الغموض يخيّم على الإطار الرقابي للعملات المشفّرة في الولايات المتحدة بعد تعثّر قانون CLARITY في مجلس الشيوخ

كان يُفترض أن يجيب قانون CLARITY عن أحد أكثر الأسئلة إلحاحًا في سوق الأصول الرقمية: أي جهة رقابية تُشرف على أي جزء من السوق؟ إلا أن مشروع القانون تعثّر في مجلس الشيوخ في 15 سبتمبر بعدما أخفق في تجاوز عتبة 60 صوتًا اللازمة للمضي قدمًا، لتبقى الولايات المتحدة من دون الإطار الشامل لتنظيم بنية السوق الذي استهدفه التشريع. هذا لا يعني أن سوق العملات المشفّرة بات خارج الرقابة. فقد كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تتعاونان بشأن الأصول الرقمية قبل التصويت. وفي مارس، وقّعت الجهتان مذكرة تفاهم رسمية بين SEC وCFTC تهدف إلى توضيح تعريفات المنتجات، وتحديث قواعد التداول، وبناء إطار أكثر تنسيقًا لتنظيم قطاع العملات المشفّرة. ومع ذلك، تظل الرقابة الأمريكية موزعة بين عدة جهات. يبقى الخلاف الأساسي بين SEC وCFTC تواصل SEC تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية عندما يقع أصل مشفّر أو طرح رموز أو معاملة ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية. وفي وقت سابق من هذا العام، أصدرت الهيئة إرشادات جديدة تناولت مجالات من بينها التخزين (staking) والتعدين (mining) والتوزيعات المجانية (airdrops) ومتى يمكن لأصل مشفّر غير مصنّف كأوراق مالية أن يصبح جزءًا من "عقد استثماري". وأيّدت CFTC هذا التفسير وأعلنت أنها ستدير قانون تداول السلع (Commodity Exchange Act) بما يتسق معه. في المقابل، تشرف CFTC بالفعل على عقود العملات المشفّرة الآجلة والخيارات والمشتقات الأخرى. أما سلطتها على السوق الفورية فهي أضيق. وبالنسبة للسلع غير المصنّفة كأوراق مالية مثل بيتكوين، يمكن للهيئة ملاحقة حالات الاحتيال والتلاعب، لكن الكونغرس لم يمنحها نظام تسجيل شامل لبورصات التداول الفوري للعملات المشفّرة مماثلًا لما هو مطبق في أسواق المشتقات. هذه الفجوة القضائية كانت تحديدًا ما استهدفه قانون CLARITY. وكانت Coinpaper قد عرضت سابقًا تفاصيل الانقسام القائم بين SEC وCFTC، في حين دفع تصويت مجلس الشيوخ الفاشل سعر بيتكوين إلى الهبوط دون مستوى 75,000 دولار. الجهات الرقابية تتحرك دون انتظار الكونغرس التطور الأبرز حاليًا يتمثل في أن الوكالات الفيدرالية تمضي قدمًا رغم ذلك. فقد أحالت CFTC مقترحًا جديدًا لصياغة قواعد لسوق العملات المشفّرة إلى مراجعة البيت الأبيض التنظيمية، في إشارة إلى نيتها استخدام صلاحياتها الحالية حتى من دون قانون CLARITY. وسيكون نطاق هذه القواعد حاسمًا، إذ لا يمكن للجهات الرقابية استحداث صلاحيات لم يمنحها الكونغرس أصلًا. تختلف العملات المستقرة جزئيًا، لأن الكونغرس أقر بالفعل قانون GENIUS الذي أنشأ إطارًا فيدراليًا منفصلًا للعملات المستقرة المخصصة للمدفوعات. كما قد تخضع أعمال العملات المشفّرة الأخرى لالتزامات مكافحة غسل الأموال لدى FinCEN، وللرقابة المصرفية، ولمتطلبات الترخيص على مستوى الولايات.