Сотрудники SEC разъяснили подход к байбэкам токенов и статусу ценных бумаг
Сводка рынка от ИИ
Часто задаваемые вопросы SEC CorpFin указывают на то, что объявления о выкупе токенов для функциональных сетей в целом не подразумевают "существенных управленческих усилий", необходимых по тесту Хауи, что потенциально снижает воспринимаемую угрозу со стороны законодательства о ценных бумагах для зрелых токенных сетей. Однако для нефункциональных сетей выкупы, продвигаемые как доходность/возврат, по-прежнему могут вызывать опасения в отношении ценных бумаг. Руководство не является обязательным и может быть отменено, оставляя судебные разбирательства и будущие действия SEC в качестве остаточных рисков.
Степень влияния
● Высокая
Затронутые активы
BTC/USDT+0.88%
Инсайт ИИ · BTC/USDTИнсайт ИИ
▲ Бычий
Торговать
⚠️ Инсайты, сгенерированные ИИ, основаны на новостном контенте и предоставляются исключительно в информационных целях. Они не являются инвестиционной рекомендацией и не отражают позицию BingX. Торговля сопряжена с риском. Пожалуйста, торгуйте ответственно.
Управление корпоративных финансов SEC сообщило, что объявления о выкупе токенов после того, как криптосеть стала функциональной, сами по себе не рассматриваются как обещание "существенных управленческих усилий". Соответствующие FAQs были опубликованы в пятницу.
Ведомство напомнило, что тест Хауи используется для определения, является ли конкретная схема "инвестиционным контрактом" и, следовательно, ценной бумагой. Для нефункциональных сетей, по оценке сотрудников SEC, заявление о байбэке может пересечь грань, если эмитент подает его как источник доходности или возврата средств для держателей.
В отношении уже работающих сетей сотрудники SEC указали, что обещания поддерживать, обновлять или масштабировать функциональную сеть не будут удовлетворять критериям теста Хауи. Продвижение текущих сценариев использования системы, вероятно, также не пройдет по тесту. В документе отмечается, что расплывчатые, декларативные заявления о намерениях, не ориентированные на извлечение прибыли, с высокой вероятностью тоже не будут соответствовать тесту.
SEC подчеркнула, что FAQs не имеют юридической силы, а будущий состав комиссии может пересмотреть изложенные подходы.
Корпоративный юрист по ценным бумагам Габриэль Шапиро (MetaLeX Labs; ранее генеральный юрисконсульт Delphi Labs) назвал разъяснения "лазейкой". По его словам, документ "очень существенно" продвигает позицию регулятора, а применение законов о ценных бумагах к крипторынку начинает выглядеть как "opt-in" модель. Шапиро отметил, что раздел о байбэках оказался шире, чем он ожидал, и заявил, что команды смогут строить сети и поддерживать цену токенов через выкупы, не предоставляя держателям прав, аналогичных правам акционеров. По его оценке, разъяснения формируют лазейку в режиме регулирования, который должен предотвращать попытки обойти "экономическую реальность" посредством формулировок, а более общий тренд в криптоиндустрии — получить выгоды, сопоставимые с долевым капиталом, без сопутствующих издержек и обязательств.
Опубликованные FAQs развивают мартовский интерпретационный релиз SEC и проект Regulation Crypto Assets. Последний предусматривает возможность продажи токенов без полного прохождения регистрации. Разъяснения также выходят вслед за новым инновационным исключением SEC для токенизированных акций: его представили после того, как закон Clarity Act не прошел в Сенате. Председатель SEC Пол Аткинс в июле сигнализировал, что агентство предпримет шаги, если законопроект провалится; CFTC выступила с похожим предупреждением в августе.
Шапиро отдельно указал, что частный истец или будущий состав SEC могут прийти к иным выводам.
