بلاك روك تخفّض الحد الأدنى لمبادلات "إن-كايند" في صندوق بيتكوين المتداول إلى مليون دولار

لم يعد حاملو بيتكوين بحاجة إلى 25 مليون دولار لإدخال عملاتهم مباشرة في صندوق بلاك روك المتداول لبيتكوين. الحد الأدنى لمبادلات "إن-كايند" انخفض إلى مليون دولار، ما يتيح مساراً مباشراً للدخول إلى iShares Bitcoin Trust (IBIT) عبر مبادلة بيتكوين مقابل أسهم الصندوق من دون بيع مسبق. روبي ميتشنِك، رئيس الأصول الرقمية في BlackRock، كشف عن الخفض خلال برنامج Bloomberg "ETF IQ" بتاريخ 10 أغسطس، وقال إن الشركة تسعى لخفض العتبة أكثر مع مرور الوقت. محلل صناديق المؤشرات في بلومبرغ إريك بالتشوناس أشار إلى التغيير بعد البث، لافتاً إلى أن هذا الخيار كان محصوراً سابقاً بكبار الحائزين فقط. تُنفّذ المبادلات عبر "المشاركين المعتمدين"، وهم شركات تداول كبرى تتولى إنشاء واسترداد وحدات صناديق المؤشرات. يسلّم المستثمر بيتكوين ويتسلم أسهم IBIT بالمقابل من دون تنفيذ عملية بيع، ويمكن عكس العملية بالطريقة نفسها. هذا المسار ما زال حديثاً نسبياً. صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة انطلقت في يناير 2024 بنموذج يعتمد النقد فقط، قبل أن تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) بمبادلات "إن-كايند" لصناديق الكريبتو في يوليو 2025. خفض بلاك روك الحالي يدفع هذا الخيار إلى شريحة أوسع من المستثمرين. التوقيت لافت. صناديق بيتكوين الفورية الأميركية اجتذبت أكثر من 850 مليون دولار الأسبوع الماضي، وهو أفضل أداء أسبوعي منذ أبريل، وفق بيانات SoSoValue. وتبلغ حيازات هذه الصناديق حالياً نحو 78 مليار دولار من البيتكوين. في المقابل، تظل التدفقات متقلبة. الصناديق سجلت صافي سحوبات قدره 145 مليون دولار في 10 أغسطس وحده. ومع ذلك، يشير تجدد الطلب من عملاء بلاك روك إلى أن شهية المستثمرين لا تتوقف عند يوم واحد سلبي. كما لعبت مخاوف الحفظ الذاتي دوراً في تحريك المزاج. تحليل TRM Labs ذكر أن قراصنة سحبوا نحو 116 مليون دولار من بيتكوين من أكثر من 5,200 محفظة أجهزة Coldcard، ما أثار القلق تجاه حلول التخزين الذاتي. الرهان الأكبر يتعلق بالضرائب. يعمل IBIT بهيكل "صندوق ائتماني مانح" (grantor trust)، ما يعني أن مصلحة الضرائب الأميركية (IRS) تعامل المساهمين كأنهم ما زالوا يملكون البيتكوين داخل الصندوق. هذه التفاصيل تغيّر الحسابات: بيع بيتكوين نقداً يفعّل عادة ضريبة أرباح رأس المال، بينما مبادلته إلى أسهم IBIT قد لا تُعد حدثاً خاضعاً للضريبة. كلينتون دونلي، المتخصص في ضرائب الكريبتو خلف حساب CryptoTaxFixer، أوضح في منشور أن "الموقف الضريبي الحالي" يرجّح أن المساهمة "إن-كايند" ببيتكوين في IBIT غير خاضعة للضريبة، مع انتقال أساس التكلفة وفترة الاحتفاظ كما هي، مع التنبيه إلى أن ذلك يعتمد على معاملة IBIT كـ grantor trust وأن مصلحة الضرائب لم تصدر حكماً رسمياً بهذا الشأن. بالتشوناس أيّد هذا الفهم، مشيراً إلى أن الضريبة تُؤجَّل ولا تُلغى، لأن أساس التكلفة الأصلي يستمر بالانتقال. هذا النوع من المعاملة لا يمكن لصناديق الأسهم والسندات تكراره عادة، إذ تعمل أغلبها كصناديق مفتوحة (open-end) وليست كـ grantor trusts. تداولت بيتكوين (BTC) قرب 63,602 دولاراً يوم الثلاثاء، منخفضة 1.2% خلال 24 ساعة. وإذا استمر خفض الحد الأدنى، فقد تكشف تقارير التدفقات المقبلة عن حجم البيتكوين المنتقل من التخزين البارد إلى "غلاف" الصندوق.