Нереализованная прибыль Strategy по биткоину снова достигла $1,4 млрд

Портфель Strategy в 840 447 BTC вновь вышел в плюс: на фоне роста биткоина до района $78 500 нереализованная прибыль компании оценивается примерно в $1,4 млрд, сообщает CoinDesk. Средняя цена покупки Strategy составляет около $75 385 за монету. Резкий разворот стал продолжением пяти торговых сессий подряд, за которые биткоин прибавил порядка 22%. Для баланса Strategy, значительная часть которого связана с криптовалютой, это означает заметное снижение давления, сохранявшегося большую часть года. Текущие уровни особенно контрастируют с ситуацией июля. Тогда, когда биткоин опускался примерно до $58 000 (после падения примерно на 54% от октябрьского максимума $126 000), нереализованный убыток Strategy оценивался примерно в $13 млрд. При наличии более 840 000 BTC даже относительно умеренные колебания курса приводят к многомиллиардным изменениям в бумажной прибыли или убытке. Во время снижения рынка Strategy скорректировала структуру ликвидности: за последние месяцы компания продала около 6 916 BTC и увеличила долларовые резервы до $4,8 млрд. По оценке компании, такой запас обеспечивает около 2,8 года покрытия дивидендов и прочих финансовых обязательств. Параллельно Strategy поддерживала свои бессрочные привилегированные бумаги STRC, которые менеджмент стремится вернуть к номиналу $100. За последние четыре недели компания выкупила STRC примерно на $347 млн, использовав более трети утвержденной программы buyback объемом $1 млрд. STRC торговались по $95,62, поднявшись примерно на 35% от июньского минимума $71. Восстановление биткоина отразилось и на котировках Strategy: обыкновенные акции компании в пятницу на премаркете прибавляли 12%, до $125,89, что стало максимумом примерно за два месяца. Динамика подчеркивает высокую зависимость оценки компании от курса BTC, а наличие обыкновенных и привилегированных инструментов усложняет задачу балансировки капитальной структуры. Преодоление биткоином уровня $75 385, соответствующего средней цене приобретения, стало важной отметкой после месяцев, когда позиция оставалась "в минусе". Переход от оценки нереализованного убытка в $13 млрд в июле к прибыли около $1,4 млрд демонстрирует, насколько быстро меняется финансовая картина при росте BTC. При этом результат по-прежнему полностью зависит от рыночной цены: резкий откат способен столь же быстро развернуть ситуацию. Действия Strategy в период просадки указывают, что стратегия компании уже не сводится только к наращиванию запасов биткоина. Рост денежного резерва и выкуп STRC выглядят как попытка активнее управлять риском ликвидности в структуре, сильно подверженной волатильности криптовалют. Ключевой вопрос остается прежним: чем больше BTC на балансе, тем выше чувствительность показателей к колебаниям рынка, а устойчивость стратегии в следующем цикле будет зависеть от способности сохранять ликвидность и выполнять обязательства в период будущих спадов.