بعد تعثر مشروع "CLARITY" في مجلس الشيوخ.. هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية ترفع إطار تنظيم أسواق العملات المشفّرة إلى البيت الأبيض

قدّمت هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) في 17 سبتمبر مقترحاً لتنظيم معاملات الأصول المشفّرة وأسواقها إلى البيت الأبيض للمراجعة، وذلك بعد يومين من إخفاق مجلس الشيوخ في دفع مشروع "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (H.R. 3633) المعروف باسم "CLARITY Act" إلى الأمام. وأدرج مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية (OIRA) الطلب ضمن جدول المراجعة تحت عنوان "Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets" وبالرقم التنظيمي RIN 3038AF80، في خطوة تُعد الأكثر وضوحاً حتى الآن ضمن مسار رئيس الهيئة مايكل سيليغ لاعتماد قواعد للعملات المشفّرة استناداً إلى الصلاحيات القائمة لدى الهيئة. وتبرز أهمية الإحالة إلى OIRA في ظل غياب إطار تشريعي أوسع كان يُفترض أن يوفره مشروع القانون H.R. 3633، ما يدفع الجهات التنظيمية الفدرالية إلى التحرك ضمن السلطات المتاحة حالياً. ويصنّف OIRA الإجراء في مرحلة "ما قبل القاعدة" (prerule) من دون تحديد مهلة قانونية لإنهاء المراجعة، فيما لم يُكشف نص المقترح أو نطاق الأسواق المستهدفة. ويمثّل تقديم 17 سبتمبر بدء عملية مراجعة تنفيذية قبل النشر، وليس دخول قواعد تداول جديدة حيز التطبيق. ويقع OIRA ضمن مكتب الإدارة والميزانية (OMB) ويتولى مراجعة الإجراءات التنظيمية الفدرالية قبل نشرها. كما أن أمراً تنفيذياً صدر في فبراير 2025 ألزم الوكالات المستقلة بإحالة إجراءات تنظيمية مقترحة ونهائية مشمولة إلى OIRA قبل نشرها في السجل الفدرالي. تعثر تشريعي في مجلس الشيوخ جاء تحرك CFTC عقب تصويت إجرائي في 15 سبتمبر على مشروع H.R. 3633، حيث صوّت أعضاء مجلس الشيوخ بنتيجة 50-49 على طلب الإغلاق الإجرائي (cloture) لمباشرة النظر، وهو ما لم يبلغ عتبة الثلاثة أخماس المطلوبة. وأوقف ذلك الانتقال إلى مرحلة النقاش في تلك اللحظة، من دون أن يُعد تصويتاً نهائياً على المشروع. وكان "CLARITY Act" يستهدف إنشاء إطار للأصول الرقمية المصنّفة كسلع رقمية وتقاسم الاختصاصات بين CFTC وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بما يشمل منصات التداول ونشاط السلع الرقمية. وأعلن سبعة أعضاء ديمقراطيين عارضوا الإغلاق الإجرائي في اليوم التالي تمسكهم بمفاوضات ثنائية، ولم يُحدد الكونغرس موعداً لتصويت جديد على المشروع. ملامح نموذج تنظيمي وفق الصلاحيات القائمة كان رئيس CFTC مايكل سيليغ قد عرض المسار البديل خلال اجتماع لجنة الاستشارات المعنية بالابتكار في 20 أغسطس، موضحاً أنه وجّه الموظفين لدراسة قواعد يمكن أن تُرسّخ هيكل سوق للأصول المشفّرة بالاعتماد على الصلاحيات الممنوحة للهيئة بموجب قانون بورصة السلع (Commodity Exchange Act). ووفق هذا التصور، قد تسمح CFTC للجهات المسجلة حالياً وبعض منصات تداول العملات المشفّرة غير المسجلة بالتقدم للحصول على صفة "سوق عقود مُعيّن" (designated contract market) مخصص للأصول المشفّرة، بما يتيح تقديم تداول مشفّر برافعة مالية أو بالهامش تحت قواعد الهيئة. كما شمل التوجيه بحث مسارات قانونية لمطوري بروتوكولات التمويل على السلسلة (onchain finance). الخطوات التالية: تصويت وتعليقات عامة لا تعني مراجعة OIRA تنفيذ الإطار، إذ يمكن للمكتب التنسيق مع الهيئة بشأن تعديلات قبل إعادة المقترح إلى CFTC. بعد ذلك يتعين على اللجنة التصويت قبل نشر القاعدة المقترحة وفتح باب التعليقات العامة، حيث يمكن للمشاركين في السوق تقديم ملاحظاتهم قبل النظر في نسخة نهائية. ويُذكر أن سيليغ مُدرج حالياً بوصفه المفوض الوحيد في CFTC، رغم أن القانون الفدرالي ينص على لجنة من خمسة أعضاء. وتُظهر صفحة المفوضين لدى الهيئة اسم سيليغ فقط، الذي تولى منصبه في ديسمبر 2025. وبعد انتهاء فترة التعليقات العامة، قد تُجري CFTC تعديلات وتحتاج إلى تصويت جديد لاعتماد القاعدة النهائية. وتزامناً مع ذلك، تتخذ CFTC خطوات أخرى مرتبطة بالعملات المشفّرة ضمن القانون القائم؛ ففي 17 سبتمبر أصدر الموظفون إعفاء "عدم اتخاذ إجراء" (no-action relief) لمزودي برمجيات سلبية مؤهلين يربطون المستخدمين بجهات مشتقات مسجلة ووسطاء. وتواصل SEC أيضاً العمل على إجراءات منفصلة تتعلق بالعملات المشفّرة والأسواق المُرمّزة، بينما يستمر الكونغرس في مناقشة تشريعات أوسع لهيكل السوق. هذه المادة لأغراض معلوماتية فقط ولا تشكل نصيحة قانونية أو مالية أو استثمارية. كما قد تتغير المقترحات التنظيمية خلال المراجعة التنفيذية وفترة التعليقات العامة وصياغة القواعد النهائية.