Глава Strategy Фонг Ле представил план привлечения свыше $80 млрд за год для покупки биткоина
Strategy Inc. (ранее MicroStrategy) намерена продолжать наращивать позиции в биткоине. Президент и CEO компании Фонг Ле заявил, что Strategy планирует привлечь более $80 млрд в течение одного года, комбинируя выпуск долговых инструментов и размещение акций. Все средства предполагается направлять на дальнейшие покупки BTC.
Модель финансирования строится на двух ключевых источниках: долг и капитал. Со стороны долга Strategy использует, в том числе, конвертируемые облигации. Со стороны капитала компания выпускает новые акции, выбирая моменты, когда котировки MSTR торгуются с премией к чистой стоимости активов (NAV). Когда цена акций превышает стоимость биткоин-портфеля в расчёте на акцию, компания размещает бумаги и использует разницу (премию) для покупки дополнительного объёма BTC.
В качестве ещё одного канала привлечения средств Strategy запустила бессрочные привилегированные акции STRC с плавающим дивидендом, эквивалентным примерно 11,5% годовых. Инструмент рассчитан на инвесторов, ориентированных на доходность, которые не готовы напрямую инвестировать в компанию с фокусом на биткоин.
По состоянию на начало мая 2026 года Strategy держала более 818"000 BTC; стоимость приобретения портфеля оценивается примерно в $61,81 млрд.
Первая продажа биткоина с 2022 года
В конце мая или начале июня 2026 года Strategy продала 32 BTC примерно за $2,5 млн — это первая продажа с декабря 2022 года. По словам Ле, компания рассматривает продажу BTC только в случае, если цена акций опускается ниже NAV и исчерпаны другие источники финансирования. Небольшая реализация криптовалюты указывает на то, что эти условия, по крайней мере на короткий период, могли быть выполнены. Strategy подчёркивает, что продажа биткоина остаётся крайней мерой.
Стратегическая цель компании — улучшать показатель "биткоин на акцию" (Bitcoin per share): наращивать объём BTC, приходящийся на одну акцию MSTR, не допуская чрезмерного размывания долей действующих акционеров. Продажи BTC противоречат этой логике, поэтому рассматриваются как аварийный инструмент, а не регулярная практика.
От софтверной компании к "биткоин-казначейству"
Strategy начала накапливать биткоин в 2020 году, когда основной бизнес компании ассоциировался с программным обеспечением для бизнес-аналитики. Сейчас она позиционирует себя как "первая и крупнейшая в мире Bitcoin Treasury Company". Переименование MicroStrategy в Strategy Inc. закрепило разворот на уровне корпоративной стратегии. Фонг Ле играет ключевую роль в реализации этой модели, которая требует сложного управления казначейскими операциями при выпуске конвертируемого долга, привилегированных акций и программ размещения акций по рыночной цене (at-the-market).
Что это значит для инвесторов
Эффективность модели Strategy напрямую зависит от того, сохраняется ли премия акций MSTR к NAV. В случае затяжного снижения биткоина и падения котировок акций до уровня NAV или ниже механизм привлечения капитала может остановиться. Первая с 2022 года продажа BTC — пусть и небольшая — показывает, что даже наиболее убеждённые держатели могут столкнуться с необходимостью ликвидации части позиции из-за ограничений баланса.
Инвесторы в MSTR фактически делают ставку на биткоин с плечом, дополненную рисками исполнения корпоративной стратегии, размывания долей и чувствительности к процентным ставкам.
