ودائع USDT على Aave V3 تقفز 526 مليون دولار خلال 90 يوماً مع انتعاش الطلب على الإقراض اللامركزي

تدفّق أكثر من نصف مليار دولار من USDT إلى بروتوكول Aave V3 خلال الأشهر الثلاثة الماضية، في إشارة إلى عودة الزخم إلى الطلب على العملات المستقرة في الإقراض اللامركزي. ورفعت التدفقات، البالغة 525.7 مليون دولار، ودائع USDT في سوق "Core" لدى Aave V3 من 1.93 مليار دولار إلى نحو 3.03 مليارات دولار بين مايو وأواخر يوليو، مع زيادة إجمالية تقارب 1.1 مليار دولار عند احتساب كامل مسار الودائع. واستوعب المقترضون معظم المعروض الجديد، إذ جرى ربط 717 مليون دولار من التدفقات بقروض نشطة. الأرقام وراء الصعود سجّلت القروض النشطة من USDT على Aave V3 مستوى 2.5 مليار دولار في يوليو، بزيادة 400 مليون دولار خلال شهر واحد. وفي إحدى الفترات، تجاوزت التدفقات الإجمالية 600 مليون دولار خلال 11 يوماً فقط، ما دفع حوكمة البروتوكول إلى التحرك بشكل فوري. وأقرّ مجتمع Aave عدة مقترحات لرفع حدود معروض USDT حتى عام 2026. ومن أبرزها تصويت في يونيو رفع السقف إلى 3.48 مليارات دولار بعد أن لامست معدلات الاستخدام نطاق 90% إلى 97% مراراً. وبحلول أواخر أغسطس، استقر العائد السنوي للمودعين (Supply APY) على USDT في Aave V3 قرب 3.15% مع معدل استخدام يقارب 90%. واعتباراً من أغسطس 2026، استحوذ Aave V3 على نحو 63% من إجمالي USDT المستخدم عبر بروتوكولات الإقراض اللامركزي. دلالات ذلك على سوق الإقراض تستحق ديناميكيات الحوكمة متابعة دقيقة. فرفع حدود المعروض قد يبدو إجراءً اعتيادياً، لكنه في كل مرة يُمثّل قرار مخاطر محسوباً. زيادة السقوف تعني ارتفاعاً محتملاً في حجم التعرض إذا طرأ خلل على USDT نفسه، سواء عبر فقدان الارتباط بالسعر، أو إجراء تنظيمي ضد Tether، أو أزمة سيولة. استعداد المجتمع للاستمرار في رفع هذه الحدود يعكس رهانا جماعيا على أن استقرار USDT بات مسألة محسومة أكثر من كونه محل تساؤل. في المقابل، تبرز مخاطر التركز بشكل مزدوج. فإذا كان Aave V3 يستحوذ على 63% من نشاط إقراض USDT في قطاع DeFi وتعرض البروتوكول لاضطراب، سواء بسبب ثغرة في العقود الذكية، أو هجوم على الحوكمة، أو تشديد تنظيمي، فمن المرجح أن تمتد التداعيات عبر منظومة العملات المستقرة بأكملها.