SEC предлагает режим Regulation Crypto Assets для привлечения средств в США

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вынесла на обсуждение проект правил Regulation Crypto Assets — рамочный режим, который позволит соответствующим критериям криптопроектам привлекать до 75 млн долларов в течение любого 12-месячного периода без регистрации размещения по Закону о ценных бумагах. Проект предусматривает два исключения из требований регистрации по Разделу 5 для отдельных инвестиционных контрактов с криптоактивами, которые SEC называет covered investment contracts. «Малый» вариант ограничивает объем предложения 5 млн долларов суммарно за четыре года. «Крупное» освобождение допускает размещения до 75 млн долларов в каждом 12-месячном периоде. Эмитенты, использующие любой из вариантов, должны предоставлять принципиально-ориентированные (principles-based) повествовательные раскрытия и остаются под действием федеральных норм о противодействии мошенничеству и манипулированию рынком. Для «крупного» варианта дополнительно вводятся требования к финансовой отчетности и продолжению регулярного раскрытия информации; в заявлении председателя SEC Пола Аткинса отмечается, что предусматриваются раскрытия о финансовом состоянии, включая финансовую отчетность, подлежащую аудиту при достижении отдельных порогов привлечения капитала. Отдельный элемент инициативы — условная "safe harbor"-норма, при которой криптоактив может быть признан не подпадающим под инвестиционный контракт при выполнении заданных условий. Согласно проекту, это возможно, если эмитент сертифицирует в SEC, что прекратил или завершил все существенные управленческие усилия, которые он обещал осуществлять в рамках соответствующего инвестиционного контракта, и соблюдает прочие условия "safe harbor". По словам Аткинса, документ нацелен на несекьюрити криптоактивы, которые тем не менее связаны с инвестиционным контрактом. Он подчеркнул, что эмитентам приходилось подстраиваться под действующие правила SEC, изначально не рассчитанные на такие активы, что сдерживало формирование капитала и инновации. Аткинс также заявил, что прежний подход регулятора стимулировал вывод инвестиций за рубеж и ограничивал доступную защиту для инвесторов в США. Значительную часть базы для Regulation Crypto Assets, по его словам, заложили многолетние предложения комиссара Хестер Пирс о "safe harbor". Ряд участников рынка считает, что инициатива способна открыть новый этап более зрелого роста отрасли. Дипанкар Капур, Chief Growth Officer for Global Markets в compliancefirst digital asset marketplace eXchange1, отметил, что важен не столько фактор упрощения регистрации, сколько влияние на поток проектов: многие перспективные команды годами откладывали запуск или уходили в офшоры из-за неопределенности вокруг статуса ценных бумаг. По его оценке, четко очерченный порог в 75 млн долларов в сочетании с финансовой отчетностью может привести к появлению волны добросовестных проектов с полноценными раскрытиями в ближайшие год-полтора. Также он указал, что платформы, которые заранее выстроят сильные процедуры due diligence, окажутся в лучшей позиции, чтобы принять этот поток. Инициатива вписывается в более широкий курс на формирование крипторегулирования. Аткинс заявил, что законодательные изменения остаются необходимыми для создания устойчивых правил, которые не будут легко пересмотрены будущим регулятором. Он сказал, что SEC продолжит поддерживать Конгресс в продвижении CLARITY Act к президенту Дональду Трампу. Дальнейшие шаги: SEC обозначила Regulation Crypto Assets как проект правила по делу (File Number) S7202627. Комментарии должны поступить не позднее чем через 60 дней после публикации в Federal Register. Регулятор принимает отклики онлайн по указанному номеру, а полученные комментарии планирует размещать на своем сайте.