بلاك روك تطلق صندوق ETF لبيتكوين باستراتيجية "Covered Call" لتوليد دخل
عندما يقول رئيس صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم لدى مدير أصول تتجاوز أصوله 10 تريليونات دولار إن بيتكوين "لها منفعة" وإنه "لم يعد بالإمكان تجاهلها في هذه المرحلة"، فهذه ليست ملاحظة عابرة بل رسالة استراتيجية. فقد أدلى جاي جاكوبس، رئيس صناديق ETF للأسهم في الولايات المتحدة لدى بلاك روك، بهذا التصريح في 18 يونيو، مؤكداً أن بيتكوين باتت فئة أصول كبيرة بما يكفي لاستقطاب اهتمام المؤسسات.
وبلاك روك لا تكتفي بالكلام. الشركة تستعد لإطلاق صندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF برمز التداول BITA، وهو منتج يهدف إلى توليد تدفقات نقدية شهرية من التعرض لبيتكوين عبر استراتيجية "Covered Call". ومن المقرر إطلاق الصندوق قرب 16&17 يونيو، ليقدم إضافة مختلفة ضمن مشهد صناديق ETF المرتبطة ببيتكوين.
يعتمد BITA على بيع خيارات شراء (Call Options) على نحو 25&35% تقريباً من انكشافه المرتبط بصندوق iShares Bitcoin Trust المعروف باسم IBIT، مع تحصيل علاوات الخيارات وتوزيعها على المستثمرين كدخل شهري.
المنتج مصمم لشريحة محددة: مستثمرون يرغبون في إضافة بيتكوين إلى محافظهم لكنهم يبحثون أيضاً عن عائد دوري. من بينهم المتقاعدون وصناديق الدخل والمخصصون المحافظون الذين ينظرون إلى تقلبات بيتكوين ويسألون: "فكرة مثيرة، لكن ماذا ستدفع لي؟". الآن تقدم بلاك روك إجابة.
وتشير تحركات داخلية في الشركة إلى أن هذا التوجه يتجاوز التسويق. فقد تمت ترقية جاكوبس في وقت سابق من هذا العام ليتولى قيادة الكيان الراعي لصندوق iShares Bitcoin Trust، وجرى دمجه مع عمليات صناديق ETF الأساسية لدى بلاك روك. خطوة من هذا النوع تعكس تعامل الشركة مع منتجات بيتكوين بالجدية التشغيلية نفسها التي تدار بها صناديق الأسهم الأساسية.
جاكوبس يواصل منذ أشهر بناء سردية مفادها أن اعتماد بيتكوين "لا يزال في بداياته". ففي يناير، أشار إلى أن نسب الملكية المؤسسية المحدودة تدل على أن مساحة النمو ما زالت كبيرة. وبالنسبة لبلاك روك، فإن IBIT أصبح المنتج المشفّر الرئيسي، بينما يأتي BITA كخطوة تالية منطقية: ليس مجرد تقديم التعرض، بل تقديمه ضمن قالب ينسجم مع أطر بناء المحافظ التقليدية.
جاكوبس شدد أيضاً على دور بيتكوين المحتمل كأصل للتنويع، قائلاً إنها قد تكون أقل ارتباطاً بأسواق الأسهم التقليدية على المدى الطويل، وهو ما يجعل أطروحة الاستثمار متعددة السنوات مختلفة عن سلوك الأسهم والسندات وفقاً لما تدعمه أبحاث بلاك روك.
لكن ملف المخاطر لا يقل أهمية. استراتيجيات "Covered Call" بطبيعتها تضع سقفاً للمكاسب المحتملة. إذا تضاعف سعر بيتكوين خلال ربع سنة، فلن يحصل حاملو BITA على كامل الصعود، لأن خيارات الشراء المباعة ستقتطع جزءاً من المكاسب على الجزء الذي كُتبت عليه الخيارات. عملياً، المستثمر يبادل احتمال مكاسب أعلى بدخل حالي. في سوق صاعدة بقوة قد تبدو هذه المقايضة غير مواتية، بينما في سوق متذبذبة أو صعودها محدود قد تبدو شديدة الجاذبية.
