عائد السندات اليابانية لأجل 30 عاماً يسجل قمة تاريخية عند 4.223%

سجل عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 عاماً مستوى قياسياً جديداً بلغ 4.223% يوم الجمعة، وهو الأعلى منذ أن طرحت طوكيو هذا الأجل للمرة الأولى في 1999. كما تتسارع وتيرة ارتفاع تكاليف الاقتراض على امتداد منحنى العائد. وبلغ عائد السندات لأجل 10 أعوام 3.055% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 1996. تتصدر السياسة النقدية دوافع الصعود. فقد رفع بنك اليابان (BOJ) سعر الفائدة إلى 1.25% في 18 سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ 1995. وانقسم مجلس الإدارة بنتيجة 7-2، إلا أن بيان البنك أشار إلى أن زيادات إضافية لا تزال مطروحة. الضغوط المالية تزيد الصورة تعقيداً. إذ طلبت الوزارات اليابانية مخصصات قياسية بقيمة 143.1 تريليون ين للسنة المالية 2027، بحسب رويترز. وتبلغ خدمة الدين وحدها 36.64 تريليون ين. كما رفعت وزارة المالية افتراضها لمعدل الاقتراض إلى 3.8% من 3%. وتنعكس موجة البيع العالمية في أسواق السندات على طوكيو أيضاً. فقد اخترق عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مستوى 5% في 15 سبتمبر خلال موجة بيع عالمية للسندات. ثم رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاق سعر الفائدة المستهدف إلى ما بين 3.75% و4%. ورغم ذلك، لم يستفد الين. إذ تراجع قرب 158 ينًا للدولار عقب قرار بنك اليابان. وظهر انقسام مشابه عندما بلغ عائد السندات اليابانية لأجل عامين أعلى مستوى في 31 عاماً خلال أغسطس. وربط كاتسوتوشي إينادومه من "سوميتومو ميتسوي تراست لإدارة الأصول" بين المسارين، مشيراً إلى أن عوائد السندات اليابانية تواجه ضغوطاً صعودية مع تنامي مخاوف التضخم في ظل ضعف الين. ارتفاع العوائد "الآمنة" يرفع سقف التقييم للأصول الأعلى مخاطرة. فسند ياباني لأجل 30 عاماً يدفع الآن أكثر من 4%، ما قد يسحب جزءاً من التدفقات بعيداً عن العملات المشفرة. إلا أن الخطر الأكبر يرتبط بتجارة العائد على الين (yen carry trade)، حيث يقترض المستثمرون ينًا منخفض التكلفة لشراء أصول مرتفعة العائد في الخارج. أي صعود حاد في الين يجعل هذه القروض أكثر كلفة وقد يفرض موجة بيع لتصفية المراكز. تاريخياً، انعكس هذا النوع من المخاطر بقوة على سوق الكريبتو. ففي صدمة الين عام 2024، تراجعت بيتكوين وإيثريوم بنحو 20% مع تفكيك المراكز. حالياً، تتداول بيتكوين (BTC) قرب 84,033 دولاراً، منخفضة 0.5% خلال 24 ساعة، وفق بيانات BeInCrypto. لا يزال الفارق الواسع بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان يبقي تجارة العائد على الين نشطة. لذلك يظل الين مؤشراً محورياً للمتابعة؛ فأي انعكاس مفاجئ في زوج USD/JPY قد يكون إشارة إلى إغلاق مراكز الكاري، وقد ينعكس سريعاً على بيتكوين.