Доходность 10-летних UST впервые за три года поднялась до 5%; индекс полупроводников Филадельфии потерял почти 6%

Материал: Tide Research В понедельник американский рынок акций завершил торги снижением. Dow Jones опустился на 0,29% — до 52 421,20 пункта, S&P 500 потерял 0,48% — до 7 619,98, Nasdaq снизился на 0,56% — до 26 186,41. Индекс волатильности VIX подскочил почти на 8% и достиг 17,10. Ключевым макро-драйвером дня стал рынок казначейских облигаций США. Доходность 10-летних U.S. Treasuries в ходе сессии пробила отметку 5% впервые с октября 2023 года и поднималась до 5,017%, после чего откатилась ниже 5% и закрылась на 4,992%. Доходность 30-летних бумаг на пике достигала 5,386%. За последний месяц доходность 10-летних UST выросла примерно на 25 б.п. По данным CME FedWatch рынок практически полностью закладывает ужесточение политики в сентябре: вероятность сохранения ставки без изменений оценивается в 7,6%, вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — в 92,4%. К октябрю вероятность совокупного повышения на 50 б.п. выросла до 44%. Экономисты Morgan Stanley ожидают повышения на 25 б.п. в сентябре и декабре. Goldman Sachs в прошлую пятницу отказался от прежнего сценария паузы и теперь также ждет повышения на 25 б.п. в сентябре. Рост длинных ставок подпитывают несколько факторов. Данные по CPI и PPI за август оказались выше ожиданий: базовый CPI прибавил 0,3% м/м против прогноза 0,2%, а цены на услуги связи за месяц взлетели на 5,94% — это рекорд. Одновременно расширяется государственный долг: чистые процентные выплаты превысили $1 трлн, и длинные UST все заметнее отражают риск долговой спирали. Дополнительное давление дают геополитические риски на Ближнем Востоке и рост нефти, усиливающие инфляционные ожидания. На этом фоне в котировки резко заложили и сдвиг в AI-сегменте, обозначившийся на выходных: совместный призыв трех лидеров отрасли к "замедлению" вызвал распродажу в чипах и оптоволоконной инфраструктуре. Индекс Philadelphia Semiconductor Index рухнул на 5,92% — до 10 689,46 пункта, в минусе закрылись почти все 30 компонентов. NVIDIA подешевела на 3,36% — до $210,96, Broadcom потеряла более 3,6%, AMD — более 4%, Intel — свыше 5%, Marvell Technology — 7%. Под давлением оказался сегмент памяти: SK Hynix упала более чем на 7%, Micron Technology — почти на 6,7%, SanDisk и Western Digital потеряли более 5% каждая. Оптические коммуникации просели особенно сильно: Corning снизилась более чем на 12%, Coherent — более чем на 12%, Lumentum — почти на 10%. На фоне распродажи в железе неожиданной опорой стали софт и кибербезопасность. Акции ServiceNow выросли более чем на 5%, Adobe прибавила почти 4%, Workday — более 2%. В киберсегменте скачок был еще заметнее: Palo Alto Networks подорожала на 13,2%, CrowdStrike — на 13,9%. Внутри технологического сектора капитал перетекал из чипов и оптики в софт и кибербезопасность. Крупные технологические компании закрылись разнонаправленно: Alphabet прибавила более 3%, Meta — более 2,7%, Microsoft — почти 2%, Apple выросла на 0,24% — до $333,08. Amazon снизилась на 1,26%, Tesla — на 1,77%. Индекс Windi U.S. Tech Seven прибавил 0,07%. Китайские бумаги торговались лучше рынка: Nasdaq China Golden Dragon Index вырос на 0,36%, iQIYI прибавила более 4%, NetEase — 2,06%. Еще одной темой дня стала геополитика и нефть. На торгах Brent поднималась выше $109 на фоне новостей о рисках для поставок: хуситы в Йемене запустили десятки баллистических ракет и дронов по авиабазе в Хамис-Мушайт (Саудовская Аравия), усилив опасения перебоев в ближневосточных поставках. Фьючерсы Brent дорожали внутридневно на 4,96% и достигали $109,80 за баррель, WTI прибавляла до 4,9% и поднималась до $104,95. К закрытию импульс ослаб: октябрьский фьючерс NYMEX на WTI вырос на 1,34% — до $101,39 за баррель, ноябрьский Brent в Лондоне прибавил 1,02% — до $105,68. После основной сессии появились признаки смягчения ожиданий. Дональд Трамп написал в соцсетях, что Иран "хочет как можно скорее достичь соглашения" и что его готовность к договоренности "очень срочная". Во время визита в Ирландию 13-го числа Трамп также заявил, что конфликт с Ираном завершится после промежуточных выборов в США в ноябре, после чего "цены на бензин быстро упадут". Риск-премия в нефти колеблется между фактом атак и ожиданиями возможной деэскалации через переговоры. Финансовый сектор испытывал давление из-за роста ставок. Bank of America упала более чем на 5% после комментариев CEO Брайана Мойнихэна о снижении комиссий инвестиционного банкинга в III квартале год к году. Goldman Sachs потеряла почти 4%, JPMorgan Chase, Citigroup и Wells Fargo снизились более чем на 1% каждая. На рынках металлов и криптовалют динамика разошлась с нефтью. Сильный доллар и рост доходностей UST усилили давление на драгметаллы: спотовое золото опустилось ниже $4 300 за унцию и обновило внутридневной минимум $4 281,64 (падение более чем на 1,5%). Спотовое серебро потеряло более 2,4%. Под давлением оказались и европейские облигации: доходность 10-летних британских гособлигаций поднялась до 5,4107% — максимума с июля 2007 года. Доходность 2-летних бумаг Италии за день выросла на 10,8 б.п. Криптовалюты двигались в противоположном направлении. Bitcoin поднимался выше $78 096 (+1,7% за 24 часа), Ethereum рос до $2 524 (+1,59% за 24 часа). Bitcoin удержал уровень $78 000, несмотря на сочетание геополитических рисков и роста ставок. Фокус дня 1) Насколько устойчивым окажется обвал в полупроводниках. Philadelphia Semiconductor Index в понедельник потерял 5,92%, индекс чипов памяти — 6,1%, ряд бумаг оптических коммуникаций просел более чем на 10%. Движение во вторник покажет, была ли распродажа краткосрочной эмоциональной реакцией или стартом коррекции по тренду. Заказы на AI-инфраструктуру еще проходят проверку, а напряжение между фундаментальными факторами и оценками остается центральным вопросом. 2) Сможет ли доходность 10-летних UST закрепиться выше 5%. После рывка до 5,017% в понедельник доходность закрылась на 4,992%. Уровень 5% остается ключевым сопротивлением с октября 2023 года. Если во вторник рост продолжится и пробой будет подтвержден, переоцененные активы могут столкнуться с новой волной сжатия мультипликаторов. На динамику доходностей повлияют и перестановки позиций перед завершением сентябрьского заседания ФРС.