فيديليتي تسعى للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية لإضافة عوائد "الستيكينغ" إلى صندوق FETH المتداول

تسعى فيديليتي لتحويل صندوقها المتداول الفوري للإيثريوم إلى منتج يدرّ عائداً. فقد تقدمت شركة إدارة الأصول في بوسطن بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) للسماح لصندوق Fidelity Ethereum Fund (FETH) بكسب وتوزيع مكافآت الستيكينغ عبر رهن عملات ETH التي يحتفظ بها الصندوق. وأوضحت فيديليتي في تعديل مُسبق النفاذ لبيان التسجيل قُدِّم في 11 أغسطس أن الصندوق سيبدأ عملية الستيكينغ، في خطوة تُعد تغييراً في الهدف الاستثماري المعلن. حالياً يتتبع FETH مؤشر Fidelity Ethereum Reference Rate (بعد خصم الرسوم). وبموجب التعديل المقترح، سيصبح هدف أداء الصندوق هو ذلك المؤشر مضافاً إليه مبلغاً مستنداً إلى مكافآت الستيكينغ، مع توقع فيديليتي أن يتفوق الصندوق على المؤشر قبل احتساب المصاريف. ولن تدخل هذه التغييرات حيز التنفيذ إلا بعد أن تعلن SEC سريان بيان التسجيل. آلية الستيكينغ المقترحة تعتمد على تمرير ETH الخاصة بالصندوق عبر جهات حفظ، من بينها Anchorage Digital وBitGo وFidelity Digital Assets، إلى مشغّل أو أكثر لعُقد خارجية تدير بنية المُصدّقين (validators) على شبكة إيثريوم العاملة بإثبات الحصّة. وفي الظروف العادية يمكن للصندوق رهن ما يصل إلى 100% من حيازاته، من دون حد أدنى إلزامي للستيكينغ. أما العوائد والرسوم والتوزيعات، فستُقسَّم مكافآت الستيكينغ بين الأطراف المعنية: يحصل مشغلو العُقد وجهات الحفظ على رسوم، وتفرض فيديليتي رسماً، ويُحتفظ بجزء من العائد لصالح المستثمرين. وإذا تمت الموافقة، سيحوّل الصندوق ETH المُرهونة إلى دولارات ويجري توزيعات نقدية ربع سنوية للمساهمين المسجلين. وتتوقع فيديليتي معاملة هذه المكافآت كدخل لأغراض ضريبية، مع التشديد على أن التوزيعات غير مضمونة وقد تُعلَّق أو تُوقف وفق تقديرها. وحذّر الإيداع من أبرز مخاطر الستيكينغ، بما في ذلك "السلَشينغ" (عقوبات تُفرض على المُصدّقين عند سوء السلوك) وإمكانية حدوث فترات قفل أثناء فك الرهن، ما قد يخلق قيوداً على السيولة. ولمواجهة ذلك، أشار الصندوق إلى أنه قد يمدد الجداول الزمنية لعمليات الاسترداد عند الحاجة. في سياق سباق صناديق الإيثريوم المتداولة، لن تكون فيديليتي أول مُصدر أميركي يمرر عوائد الستيكينغ إلى مستثمري ETF؛ إذ مهّدت Grayscale الطريق، كما أقرت SEC استلامها مقترحاً مماثلاً من BlackRock لصندوق ETHA. وتأتي هذه التحركات بعد صدور "ملاذ آمن" من وزارة الخزانة ومصلحة الضرائب الأميركية (IRS) خفّف قدرًا من الضبابية الضريبية والتنظيمية المتعلقة بعوائد الستيكينغ. وعند موافقة SEC على صناديق الإيثريوم الفورية في 2024، جرى استبعاد الستيكينغ صراحةً من هذه المنتجات، وهو قيد يسعى المُصدرون والمستثمرون بصورة متزايدة لمعالجته. يُذكر أن FETH أُطلق ضمن الدفعة الأولى من صناديق الإيثريوم الفورية المتداولة في الولايات المتحدة خلال 2024، ويتقاضى حالياً رسماً إدارياً قدره 0.25%. ويبقى تعديل الستيكينغ غير نافذ إلى أن تعلن SEC سريان بيان التسجيل.