SEC предложила режим Reg Crypto для выпуска токенов и "выхода" из статуса инвестконтракта
Сводка рынка от ИИ
Предлагаемое SEC регулирование Regulation Crypto Assets формализовало бы исключения для предложений токенов и ввело бы механизм, позволяющий определенным токенам выйти из статуса инвестиционного контракта после завершения разработки и раскрытия информации. Если продвигать его по ускоренному графику, оно могло бы снизить регуляторный навес для некоторых существующих токенов, расширить участие подходящих инвесторов в установленных пределах и улучшить краткосрочную ликвидность за счет немедленной переводимости. Риск реализации остается высоким с учетом публичного обсуждения, нормотворческого процесса и потенциальных изменений со стороны Конгресса.
Степень влияния
● Высокая
Затронутые активы
BTC/USDT-0.89%
Инсайт ИИ · BTC/USDTИнсайт ИИ
▲ Бычий
Торговать
⚠️ Инсайты, сгенерированные ИИ, основаны на новостном контенте и предоставляются исключительно в информационных целях. Они не являются инвестиционной рекомендацией и не отражают позицию BingX. Торговля сопряжена с риском. Пожалуйста, торгуйте ответственно.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 18 августа представила проект правил Regulation Crypto Assets (Reg Crypto), который формирует отдельный режим для ряда токен-офферов и описывает механизм прекращения статуса investment contract после выполнения эмитентом заявленных обязательств.
По оценке Galaxy Digital, предложенная конструкция может стать регулируемым маршрутом для выпуска токенов в США. Руководитель исследований Galaxy Алекс Торн отметил, что при ускоренном графике и с учетом процедуры комментариев и возможных законодательных изменений внедрение возможно до 2027 года.
Два режима привлечения капитала
Проект предусматривает два исключения для привлечения средств. Первое, ориентированное на стартапы, позволяет собрать до 5 млн долларов в течение четырех лет. Второе предназначено для более крупных размещений и допускает объем 20 млн или 75 млн долларов за 12 месяцев в зависимости от применимого уровня (tier). В обоих случаях требуются подача документов и набор раскрытий; для Tier 2 дополнительно предусмотрена аудированная финансовая отчетность.
Согласно позиции Торна, Reg Crypto рассчитан на криптоактивы, которые сами по себе не являются ценными бумагами, но ранее распространялись через investment contracts, где инвесторам обещали выполнение конкретных работ по развитию проекта.
Раскрытия включают данные о предложении токена и графике выпуска, правилах minting и burning, управлении (governance), а также разрешениях смарт-контрактов. Эмитенты должны описывать проект и прогресс разработки. Важная деталь: участие возможно и для части неквалифицированных инвесторов, но их покупки будут ограничены с учетом годового дохода или чистой стоимости активов.
Механизм "выхода" для токенов
Reg Crypto также регулирует ситуацию после завершения эмитентом обещанных работ. При выполнении установленных условий и подаче необходимых документов соответствующий investment contract может считаться прекратившим существование. Safe harbor может распространяться и на токены, выпущенные много лет назад без использования новых исключений по привлечению средств, что, по словам Торна, способно помочь активам с неопределенным статусом в рамках законодательства о ценных бумагах.
SEC оценивает, что механизм safe harbor ежегодно может быть применим примерно к 475 эмитентам. Около 130 размещений, по оценке регулятора, смогут использовать два режима исключений. Токены, подпадающие под правила, в проекте также получают возможность немедленной передачи. Дополнительно рамка предполагает приоритет над рядом требований по регистрации на уровне штатов.
Сроки и границы регулирования
Проект не распространяется на биржи, брокеров, дилеров, кастодиальные услуги и токенизированные ценные бумаги. Сбор комментариев завершится через 60 дней после публикации в Federal Register.
SEC отменила открытое заседание 14 августа и выпустила Reg Crypto спустя четыре дня. Председатель Пол Аткинс, а также комиссары Хестер Пирс и Марк Уйеда опубликовали заявления в поддержку инициативы. Торн подчеркнул, что для принятия до 2027 года потребуется очень быстрый темп, при этом Конгресс может скорректировать рамку будущим законодательством.
