حجم تداول العملات المشفّرة بالبيزو في الأرجنتين: 94% يذهب إلى العملات المستقرة

أظهرت بيانات حديثة أن العملات المستقرة تستحوذ على 94% من حجم تداول العملات المشفّرة المقوّم بالبيزو الأرجنتيني، ما يعكس تغلغلاً واسعاً لـ"الدولار الرقمي" داخل السوق المحلي. وبحسب بيانات Artemis التي نقلتها a16z crypto، تعد هذه النسبة الأعلى بين العملات الورقية الكبرى التي يتابعها مزود البيانات. عملياً، بات تحويل البيزو إلى أصول مشفّرة يعني في الغالب الانتقال إلى رموز مرتبطة بالدولار. ويمتد هذا الاتجاه إلى ما هو أبعد من التداول؛ إذ يشير تقرير a16z crypto الصادر في أواخر أغسطس إلى أن نحو واحد من كل خمسة أرجنتينيين يستخدم العملات المشفّرة. كما ارتفعت تنزيلات أكبر 15 تطبيقاً للعملات المشفّرة في الأرجنتين بنسبة 93% على أساس سنوي خلال 2024. تُظهر بيانات a16z أيضاً أن تنزيلات تطبيق Lemon واصلت الصعود في كل ربع ضمن الفترة التي شملتها المقارنة، حتى مع تراجع التضخم تدريجياً. وتعكس هذه المؤشرات استمرار نشاط السوق في بيئة اقتصادية متحولة، مع بقاء التركّز الأكبر في الأصول المربوطة بالدولار. طلب تاريخي على الدولار يدفع نحو العملات المستقرة لدى الأسر الأرجنتينية تاريخ طويل في الادخار بالدولار الأميركي بدلاً من الاعتماد الكامل على البيزو. غير أن ذلك أصبح أكثر صعوبة بعد عودة ضوابط العملة في 2019، إذ فُرضت لاحقاً قيود على شراء الدولار بالسعر الرسمي بحد أقصى 200 دولار شهرياً، مع اشتراطات أهلية إضافية منعت بعض السكان من الوصول إلى الدولار عبر القنوات الرسمية. في هذا السياق، وفّرت العملات المستقرة مساراً بديلاً للتعرّض للدولار. إذ يمكن للمستخدمين شراء USDT أو USDC عبر منصات التداول وأسواق الند للند، ثم الاحتفاظ بالرموز أو تحويلها بين المحافظ أو استخدامها في مدفوعات دولية. بخلاف القنوات المصرفية الرسمية، تعمل أسواق العملات المشفّرة على مدار الساعة. مع ذلك، تحتاج نسبة 94% إلى توضيح مهم: فهي تقيس حجم التداول المقوّم بالبيزو، وليس إجمالي قيمة الأصول المشفّرة التي يحتفظ بها الأرجنتينيون. ويبرز هذا الفارق في تقرير Lemon لعام 2024؛ إذ شكّل بيتكوين أكثر من 36% من الأصول التي يحتفظ بها المستخدمون عبر Lemon، مقابل نحو 27% للعملات المستقرة، و18% للبيزو الأرجنتيني (ARS)، بينما توزعت النسبة المتبقية البالغة 19% على عملات بديلة أخرى. وبذلك تبدو تدفقات التداول أكثر ميلاً لتحويل البيزو إلى "دولار" من أرصدة المحافظ طويلة الأجل. تراجع التضخم واستمرار استخدام "الدولار الرقمي" تزامن توسع استخدام الدولار الرقمي مع دورة تضخم استثنائية. فقد تجاوز التضخم الشهري 25.5% في ديسمبر 2023، ثم قفز التضخم السنوي إلى 289% في أبريل 2024. ورغم ذلك، لا تُظهر البيانات علاقة سببية مباشرة. قامت a16z بفهرسة مدفوعات المتعاقدين عبر USDC والتضخم مقارنة بمستويات يناير 2024. ولم يوضح الرسم نسبة المتعاقدين الذين يتلقون USDC كنسبة مطلقة. وبحلول يوليو 2026، انخفض كلا المؤشرين المفهرسين إلى نحو خُمس ذروتهما. في الوقت نفسه، تراجع التضخم الشهري إلى 2.1% في يوليو مقارنة بـ1.9% في يونيو، فيما بلغ التضخم السنوي 33.8% وفقاً للبنك المركزي الأرجنتيني. ولم يتراجع استخدام العملات المشفّرة بالتوازي مع هذا الانخفاض، إذ استمرت تنزيلات Lemon في الارتفاع خلال الفصول التي شملتها مقارنة a16z. إصلاحات سعر الصرف تُقلّص علاوة العملات المستقرة شهدت السوق تحولاً إضافياً مع تخفيف الأرجنتين قيود الصرف الأجنبي. فقد أزال البنك المركزي القيود على مشتريات الأفراد من العملات الأجنبية في 11 أبريل 2025. وبعد الإصلاح، اشترى الأفراد أصولاً أجنبية بقيمة 2.25 مليار دولار خلال أبريل 2025. كما ساهمت التغييرات في تضييق الفجوة بين السعر الرسمي للدولار وأسواق الدولار البديلة. ففي 2023، تجاوز التباعد بين السعر الرسمي والسعر الموازي 100% في بعض الفترات. وكانت العملات المستقرة تُتداول غالباً عند مستويات أقرب إلى سوق الموازاة في ظل صعوبة الوصول للدولار الرسمي. بحلول 28 أغسطس 2026، تقلصت الفجوة بشكل ملحوظ. وقدّرت a16z أن "الدولار الرقمي" يُتداول بعلاوة تقارب 4% فوق دولار السوق الرسمي. ورغم تسهيل الوصول الرسمي، ما زالت العملات المستقرة تستحوذ على معظم التداول المقوّم بالبيزو، مع الإشارة إلى أنها تحمل مخاطر تختلف عن مخاطر الدولار النقدي والودائع المصرفية الخاضعة للتنظيم. نُشر هذا التقرير أولاً على The Coin Republic.