هيئة ESMA تمنح منصات الكريبتو المرخّصة بموجب MiCA مهلة 3 أشهر لوقف خدمات العملات المستقرة غير المتوافقة.. وحد أقصى حتى 8 يناير 2027 لإغلاق الأرصدة

أبلغت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) منصات الأصول المشفّرة المرخّصة بموجب لائحة "الأسواق في الأصول المشفّرة" (MiCA) بضرورة إيقاف تقديم أي خدمات مرتبطة بالعملات المستقرة غير الملتزمة بقواعد MiCA، مع منح الجهات الرقابية الوطنية مهلة تصل إلى ثلاثة أشهر لمعالجة أي أرصدة متبقية لدى العملاء، على أن يكون الحدّ الأقصى النهائي في 8 يناير 2027. وجاء ذلك في توجيه صدر في 8 أكتوبر على هيئة رأي موجّه للسلطات الوطنية. ورغم عدم ذكر أسماء رموز بعينها، تُعد "تيثر" (USDT) أكبر عملة مستقرة لا تزال خارج نطاق ترخيص MiCA، ما يجعلها أبرز الحالات المتأثرة. كما يشمل الوضع "PayPal USD" (PYUSD) التي تُصنَّف ثالث أكبر عملة مستقرة لكنها غير مرخّصة أيضاً. يشمل رأي ESMA مختلف خدمات الأصول المشفّرة: تشغيل منصات التداول، خدمات التحويل/الصرف، تنفيذ الأوامر، التحويلات، الحفظ (Custody)، تقديم المشورة، وإدارة المحافظ. وطالبت الهيئة المشرفين الوطنيين بمنع المنصات من إتاحة شراء عملات مستقرة غير متوافقة أو زيادة التعرض لها لعملاء الاتحاد الأوروبي. ما الذي تطلبه ESMA من مقدّمي الخدمات المرخّصين؟ يتعين على مقدّمي خدمات الأصول المشفّرة (CASPs) المعتمدين اعتماد ضوابط تقنية وتعاقدية وتنظيمية تضمن عدم استمرار إتاحة "الرموز المرجعية للأصول" (Asset-Referenced Tokens) و"رموز النقود الإلكترونية" (E-Money Tokens) غير المتوافقة مع MiCA لعملاء الاتحاد الأوروبي—وهما الفئتان اللتان تستخدمهما MiCA لتصنيف العملات المستقرة. وتشدد ESMA على أن المنصات يجب ألا تُبقي هذه الرموز متاحة، وألا تُدرجها، وألا تُيسّر الوصول إليها عبر أي خدمة تقدمها. الاستثناء الوحيد يقتصر على أنشطة "التصفية التدريجية" (Wind-down) ضمن نطاق ضيق: بيع/تصفية الرصيد القائم، التحويل إلى أصل آخر، السحب، التحويل إلى جهة أخرى، أو حفظ الرصيد القائم. ويشترط أن تكون هذه الإجراءات محددة زمنياً، قائمة على تقييم المخاطر، وتخضع لرقابة لصيقة. أمّا الشراء أو الترويج أو التداول بالرموز المتأثرة فغير مسموح. ويأتي هذا التوجه ضمن تشديد أوروبي أوسع على تنظيم العملات المستقرة، يتضمن أيضاً مساعي من البنوك المركزية لتوسيع نطاق حظر عوائد العملات المستقرة. لماذا تُعد USDT الحالة الأبرز؟ تُعتبر USDT أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية، وعدم حصولها على ترخيص MiCA يجعلها المثال الأكبر حجماً لرمز يقع ضمن نطاق التوجيه الجديد. وبالمثل، لا تتمتع PYUSD بترخيص MiCA. بدأ تطبيق قواعد MiCA الخاصة بالعملات المستقرة في يونيو 2024، حيث فُرضت على الجهات المُصدِرة للعملات المربوطة بالدولار أو اليورو والمُقدمة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي متطلبات الترخيص والاحتياطيات وآليات الاسترداد والإفصاح. أما القواعد الكاملة التي تنظم عمل المنصات فدخلت حيز التنفيذ في 1 يوليو 2026. وبادرت عدة منصات إلى التحرك مبكراً؛ إذ قامت "Revolut" بالفعل بإلغاء إدراج USDT قبل الموعد الأوروبي، كما قيّدت منصات أخرى خدمات عملات تيثر والعملات المستقرة التابعة لبايبال للمستخدمين في أوروبا. ويهدف رأي ESMA إلى تعميم هذا النهج من قرارات فردية إلى التزام على مستوى جميع المزوّدين المرخصين داخل الاتحاد. ماذا يعني موعد 8 يناير 2027؟ بحسب ESMA، يبدأ احتساب مهلة "الثلاثة أشهر" من تاريخ نشر الرأي في 8 أكتوبر. وبناءً على ذلك، يُنتظر من الجهات الرقابية الوطنية إلزام المنصات بمعالجة التعرضات القائمة المُسبقة في أسرع وقت ممكن، وبحد أقصى ضمن سقف زمني نهائي ينتهي في 8 يناير 2027. بالنسبة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي الذين ما زالوا يحتفظون بـUSDT أو غيرها من العملات المستقرة غير المتوافقة على منصة مرخصة، سيتعين عليهم اتباع تعليمات المنصة. قد تتيح بعض المنصات البيع أو السحب خلال فترة التصفية التدريجية، بينما قد تفرض منصات أخرى وقفاً مبكراً قبل الموعد النهائي. وتقول ESMA إن الإبقاء على العملات المستقرة غير المتوافقة متاحة عبر منصات مرخصة من شأنه تقويض متطلبات الاحتياطيات والاسترداد والحوكمة والإفصاح التي تفرضها MiCA على المُصدِرين المرخّصين. ويبقى تحديد الآلية التفصيلية لكيفية معالجة الأرصدة المتبقية بيد الجهات الرقابية الوطنية، ضمن حد الثلاثة أشهر كموعد أقصى. أسئلة شائعة س: ما هو الموعد النهائي وفق MiCA للعملات المستقرة؟ ج: يمنح رأي ESMA الصادر في 8 أكتوبر الجهات الرقابية الوطنية مهلة تصل إلى ثلاثة أشهر لتصفية الأرصدة المتبقية من العملات المستقرة غير المتوافقة مع MiCA، مع تحديد 8 يناير 2027 كحد أقصى. س: هل يتم حظر USDT في الاتحاد الأوروبي؟ ج: USDT غير مرخّصة بموجب MiCA، لذا يجب على المنصات المرخّصة منع عملاء الاتحاد الأوروبي من شراء USDT أو زيادة حيازاتهم. ويمكن للمستخدمين خلال فترة التصفية بيع الأرصدة القائمة أو تحويلها أو سحبها أو نقلها. س: ما العملات المستقرة المشمولة؟ ج: أي عملة مستقرة غير متوافقة مع MiCA. وتُعد USDT وPayPal USD أكبر الأمثلة، بينما لا تتأثر العملات المربوطة باليورو أو الدولار الحاصلة على ترخيص MiCA. س: ماذا يحدث لأرصدة USDT على منصة داخل الاتحاد الأوروبي؟ ج: يجب اتباع تعليمات منصتك. قد يُسمح بالبيع أو السحب خلال نافذة التصفية، وقد تفرض بعض المنصات وقفاً مبكراً على الرموز غير المتوافقة. س: لماذا تتحرك ESMA الآن؟ ج: ترى ESMA أن إتاحة العملات المستقرة غير المتوافقة على منصات مرخصة تُضعف قواعد الاحتياطيات والاسترداد والإفصاح التي تفرضها MiCA على المُصدِرين المرخّصين. إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض معلوماتية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو قانونية.