تدفقات فيديليتي البالغة 310 ملايين دولار تُجنب صناديق بيتكوين الفورية أسبوعاً قاسياً

أظهرت بيانات Farside Investors أن صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETFs) في الولايات المتحدة سجلت صافي تدفقات داخلة بقيمة 433 مليون دولار يوم الجمعة 18 سبتمبر. وواصلت هذه الجلسة ارتداد السوق لليوم الثاني، لكنها لم تمحُ بالكامل موجة السحوبات التي سُجلت في وقت سابق من الأسبوع. وبحسب البيانات، كان صندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) المحرك الأبرز لتدفقات الجمعة، إذ استقطب 310.7 ملايين دولار. وجاء ذلك بما يقارب 2.9 مرة من التدفقات التي دخلت إلى صندوق BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) والبالغة 108.4 ملايين دولار. كما سجلت صناديق Bitwise (BITB) وARK 21Shares (ARKB) وVanEck (HODL) تدفقات إيجابية أصغر، ما وفر أكثر من مصدر فعلي للطلب خلال الجلسة. هذا التوزع بين الجهات المُصدرة يمثل انعكاساً لما حدث في موجة الارتداد السابقة؛ إذ قادت بلاك روك عودة التدفقات يوم الاثنين، فيما جاء دور فيديليتي ثانوياً. أما يوم الجمعة، فتصدرت فيديليتي قائمة المساهمين مع بقاء IBIT في المنطقة الإيجابية. على مستوى يومين، بدت الصورة أقل حسماً. فقد بلغ إجمالي التدفقات الداخلة يومي الخميس والجمعة 592.5 مليون دولار، بعد أن سحب المستثمرون 746.3 مليون دولار يومي الثلاثاء والأربعاء. وبذلك ظل هناك عجز قدره 153.8 مليون دولار مقارنة بجلسات الخسارة في منتصف الأسبوع. تدفقات الاثنين البالغة 159.9 مليون دولار كانت كافية لدفع محصلة خمس جلسات إلى ما فوق الصفر بفارق طفيف. وأنهى الأسبوع بصافي تدفقات داخلة قدرها 6.1 ملايين دولار فقط، ما يبرز مدى ضيق الهامش الذي كان يفصل الارتداد عن نتيجة أسبوعية سلبية. ومع أن فيديليتي قادت جلسة الجمعة، فإن ذلك لم يغيّر ترتيب المُصدّرين على مستوى الأسبوع. فقد جمع IBIT صافي 120.6 مليون دولار عبر خمس جلسات، مقابل 79.9 مليون دولار لصندوق FBTC. وبعبارة أخرى، تصدرت فيديليتي اليوم الأخير، لكن بلاك روك استحوذت على رأس مال أكبر خلال الأسبوع بأكمله. وتكمن أهمية هذا الفارق في قياس ما إذا كان الطلب قد اتسع فعلاً. جلسة الجمعة أظهرت أن الارتداد لم يعد معتمداً على IBIT وحده، لكن جلسة واحدة لا تكفي لإثبات تحول مستدام في كيفية توزيع المستثمرين لأموالهم بين هذه الصناديق. وتظل الحصيلة الأسبوعية تشير إلى أن بلاك روك كانت المستفيد الصافي الأكبر. وقعت السحوبات في 15 و16 سبتمبر، أي في اليوم السابق ويوم قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع النطاق المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%–4.00%. يمنح توقيت الأحداث سياقاً مفيداً، لكن البيانات المتاحة لا تُظهر أن قرار السياسة تسبب في التدفقات الخارجة أو في الارتداد اللاحق. ستوضح الجلسات المقبلة ما إذا كانت فيديليتي والجهات الأصغر ستواصل المساهمة إلى جانب بلاك روك. وحتى الآن، الخلاصة الأضيق التي تدعمها الأرقام هي: المشاركة اتسعت يوم الجمعة، والارتداد عوّض معظم ضرر منتصف الأسبوع، فيما بقي أداء الأسبوع نفسه قريباً من التعادل.