هيئة ESMA تمنح شركات العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي 90 يوماً لإزالة العملات المستقرة غير المتوافقة

طلبت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) من منصات وشركات الأصول المشفرة العاملة في الاتحاد الأوروبي تقليص وإنهاء تعرضها للعملات المستقرة التي لا تستوفي متطلبات التشريعات الأوروبية خلال مهلة لا تتجاوز ثلاثة أشهر. وتسري المهلة على المنصات التي تتيح تداول أو تقديم رموز لا تندرج ضمن متطلبات لائحة "الأسواق في الأصول المشفرة" المعروفة اختصاراً بـ MiCA، والتي بدأت أحكامها تُطبق تدريجياً على إصدار وتداول الأصول المشفرة داخل الاتحاد. وكانت أحكام العملات المستقرة—التي تصنفها MiCA ضمن "رموز النقود الإلكترونية" و"الرموز المرجعية للأصول"—قد دخلت حيز التنفيذ قبل بقية إطار التنظيم. وبموجب MiCA، يتعين على مُصدري هذه الرموز الحصول على ترخيص من جهة رقابية وطنية داخل الاتحاد والاحتفاظ باحتياطيات تستوفي معايير محددة للسيولة والشفافية. وتشير ESMA إلى أن عدداً من العملات المستقرة الشائعة الاستخدام لدى المتداولين والبورصات صدر قبل بدء تطبيق المتطلبات، فيما لم يستكمل بعض المُصدرين إجراءات الترخيص اللازمة للعمل بشكل قانوني داخل الاتحاد الأوروبي. وتعني توجيهات ESMA عملياً أن البورصات ومقدمي خدمات الأصول المشفرة مطالبون بإيقاف دعم هذه العملات أو مواجهة خطر عدم الامتثال بأنفسهم. وتمنح مهلة 90 يوماً الشركات وقتاً محدداً لتعديل منتجاتها، وترحيل أرصدة العملاء، أو شطب الرموز المتأثرة بالكامل. ولم تحدد الجهات الرقابية قائمة شاملة بكل العملات المشمولة، إلا أن المهلة تستهدف، وفق الفهم السائد، الرموز الصادرة عن جهات لم تحصل على تفويض MiCA. وتندرج الخطوة ضمن انتقال الجهات الأوروبية من مرحلة صياغة القواعد إلى مرحلة الإشراف والتنفيذ الفعلي، في إطار سعي MiCA لتوحيد تنظيم أسواق التشفير بين الدول الأعضاء بدلاً من نهج وطني متباين. وتحظى العملات المستقرة بتدقيق خاص نظراً لدورها في المدفوعات وتسويات التداول، وإمكان ارتباطها النظامي بالقطاع المالي التقليدي. وبالنسبة للبورصات التي تعمل عبر الاتحاد الأوروبي، تخلق المهلة ضغطاً تشغيلياً يستلزم مراجعة العملات المستقرة المدرجة لديها وتحديد ما يستوفي متطلبات الترخيص وما لا يستوفيها، إذ إن التقاعس قد يعرضها لعقوبات رقابية أو يؤثر على تصاريحها للعمل بموجب نظام ترخيص "مزودي خدمات الأصول المشفرة" في MiCA. كما تحمل الرسالة دلالة لمُصدري العملات المستقرة عالمياً بأن الوصول إلى السوق الأوروبية بات مشروطاً بالامتثال لمعايير التفويض المحلية، بغض النظر عن حجم الرمز أو درجة تبنيه خارج الاتحاد. ومن المرجح أن يحتاج المُصدرون الراغبون في خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي إلى السعي للحصول على ترخيص عبر كيان قائم داخل الاتحاد، أو مواجهة احتمال الاستبعاد من منصات المنطقة. وتتابع الصناعة تطبيق MiCA عن كثب منذ بدء سريان أحكام العملات المستقرة في 2024، ويشير توجيه ESMA الأخير إلى استعداد الجهات الرقابية لتطبيق مواعيد الامتثال بدلاً من منح فترات سماح مطولة لرموز واسعة الانتشار لكنها غير مرخصة. تأثيرات السوق قد تدفع هذه الخطوة بورصات مقرها الاتحاد الأوروبي إلى شطب بعض العملات المستقرة أو تقييدها خلال الأسابيع المقبلة، بما قد يؤثر على سيولة أزواج التداول المعتمدة على هذه الرموز. وقد يضطر المتداولون في المنطقة إلى التحول إلى بدائل معتمدة ضمن MiCA لضمان استمرار الوصول دون انقطاع إلى أسواق التداول الفوري والمشتقات. وبالنسبة لمُصدري العملات المستقرة، تضيف المهلة زخماً لطلبات الترخيص المعلقة لدى الجهات التنظيمية الأوروبية. وقد تستفيد الجهات التي تحصل على التفويض قبل نهاية نافذة الثلاثة أشهر من زيادة حصتها السوقية مع تراجع توزيع المنافسين غير المتوافقين داخل الاتحاد الأوروبي. وعلى نطاق أوسع، قد يعزز ذلك مكانة MiCA كمرجع تستلهمه ولايات قضائية أخرى عند تصميم أطر رقابة العملات المستقرة. يمثل تحديد ESMA مهلة 90 يوماً خطوة تنفيذية ملموسة ضمن تطبيق الاتحاد الأوروبي التدريجي لتنظيم الأصول المشفرة، ويدفع الشركات نحو امتثال كامل لمتطلبات العملات المستقرة بدلاً من تبنٍ بطيء ومتدرج. أسئلة شائعة ما هي ESMA وما صلاحياتها تجاه العملات المستقرة؟ ESMA هي الجهة الرقابية لأسواق الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي، وتشرف على إنفاذ لائحة MiCA، بما في ذلك القواعد المنظمة لإصدار العملات المستقرة وترخيصها. ماذا يحدث إذا لم تلتزم شركة أصول مشفرة خلال مهلة الثلاثة أشهر؟ الشركات التي تواصل تقديم عملات مستقرة غير متوافقة بعد انتهاء المهلة قد تواجه عقوبات رقابية، وقد ينعكس ذلك على تراخيصها للعمل كمزود خدمات أصول مشفرة داخل الاتحاد الأوروبي. هل يشمل ذلك جميع العملات المستقرة المستخدمة في الاتحاد الأوروبي؟ يستهدف التوجيه العملات المستقرة التي لم تحصل على تفويض بموجب متطلبات MiCA الخاصة برموز النقود الإلكترونية والرموز المرجعية للأصول. العملات المرخصة بالفعل ضمن الإطار ليست مشمولة. لماذا تضمنت MiCA قواعد محددة للعملات المستقرة؟ ترى الجهات الرقابية أن العملات المستقرة مرتبطة بشكل وثيق بالمدفوعات واستقرار الأسواق، ما يستدعي متطلبات أشد صرامة للاحتياطيات والشفافية والترخيص مقارنة بأصول مشفرة أخرى. نُشر التقرير أولاً عبر AltcoinGordon، وكتبه Noah Sullivan، وأعيد نشره بإذن. يمكن الاطلاع على النسخة الأصلية على AltcoinGordon →