ضغوط بيع على السندات اليابانية.. عائد العشر سنوات يلامس أعلى مستوى في 30 عاماً

أفادت BlockBeats بأنه في 19 أغسطس شهد سوق السندات الحكومية اليابانية موجة بيع قوية. وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات يوم الثلاثاء إلى 2.945%، مسجلاً أعلى مستوى في نحو 30 عاماً منذ منتصف التسعينيات، قبل أن يستقر قرب 2.89% يوم الأربعاء. وتتركز مخاوف السوق حول احتمال تجاوز عائد العشر سنوات مستوى 3%، ما يعني تخطي افتراضات الحكومة المالية بشكل واضح ورفع كلفة تمويل الدين، وهو ما قد يضغط على توجه رئيس الوزراء هاياشي هايامي نحو توسيع الإنفاق المالي. وتخصص الحكومة حالياً نحو 31 تريليون ين لسداد الدين، ومع استمرار ارتفاع العوائد قد ترتفع كلفة خدمة الدين بصورة ملحوظة. وتتوقع وزارة المالية أنه بحلول السنة المالية 2029، ومع صعود عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 3.6%، قد تصل كلفة خدمة الدين السنوية إلى 41 تريليون ين. وفي الوقت نفسه، تخطط حكومة بلدية غاو لتحفيز الاقتصاد عبر خفض الضرائب وزيادة الاستثمار، إلا أن سياسات مثل خفض الضرائب على الغذاء أدت بالفعل إلى تراجع الإيرادات، ما أثار مخاوف من زيادة إصدار السندات، وأشعل نقاشات داخل الحزب الحاكم بشأن الانضباط المالي. ومع ضغوط التضخم ومخاطر تراجع الين، ترتفع التوقعات بأن يقدم بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة. وتشير بيانات السوق إلى أن المتداولين يتوقعون تنفيذ زيادتين إضافيتين بواقع 25 نقطة أساس لكل منهما في وقت مبكر من يناير المقبل، ما قد يرفع سعر الفائدة الرسمي إلى 1.5%. وقال كازوو ميما، العضو السابق في المجلس التنفيذي لبنك اليابان، إن مستوى الفائدة النهائي في دورة التشديد الحالية قد يبلغ نحو 1.75%، فيما يرى بعض المحللين أن المعدل النهائي قد يقترب من 2%. كما تتابع الأسواق نافذة انتقال قيادة البنك المركزي في 2027. ويرى مراقبون لبنك اليابان أن مغادرة أعضاء لجنة السياسة الداعمين لرفع الفائدة مناصبهم تدريجياً في صيف 2027 قد تدفع البنك إلى استكمال الجزء الرئيسي من زيادات الفائدة قبل ذلك لتفادي أي اضطراب قد ينجم عن تغيرات محتملة في توجهات لجنة السياسة. وفي ظل هذه التطورات، تواجه الحكومة اليابانية والبنك المركزي معضلة في التعامل مع ضغوط الدين العام: فالتوسع المالي قد يفاقم التضخم ويرفع عوائد السندات، بينما قد يؤدي تدخل البنك المركزي بشكل كبير عبر شراء السندات إلى تقويض مصداقية مسار التشديد النقدي.