Strategy представила новую модель управления капиталом на фоне давления рынка

Strategy объявила о запуске обновлённой модели управления капиталом, предусматривающей формирование долларовых резервов, пересмотр дивидендной политики по привилегированным бумагам и расширение инструментов монетизации Bitcoin. В Galaxy считают, что изменения повышают финансовую гибкость компании на фоне вопросов инвесторов о том, как Strategy будет финансировать растущие дивидендные обязательства по привилегированным акциям. Поводом для обновления подхода стало усиление давления на привилегированные бумаги Strategy и затяжное снижение котировок STRC, MSTR и Bitcoin. Как отметил руководитель исследований Galaxy Алекс Торн, рынок беспокоился не столько о составе активов, сколько о долларовой ликвидности и способности компании обслуживать дивиденды без ущерба для акционеров и долгосрочной стратегии удержания Bitcoin. По словам Торна, компания внедрила Digital Credit Capital Framework, основанную на пяти мерах управления капиталом. В неё вошли: утверждённая советом директоров политика резервов в долларах США, обновлённые правила выплаты дивидендов по STRC и программа монетизации Bitcoin. Также одобрены выкупы до 1 млрд долларов привилегированных акций и ещё до 1 млрд долларов обыкновенных акций MSTR. Дополнительно совет директоров повысил годовую ставку дивиденда STRC с 11,5% до 12% для расчётных периодов, начинающихся после 1 июля. До объявления STRC опускалась ниже 83 долларов 18 июня, а затем обновила минимум на уровне 71,25 доллара. На этом фоне снижались и MSTR, и Bitcoin. После публикации новости фокус рынка сместился на реакцию инвесторов: как сообщил Торн, MSTR прибавила 12,6%, STRC выросла на 12,2%. К четвергу во второй половине дня STRC торговалась около 87 долларов, оставаясь ниже заявленной номинальной стоимости 100 долларов. MSTR поднималась к 100 долларам, Bitcoin восстановился примерно до 61"763 долларов. Торн подчеркнул, что Strategy владеет около 847"000 Bitcoin, что делает её вторым по величине известным держателем после Satoshi Nakamoto. Он добавил, что компания укрепила позиции, привлекая более 1 млрд долларов за счёт продаж обыкновенных акций и формализовав минимальную планку денежного резерва. Отдельное внимание, по словам Торна, привлекла программа монетизации Bitcoin: она допускает продажу, кредитование или использование опционных стратегий на Bitcoin при необходимости, при сохранении долгосрочного инвестиционного курса. При этом он отметил, что прямые продажи Bitcoin могут ослабить многолетний инвестиционный тезис Strategy, построенный на постоянной экспозиции к активу. В качестве альтернативы Торн указал на возможность получения дохода от части резервов через кредитование или аккуратно управляемые опционные стратегии вместо опоры исключительно на спотовые продажи. В целом, по его оценке, новый набор инструментов даёт компании дополнительную финансовую гибкость на фоне сохраняющейся слабости рыночной конъюнктуры.