В США в июле занятость вне сельского хозяйства сократилась на 23 тыс., снижая шансы на повышение ставки ФРС

Июльский отчет по рынку труда США оказался неожиданно слабым: занятость вне сельского хозяйства снизилась на 23 тыс. вместо ожидаемого роста на 80 тыс. Публикация, вышедшая в пятницу, сместила внимание инвесторов на данные по инфляции на следующей неделе и заметно охладила ожидания повышения ставки ФРС в сентябре. Дополнительным негативным фактором стали пересмотры в сторону понижения: за май и июнь суммарная корректировка составила минус 103 тыс. рабочих мест, что усилило опасения Уолл-стрит о замедлении рынка труда. На этом фоне уровень безработицы снизился до 4,1%, хотя снижение объясняется падением доли участия в рабочей силе: с начала года показатель уменьшился суммарно на 0,7 п.п. Оценки отчета среди аналитиков разошлись. Старший экономист Capital Economics Томас Райан заявил, что даже если слабость пока не проявилась в более широких индикаторах, ее достаточно, чтобы чиновники ФРС пересмотрели оценку состояния рынка труда и стали менее склонны к дальнейшему ужесточению политики в ближайшей перспективе. Часть экспертов призывает не драматизировать. Главный макростратег Carson Group Сону Варгезе отметил, что основные "провалы" связаны с отдельными секторами: в местных органах власти в сфере образования из-за сезонных факторов на фоне окончания учебного года было потеряно 50 тыс. рабочих мест, а занятость в сфере досуга и туризма снизилась после того, как эффект ажиотажа вокруг чемпионата мира по футболу сошел на нет. Если исключить эти влияния, частный сектор, по его оценке, добавил 30 тыс. рабочих мест. Руководитель направления экономической и рыночной стратегии ClearBridge Investments Джефф Шульце также считает, что такие сезонные колебания обычно отыгрываются осенью, а базовая динамика создания рабочих мест остается умеренно положительной. Отчет усилил аргументы "голубиного" крыла в ФРС. Ранее член Совета управляющих ФРС Лиза Кук, выступавшая за сохранение ставки без изменений, говорила, что готова действовать при необходимости для сдерживания инфляции, но любое повышение следует сопоставлять с рисками для стабильности рынка труда. По ее мнению, уже действующих дезинфляционных факторов может хватить, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню без дополнительных повышений. Главный экономический стратег Morgan Stanley Wealth Management Эллен Центнер отметила, что слабые данные по занятости действительно снизили давление в пользу повышения ставки в сентябре. При этом она предупредила: решения ФРС не сводятся к одному показателю, и если инфляционная статистика на следующей неделе окажется существенно выше ожиданий, даже охлаждение рынка труда может не снять внутренние призывы к ужесточению. Основатель Vital Knowledge Адам Криссафулли назвал отчет "крайне пугающим", но рынки отреагировали в своей привычной логике: на ставках начали закладывать завершение цикла повышения, фьючерсы на американские акции выросли, а доходности казначейских облигаций снизились по всей кривой. По данным инструментов CME, подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки в сентябре быстро снизилась с 55% в четверг до 44%. Руководитель Multi-Sector Fixed Income в Goldman Sachs Asset Management Линдси Рознер указала, что это уже третий год подряд период "летней вялости". Замедление роста занятости поддерживает сценарий сохранения ставки без изменений в сентябре, но окончательное решение, по ее словам, будет зависеть от инфляции. Бывший президент ФРБ Далласа Ричард Фишер добавил, что условия на рынке труда оказались устойчивее ожиданий, а замедление роста заработных плат, по его мнению, будет эффективно снижать инфляционные ожидания потребителей. Взгляд в будущее остается осторожным: управляющий портфелем Janus Henderson Investors Брэдфорд Смит считает, что ФРС вряд ли изменит курс из-за одного набора данных, поскольку волатильность показателей занятости стала привычной. Рынок уже переключился на предстоящий индекс потребительских цен (CPI) на следующей неделе, который и станет ключевым фактором для решения ФРС в сентябре.