MSCI исключает Strategy (MSTR) из ключевых индексов
MSCI сообщила в среду, что Strategy — крупнейший публичный держатель биткоина — покинет индекс MSCI USA по итогам торгов 30 ноября. Новый скрининг классифицировал компанию как эмитента, не ведущего операционной деятельности. Исключение также распространяется на более широкие индексы MSCI World и ACWI.
Ноябрьский обзор индексов MSCI 2026 года был опубликован вскоре после 17:00 по времени Восточного побережья США. Из MSCI Japan Small Cap исключена японская Metaplanet, из MSCI United Kingdom Small Cap — держатель урана Yellow Cake, из MSCI Iceland Frontier Markets Small Cap — исландская Skel Fjarfestingafelag, из USA Micro Cap — микрокап Upexi.
Все пять компаний уже входили в список потенциального исключения, составленный по финансовым данным на 30 сентября и рыночным стоимостям на 9 октября. Strategy была в этой группе единственной крупной компанией и формировала более 90% её совокупной рыночной стоимости с поправкой на free float.
На 8 ноября Strategy владела 850 364 биткоинами, заплатив за них $64,16 млрд — в среднем $75 456 за монету. Акции завершили основные торги на отметке $122,35 (+1,06%), а на послеурочной сессии к 17:34 по времени Восточного побережья подешевели на 1,51% до $120,50.
Биткоин в новой норме не упоминается. Базовый критерий: операционные активы должны составлять не менее 50% совокупных активов компании. Эмитенты ниже порога проходят пять тестов финансовых коэффициентов, и неудовлетворительный результат как минимум по четырём делает компанию непригодной для индексов MSCI Global Investable Market Indexes. Компания, не входящая в индексы, не может в них попасть, если провалила скрининг хотя бы в одном из двух последних годовых отчётных периодов. Для действующего участника исключение наступает только после провала в обоих периодах. MSCI отмечает, что оценка может проводиться и по последней промежуточной отчётности.
Семейство индексов MSCI US будет применять к неоперационным эмитентам тот же подход, указала MSCI.
В конце 2025 года MSCI предлагала исключать компании, у которых цифровые активы составляют не менее 50% совокупных активов. В январе от этой идеи отказались, а в августе начали более широкие консультации. Новую методологию с незначительными правками приняли 15 октября. Одновременно снимаются промежуточные ограничения, введённые в октябре 2025 года, включая приостановку увеличения числа акций и отложенные включения.
Фонды, отслеживающие индекс MSCI, обязаны повторять его структуру, поэтому продажи исключённых бумаг должны быть завершены к закрытию 30 ноября. Аналитики JPMorgan в ноябре прошлого года оценивали отток из-за исключения Strategy примерно в $2,8 млрд, а при следовании примеру MSCI со стороны других провайдеров индексов — ещё до $8,8 млрд. Расчёты относились к прежней инициативе по цифровым активам, а не к октябрьскому скринингу. Собственной оценки оттока MSCI не публиковала.
Исключение из индексов не прекращает биржевые торги акциями Strategy и не требует от компании продажи биткоина. Давление ложится на котировки и на премию, за счёт которой Strategy финансирует покупки биткоина через размещение акций. В августовском письме Strategy заявляла, что исключение «не окажет существенного влияния на бизнес компании». По её данным, фонды, следующие глобальным инвестабельным индексам MSCI, владеют 3,1% её базовых акций. Strategy также указывает, что отражает биткоин-казначейство как операционный сегмент по стандартам US GAAP.
В список потенциального исключения входили ещё 17 эмитентов, среди них SharpLink, TON Strategy и Solana Company. В опубликованных в среду списках на исключение их не оказалось.
Metaplanet — вторая биткоин-казначейская компания среди исключённых. В прошлом квартале она продала часть биткоинов, чтобы показать инвесторам способность получать ликвидность из этих активов. Strategy за неделю по 8 ноября приобрела 1 036 биткоинов за $81,9 млн.
