود خام برنت الآجلة لشهر أكتوبر 4.99% إلى 87.72 دولارًا للبرميل، ليسجل العقدان أعلى مستوياتهما منذ أغسطس. كما ارتفع برنت لأربع جلسات تداول متتالية. وزادت المخاوف بشأن الإمدادات بعد هبوط الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأمريكي إلى ما دون 300 مليون برميل للمرة الأولى منذ 1983. ارتفاع العوائد يضغط على أسهم النمو دفع صعود النفط عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع. أُغلق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4.71% بزيادة تقارب 6 نقاط أساس خلال اليوم، فيما بلغ عائد السندات لأجل عامين نحو 4.24% مرتفعًا بنحو 4 نقاط أساس. ومع ارتفاع العوائد، ارتفعت معدلات الخصم المستخدمة في تقييم أسهم النمو، ما جعل أسهم التكنولوجيا الأكثر تضررًا. التكنولوجيا تحت الضغط: تمويل NVIDIA بقيمة 500 مليار دولار يزيد المخاوف شهدت أسهم "العمالقة السبعة" تباينًا واضحًا. ارتفع كل من مايكروسوفت وأمازون بأكثر من 1% مع توجه تدفقات أكثر حذرًا نحو الشركات القيادية ذات التدفقات النقدية الأكثر استقرارًا. وتراجعت آبل 1.5% بعد أن خفّضت عدة جهات تقييم السهم؛ إذ أصدرت ست شركات إشارات بيع، وهو أعلى عدد منذ 2012. وأغلقت NVIDIA منخفضة قرابة 3%، وتراجعت Alphabet A بنحو 0.5%، وانخفضت ميتا قرابة 0.3%، وتراجعت تسلا بنحو 0.8%. وجاء هبوط NVIDIA رغم أن الأخبار بدت إيجابية ظاهريًا. فبحسب المستجدات، تسعى الشركة للتعاون مع مؤسسات وول ستريت كبرى تشمل Apollo وBlackstone وGIP التابعة لـ BlackRock وBrookfield وGoldman Sachs وKKR لتشكيل تحالف يستهدف جمع تمويل يصل إلى 500 مليار دولار لمشروعات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، على أن يأتي رأس المال بالكامل من مصادر خارجية. لكن السوق ركّز على الإشارة الكامنة خلف تضخم حجم التمويل: احتياجات الإنفاق الرأسمالي لبنية الذكاء الاصطناعي تتزايد، بينما ترتفع تكاليف التمويل. وبعد الخبر، سجلت أسعار عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS) الخاصة بـ NVIDIA أكبر ارتفاع يومي لها خلال أسبوعين، في انعكاس لقلق سوق السندات وانتقاله إلى السهم. وفي سياق متصل، أعلنت إنتل عن خطة لطرح أسهم عادية بقيمة 15 مليار دولار، ما دفع سهمها للهبوط بأكثر من 4%، في إشارة إلى عدم ارتياح المستثمرين لتنفيذ طرح كبير مع بقاء السهم عند مستويات مرتفعة. هبوط حاد لأسهم الاتصالات البصرية وتباين في أسهم التخزين تراجع قطاع الاتصالات البصرية بقوة يوم الاثنين. هبط سهم Coherent بأكثر من 14% وتراجع Lumentum بأكثر من 8%. وجاءت الحركة بعد مكاسب سابقة كبيرة للقطاع، ما شجّع المستثمرين على جني الأرباح في ظل تشدد البيئة الكلية. في قطاع التخزين، تباين الأداء: ارتفعت SanDisk بأكثر من 2%، بينما انخفض كل من SK Hynix وSeagate Technology بأكثر من 1% لكل منهما. وأعلنت SK Hynix خططًا لبناء مصانع رقائق جديدة في يونغين وتشونغجو بكوريا الجنوبية باستثمار إجمالي يقارب 54 تريليون وون (نحو 38.4 مليار دولار). ورغم الإعلان عن توسع كبير في الطاقة الإنتاجية، لم يشهد السهم موجة صعود، وسط انقسام الرؤى حول توازن العرض والطلب في شرائح الذاكرة وكفاءة الإنفاق الرأسمالي. وأغلق مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات منخفضًا بنحو 1.2% يوم الاثنين، دون ذكر قيمة الإغلاق في تقرير الاثنين. وتعرضت أسهم الرقائق لضغوط مع هبوط الاتصالات البصرية وتأثير خبر طرح إنتل، ما جعل القطاع أضعف من أداء السوق الأوسع. الأسهم الصينية تخالف الاتجاه وتواصل التفوق رغم ضغوط السوق الأمريكية، برزت الأسهم الصينية كاستثناء واضح. ارتفع مؤشر ناسداك للتنين الذهبي للأسهم الصينية بنحو 2%، مواصلًا التفوق على السوق الأمريكية لعدة جلسات متتالية. وصعد سهم علي بابا قرابة 3% ليتصدر مكاسب القطاع. وتبدو رؤوس الأموال العالمية وكأنها تطبق منطق تسعير مختلفًا على الأسهم الصينية في ظل الضبابية الاقتصادية، مع تراجع وزن تأثير المخاطر الجيوسياسية وبيئة أسعار الفائدة، وصعود أهمية الأساسيات والتقييمات على مستوى الشركات. وستظل استمرارية هذا التفوق مؤشرًا مهمًا على اتجاهات التدفقات المقبلة. الذهب يواصل الصعود والبيتكوين يتراجع دون 64 ألف دولار ارتفع الذهب للجلسة الثانية على التوالي. صعد الذهب الفوري 1.1% إلى 4,389.29 دولارًا للأونصة، مسجلًا أعلى مستوى في أكثر من شهرين، مع مكاسب يومية تجاوزت 1% خلال التداولات. وارتفعت الفضة الفورية 3.57% إلى 65.75 دولارًا للأونصة. وساهمت قفزة النفط في رفع توقعات التضخم، ما عزز الإقبال على الذهب كأداة تحوط. وفي المقابل، هبطت بيتكوين دون 64,000 دولار خلال الجلسة، متراجعة بأكثر من 2% عن أعلى مستوى يومي، بينما جرى تداول إيثريوم قرب 1,890 دولارًا بانخفاض يقارب 1% خلال 24 ساعة. وتعافى مؤشر الدولار الأمريكي مبتعدًا عن أدنى مستوياته في شهر ونصف. وتراجع الين الياباني مؤقتًا 1% إلى أدنى مستوى في ثمانية أشهر، كما تراجع اليوان الخارجي عن أعلى مستوى له في ثلاث سنوات. ومع قفزة النفط وارتفاع توقعات الفائدة، أعاد المستثمرون موازنة مراكزهم. ترقب يوم الثلاثاء: نافذة هادئة قبل بيانات CPI لا تتضمن أجندة الثلاثاء بيانات اقتصادية أمريكية كبيرة، وستواصل الأسواق استيعاب أثر ارتفاع النفط وصعود العوائد. وتبقى حركة النفط عامل عدم اليقين الأبرز مع تعقّد مفاوضات مضيق هرمز بفعل تبادل المطالب بين ترامب وإيران. كما ستتركز المتابعة على تطورات خطة تمويل NVIDIA البالغة 500 مليار دولار، وما إذا كانت أسهم الاتصالات الضوئية مثل Coherent قادرة على الاستقرار ووقف موجة الهبوط.