صناديق التحوّط في CME تتحول إلى صافي مراكز شراء في عقود بيتكوين الآجلة للمرة الأولى منذ سنوات

أظهرت بيانات بورصة شيكاغو التجارية (CME) أن الصناديق ذات الرافعة المالية تحولت إلى صافي مراكز شراء في عقود بيتكوين الآجلة، في خطوة تُعد الأولى من نوعها منذ سنوات وتُشير إلى تنامي قناعة المؤسسات بالاتجاه الصاعد. وقال الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، كي يونغ جو، إن هذا التحول "نادر"، موضحاً أن هذه الصناديق ظلت لسنوات في صافي مراكز بيع لدعم استراتيجية "الأساس" (Basis Trade): شراء بيتكوين في السوق الفورية أو عبر صناديق ETF مع بيع العقود الآجلة لاقتناص علاوة السعر. وبطبيعة هذه الاستراتيجية، يصعب أن يبقى دفتر صفقات الأساس في صافي شراء. يتزامن التحول مع إغلاق بيتكوين أسبوعياً فوق مستوى 65,000 دولار للمرة الأولى منذ أواخر يوليو. وكانت العملة قد تعافت تدريجياً من قاع 1 أغسطس قرب 62,235 دولار، فيما عزز الإغلاق الأسبوعي الأخير الإشارة الفنية الإيجابية. تاريخياً، سيطرت المراكز الصافية السلبية على تموضع الصناديق ذات الرافعة منذ 2018 و2019، مع قفزات بيع حادة خلال ذروة 2021 وموجات الهبوط اللاحقة، بينما بقيت فترات صافي الشراء محدودة ونادرة. الآن تحولت المراكز إلى الإيجابية قرب نطاق 65,000 دولار، بما يعني كسر النمط الهيكلي الذي ارتبط بعصر صفقات الأساس. يرتبط هذا التحول بتراجع عوائد صفقات الأساس بشكل ملحوظ. إذ انخفض العائد السنوي المُستنتج من فارق السعر إلى نحو 2.08% حتى 8 أغسطس 2026، مقارنة بنحو 20% خلال موجة الصعود في 2021 و3.8% في فبراير 2026. ووفق البيانات، باتت علاوة عقود بيتكوين الآجلة لثلاثة أشهر عند 2.08% دون مستويات لا تتفوق على عوائد سندات الخزانة لأجل عامين، ما يقلص جاذبية استراتيجية "الكاري" المشفرة مقارنة بأدوات سيادية منخفضة المخاطر. ومع تآكل العائد، تواجه الصناديق تكاليف تمويل ومتطلبات هامش ومخاطر تنفيذ أعلى مقابل عوائد أضعف، ما دفع كثيراً منها إلى تقليص ساق البيع في الصفقة وفك التحكيم والانتقال إلى انكشاف اتجاهي مباشر على بيتكوين. وتنسجم هذه القراءة مع تقرير التزامات المتداولين (COT)، حيث ارتفع خط "المضاربين الكبار" خلال يونيو ويوليو وبقي مرتفعاً حتى مطلع أغسطس، في إشارة إلى انتقال المتداولين الكبار إلى مراكز شراء. وعند وقت النشر، جرى تداول بيتكوين عند 64,870 دولار بعد التعافي من موجة الهبوط في أوائل أغسطس. ويُنظر إلى الإغلاق الأسبوعي فوق 65,000 دولار باعتباره مكسباً فنياً لصالح المشترين، بالتوازي مع إضافة الصناديق ذات الرافعة في CME وزنها إلى الجانب الصاعد من السوق. ويرى مراقبون أن الجمع بين قوة الإغلاق الأسبوعي وتحوّل التموضع المؤسسي من بيع هيكلي إلى صافي شراء قد يوفر أوضح إشارات صعودية للمؤسسات منذ فترة طويلة.