Убыток Trump Media во II квартале превысил выручку в 140 раз; в июле компания докупила около 4 700 BTC

Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT), владелец соцсети Truth Social, опубликовала отчет за II квартал 2026 года: чистый убыток составил 238,1 млн долларов против 20 млн долларов годом ранее. Скорректированный EBITDA также оказался отрицательным — минус 223,5 млн долларов. При этом квартальная выручка достигла лишь 1,7 млн долларов, то есть убыток превысил выручку примерно в 140 раз. В отчетности компания подчеркивает, что основная часть потерь носит неденежный характер. 190,4 млн долларов пришлись на нереализованные убытки по цифровым активам, заложенным цифровым активам и долевым ценным бумагам; еще 11,7 млн долларов — начисленные проценты (accretion interest), 8,1 млн долларов — компенсации на основе акций. Денежные средства, использованные в операционной деятельности, составили 13,7 млн долларов; при этом 25,6 млн долларов юридических расходов были покрыты из пула финансовых активов, связанного с прежними судебными издержками. По сути, значительная часть заявленного убытка обусловлена снижением цены биткоина во II квартале и переоценкой по правилам mark-to-market. Совокупный чистый убыток за первое полугодие достиг 644 млн долларов. Несмотря на крупные потери, динамика биткоин-позиции указывает на наращивание. На 30 июня компания держала 9 477,16 BTC (на 65 BTC меньше, чем 9 542,16 BTC на конец предыдущего квартала). В июле Trump Media продала биткоин-связанные ценные бумаги на 159,6 млн долларов и направила всю выручку на покупку спотового BTC. На 31 июля объем достиг примерно 14 139 BTC (включая стейкинг), что по текущим ценам оценивалось примерно в 890,5 млн долларов. При общих активах около 2 млрд долларов финансовые активы составляют порядка 1,9 млрд долларов, а один только биткоин — почти 900 млн долларов. Таким образом, структура активов Trump Media теперь в значительной степени привязана к BTC. Отчет 10-Q показывает, что речь идет не просто о "купить и держать". Компания использует опционные стратегии для управления волатильностью и получения премий, а также размещает часть биткоина через кредитование и другие соглашения с третьими сторонами ради дополнительной доходности. На конец II квартала 2 077,34 BTC были задействованы в опционных стратегиях, еще 4 260,73 BTC — заблокированы в качестве обеспечения по конвертируемым облигациям. Риски раскрыты отдельно: часть контрагентов может не иметь рейтингов крупнейших агентств; при падении рынка или банкротстве контрагента биткоин, переданный по необеспеченным схемам, может оказаться невозвратным. Кроме того, размещенный BTC не всегда можно свободно продать или перезаложить. На следующий день после публикации отчетности Cointelegraph сообщил, что компания намерена "перестроить стратегию управления казначейством цифровых активов". В самом релизе формулировки сдержанные: Trump Media планирует внедрить "более дисциплинированную рамку управления цифровыми активами в казначействе", чтобы "контролировать волатильность и повысить эффективность баланса при сохранении долгосрочной стратегической экспозиции". Также заявлено о перераспределении ресурсов в пользу основных медианаправлений — Truth Social и Truth+. Исполняющий обязанности CEO Кевин МакГерн отметил, что за последние месяцы компания уточнила стратегический курс и усилила дисциплину в распределении капитала, продвигаясь к слиянию с TAE Technologies и одновременно выравнивая ресурсы по ключевым направлениям медиабизнеса. Среди упомянутых результатов: Truth+ перешел к полной коммерциализации, Truth Social вошел в фазу расширения контента, а продукт по лицензированию данных Truth API, запущенный 1 августа, подписал более десяти клиентских соглашений и начал приносить выручку. Компания также ожидает существенного снижения юридических расходов на фоне урегулирования большинства старых правовых вопросов. Ключевые ориентиры для рынка по итогам отчета: 1) Слияние с TAE Technologies. Закрытие сделки ожидается в IV квартале 2026 года; МакГерн назвал ее "самым важным драйвером долгосрочной ценности для акционеров". В случае реализации Trump Media станет нетипичной комбинацией "социальная платформа + биткоин-казначейство + термоядерная энергетика". 2) Реальная "дисциплинизация" криптоказначейства. Июльское увеличение позиции показывает, что компания не намерена сокращать экспозицию; вероятнее, речь о снижении доли кредитования, опционов и иных деривативов, а не о распродаже BTC. В следующих 10-Q ключевым индикатором станет масштаб стейкинга и кредитования. 3) Рост выручки. Квартальные 1,7 млн долларов не поддерживают убедительную инвестиционную историю. Лицензирование данных через Truth API — первый заметный источник дохода вне рекламной модели; темпы прироста контрактов будут определять, станет ли "возвращение к ядру бизнеса" реальностью. Для крипторынка отчет важен как первый стресс-тест публичной модели "криптоказначейства" в условиях высокой волатильности: Trump Media зафиксировала нереализованные потери на бумаге, продолжила накопление и обозначила курс на снижение плеча.