SEC предложила Reg Crypto — первый в США спецрежим для выпуска токенов

Как сообщает Odaily Planet Daily, директор по исследованиям Galaxy Алекс Торн заявил, что 18 августа Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила проект Regulation Crypto Assets (обычно "Reg Crypto") — первый набор правил по ценным бумагам, разработанный специально под выпуск и продажу криптоактивов, а не как адаптация регулирования рынка акций. По оценке Торна, инициатива может привести к двум ключевым изменениям для американской криптоиндустрии. Во-первых, она открывает возможность для соответствующих требованиям токен-проектов легально предлагать токены широкой публике, включая неквалифицированных инвесторов. Во-вторых, вводится понятный механизм прекращения статуса инвестиционного контракта, связанного с токеном, после выполнения определённых условий. Это должно снизить многолетнюю неопределённость по поводу того, считаются ли ценными бумагами многие токены, выпущенные ранее. В проекте указано, что Reg Crypto будет применяться к криптоактивам, которые сами по себе не являются ценными бумагами, но выпускались или продавались в рамках инвестиционного контракта. Предлагаемая конструкция включает четыре этапа: 1) Этап финансирования. Предусмотрены два новых исключения для размещения. "Стартап-исключение" позволяет привлечь до 5 млн долларов США в течение максимум четырёх лет. Более крупный вариант, близкий по логике к Regulation A, допускает привлечение от 20 млн до 75 млн долларов США за 12 месяцев. 2) Этап раскрытия информации. Эмитент должен публиковать данные, отражающие специфику криптоактивов: объём эмиссии токена, график разблокировок, механизмы minting и burning, права управления (governance), сведения о смарт-контрактах, исходный код и прогресс разработки. 3) Этап разработки. Команда проекта в установленный срок выполняет базовые обязательства по разработке, заявленные инвесторам. 4) Этап выхода. После завершения проекта или прекращения связанных обязательств по развитию и подачи переходного отчёта инвестиционный контракт, относящийся к токенам, может считаться прекращённым, а сами токены перестанут подпадать под регулирование как ценные бумаги в рамках этого инвестиционного контракта. Торн подчёркивает, что ценность Reg Crypto — в первом формализованном подходе к "жизненному циклу токена": на ранней стадии токен может квалифицироваться как инвестиционный контракт из-за обещаний, данных при разработке, но по мере зрелости проекта его "ценнобумажные" характеристики могут быть официально сняты через прозрачную процедуру. SEC оценивает, что механизм safe harbor для инвестиционного контракта смогут использовать примерно 475 эмитентов в год, при этом новым исключением для финансирования, как ожидается, реально воспользуются около 130 проектов. Это указывает на то, что в краткосрочной перспективе основным эффектом может стать прояснение статуса существующих токенов, а не немедленный запуск новой волны размещений. Проект ещё находится на стадии обсуждения и может столкнуться с препятствиями из-за изменений регуляторного курса, позиции регуляторов штатов и возможных решений Конгресса. Если документ будет принят, Reg Crypto может создать основу для "легального ICO 2.0" в США, сформировав новую регуляторную рамку для проектного финансирования, обращения токенов и защиты инвесторов.