MSCI تستبعد Strategy (MSTR) من مؤشراتها الرئيسية
قالت MSCI يوم الأربعاء إن Strategy، أكبر شركة مدرجة تحتفظ بالبيتكوين، ستخرج من مؤشر MSCI USA عند إغلاق 30 نوفمبر. وصنّفتها عملية فرز جديدة بأنها مُصدر غير تشغيلي. ويشمل الاستبعاد كذلك مؤشري MSCI World وACWI الأوسع نطاقاً.
وأظهرت مراجعة المؤشرات لشهر نوفمبر 2026، التي نُشرت بعد الساعة 5 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، خروج Metaplanet اليابانية من مؤشر MSCI Japan Small Cap، وYellow Cake، الشركة التي تحتفظ باليورانيوم، من مؤشر MSCI United Kingdom Small Cap، وSkel Fjarfestingafelag الآيسلندية من مؤشر MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap، وشركة Upexi ذات القيمة السوقية الصغيرة من مؤشر USA Micro Cap. وكانت MSCI قد أدرجت الشركات الخمس على قائمة تأثير محتمل اعتماداً على بيانات مالية في 30 سبتمبر وقيم سوقية في 9 أكتوبر. وكانت Strategy الشركة الكبيرة الوحيدة في المجموعة، ومثلت أكثر من 90% من القيمة السوقية المعدلة بالأسهم الحرة المجمعة للشركات الخمس في قائمة أكتوبر.
وبلغت حيازات Strategy 850,364 بيتكوين حتى 8 نوفمبر. ودفعت الشركة 64.16 مليار دولار مقابل تلك الحيازات، بمتوسط 75,456 دولاراً للعملة. وأغلق سهم Strategy التداول النظامي عند 122.35 دولاراً، بارتفاع 1.06%. ثم تراجع 1.51% إلى 120.50 دولاراً في تداولات ما بعد الإغلاق حتى الساعة 5:34 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
ولا تتضمن القاعدة الجديدة أي إشارة إلى البيتكوين. ويشترط الفرز الأولي أن تمثل الأصول التشغيلية 50% على الأقل من إجمالي أصول الشركة. والشركات دون هذه العتبة تخضع لخمسة اختبارات لنسب مالية؛ وإذا جاءت نتائج أربعة منها على الأقل سلبية، تصبح الشركة غير مؤهلة لمؤشرات MSCI Global Investable Market Indexes. ولا يمكن لشركة خارج المؤشرات الانضمام إذا أخفقت في فرز عدم الأهلية خلال أي من آخر فترتين سنويتين للإقرارات. أما المكوّن القائم فلا يُستبعد إلا إذا أخفق في الفترتين معاً. وقد يعتمد التقييم أيضاً على أحدث إقرار مرحلي. وقالت MSCI يوم الأربعاء إن سلسلة مؤشرات MSCI US ستطبق المعاملة نفسها على المصدرين غير التشغيلين.
وكانت MSCI قد اقترحت في أواخر 2025 استبعاد الشركات التي تشكل أصولها الرقمية 50% على الأقل من إجمالي أصولها. وتخلت عن الاقتراح في يناير وبدأت مشاورة أوسع في أغسطس. واعتمدت المنهجية الجديدة بتعديلات طفيفة في 15 أكتوبر. وقالت أيضاً إن القيود المؤقتة التي أُدخلت في أكتوبر 2025 ستنتهي، ومنها تعليق زيادات عدد الأسهم وتأجيل الإضافات.
ويجب على الصناديق التي تتبع مؤشراً من MSCI مطابقة حيازات المؤشر، ما يستلزم بيع الأسهم المستبعدة بحلول إغلاق 30 نوفمبر. وقدر محللو JPMorgan في نوفمبر الماضي أن استبعاد Strategy قد يؤدي إلى تدفقات خارجة بنحو 2.8 مليار دولار. وقدروا تدفقات خارجة إضافية تصل إلى 8.8 مليارات دولار إذا حذت مزودو مؤشرات آخرون حذو MSCI. وتتعلق التقديرات باقتراح MSCI السابق بشأن الأصول الرقمية لا بفرز أكتوبر. ولم تنشر MSCI تقديراً للتدفقات الخارجة.
ولا يعني استبعاد Strategy من المؤشرات إزالة سهمها من التداول في البورصة أو إلزام الشركة ببيع بيتكوين. وينصب الضغط الناتج على سهم Strategy وعلى علاوة سعر السهم التي تستخدمها لتمويل مشتريات البيتكوين عبر بيع الأسهم. وقالت Strategy في خطاب في أغسطس إن الاستبعاد «لن يكون له تأثير جوهري على أعمال Strategy». وأشارت إلى أن الصناديق التي تتبع مؤشرات MSCI العالمية القابلة للاستثمار تملك 3.1% من أسهم Strategy الأساسية القائمة. وأضافت أن الشركة تدرج خزانة البيتكوين كقطاع تشغيلي بموجب المعايير المحاسبية الأمريكية GAAP.
وضمت قائمة المراقبة المحتملة 17 مكوناً آخر، بينها SharpLink وTON Strategy وSolana Company. ولم تظهر هذه المكونات في قوائم الاستبعاد المنشورة يوم الأربعاء. وتُعد Metaplanet المدرجة في طوكيو شركة الخزانة الأخرى للبيتكوين بين الشركات المستبعدة. وقد باعت Metaplanet بيتكوين في الربع الأخير لإظهار قدرتها للمستثمرين على استخدام الحيازات للحصول على سيولة. واشترت Strategy 1,036 بيتكوين مقابل 81.9 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 8 نوفمبر.
