بيتكوين تتجاوز 80 ألف دولار.. آندي باهر من GSR يتحدث عن "نظام" سوقي جديد

يرى آندي باهر، المدير الإداري في GSR، أن صعود بيتكوين فوق مستوى 80,000 دولار قد يكون أكثر من موجة ارتفاع قصيرة الأجل في سوق العملات المشفرة. باهر، الذي شغل سابقاً مناصب تنفيذية في مشتقات الأسواق لدى Morgan Stanley وCredit Suisse، قال إن السوق انتقلت إلى "نظام" جديد بعد أشهر من فتور التداول. وسجلت بيتكوين في وقت مبكر من هذا الأسبوع نحو 81,272 دولاراً لتعود فوق 80,000 دولار للمرة الأولى منذ مايو، قبل أن تتراجع باتجاه 78,500 دولار. وأشار باهر إلى عودة الطلب عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، وتحسن السيولة، وعمليات تصفية واسعة لمراكز البيع على المكشوف باعتبارها دلائل على أن بنية السوق باتت أكثر دعماً. وجاءت تصريحاته خلال مقابلة حديثة تناولت موجة الارتفاع الأخيرة. تدفقات الـETF تنقلب بعد صيف ضعيف شهد الطلب المؤسسي تغيراً حاداً. فقد سجلت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية سحوبات بنحو 8 مليارات دولار على مدى ثمانية أسابيع متتالية، قبل أن تعود التدفقات إلى الاتجاه الإيجابي. وبحسب أرقام نقلها باهر، استقطبت صناديق بيتكوين الفورية (Spot Bitcoin ETFs) قرابة ملياري دولار خلال خمسة أيام تداول. وتظهر بيانات صناديق الـETF الأميركية هذا التحول بوضوح. فقد اجتذبت صناديق بيتكوين 517 مليون دولار في 19 أغسطس، تلاها 606 ملايين دولار في الجلسة التالية، ما دفع التدفقات الأسبوعية إلى الاقتراب من 1.9 مليار دولار. وفي أحدث البيانات، استحوذ صندوق BlackRock "IBIT" على 209 ملايين دولار من إجمالي تدفق يومي بلغ 338 مليون دولار، بالتزامن مع تداول BTC فوق 80,000 دولار. وأظهرت بيانات تدفقات الـETF لدى Coinpaper عودة الشراء المؤسسي بالتوازي مع اختراق السعر. كما تضخمت موجة الصعود بفعل تمركزات هبوطية قوية. إذ جرت تصفية مراكز بيع على المكشوف بنحو 1.06 مليار دولار خلال يوم واحد، ما أجبر المتداولين الذين راهنوا ضد بيتكوين على إعادة الشراء في سوق صاعدة. سيولة الخزانة الأميركية تضيف دعماً إضافياً لم يأتِ التغير من أسواق الكريبتو وحدها. فقد أسهم قرار وزارة الخزانة الأميركية توسيع عمليات إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل في تحسين السيولة، ودفع العوائد طويلة الأجل إلى الانخفاض في البداية. ومع تراجع الدولار وتجدد الطلب عبر صناديق الـETF، تسارعت بيتكوين باتجاه 80,000 دولار بدعم من تحسن شهية المخاطر. وخلص تحليل حديث من Coinpaper إلى أن عمليات إعادة شراء سندات الخزانة، وتدفقات أسبوعية للـETF قاربت 1.9 مليار دولار، إلى جانب تغطية مراكز البيع على المكشوف، كانت جميعها عوامل ساهمت في الاختراق. ورغم ذلك، تبقى الصورة الكلية معقدة. فقد تجاوز الدين الفيدرالي الأميركي مؤخراً 40 تريليون دولار، ما يعزز على المدى الأطول حجة "تآكل قيمة العملة" التي يستند إليها بعض مستثمري بيتكوين والذهب. كما أن تصاعد عبء الدين يبقي عوائد الخزانة والسياسة المالية في دائرة التركيز. ما الذي يؤكد "النظام" الجديد؟ يؤكد باهر أن تدفقات الـETF ونشاط الخيارات ومعدلات التمويل في العقود الآجلة باتت تعكس زخماً أكثر صحة. كما أبدت GSR ميلاً إلى Ethereum وSolana، معتبرة أن قوتهما قد تشير إلى تزايد الرهانات على تبنٍ أوسع لتقنيات البلوك تشين وليس على بيتكوين وحدها. وبالنسبة للمستثمرين الذين يدرسون التعرض بعد الاختراق، يشير Coinpaper إلى أن دليله الدائم حول بيتكوين يتناول دورات السوق وتوزيع المحافظ ومخاطر التقلب التي تستمر حتى خلال الفترات الصعودية. ويبقى الاختبار القريب: هل تستطيع بيتكوين الحفاظ على مكاسبها بعد أول رفض فوق 81,000 دولار؟ استمرار تدفقات الـETF وصمود الدعم حول مستوى الاختراق الأخير سيدعمان طرح باهر بشأن "النظام" الجديد، في حين أن تراجع التدفقات مجدداً سيجعل الحركة تبدو أقل استدامة.