Инвесторы за пять дней направили рекордные $7 млрд в ETF на золото и биткоин на фоне критики портфеля 60/40

За последние пять дней инвесторы перевели рекордные $7 млрд в фонды, ориентированные на золото и Bitcoin (BTC). Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган связывает всплеск интереса с уязвимостью классического портфеля 60/40: при доле 60% акций и 40% облигаций обе части фактически завязаны на доллар, то есть на фиатную валюту. Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас называет происходящее "сделкой на обесценение" — ставкой на активы, которые не может напечатать ни одно правительство. По его словам, именно эта тема на неделе вытеснила из повестки ИИ-фонды. По данным за неделю по 21 августа, SPDR Gold Shares (GLD) привлек $3,4 млрд. BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) получил чуть более $1 млрд. Одновременно VanEck Semiconductor ETF (SMH) показал отток $1,7 млрд — больше, чем любой другой фонд за этот период. Речь идет не об уходе денег с рынка, а о смене предпочтений. Балчунас отметил, что суммарный приток в ETF на золото и биткоин за неделю составил +$7 млрд — рекорд для 5-дневного окна; среди лидеров — GLD и IBIT, оба вошли в топ-10 фондов недели. Также он подчеркнул, что притоки $IBIT с начала года теперь снова положительные, после того как фонд полностью отыграл прежний существенный провал. Хоуган, комментируя тезис, напомнил: портфель 60/40 — это 60% акций и 40% облигаций, но обе составляющие представляют собой обещания, оцененные в долларах. Если доллар теряет покупательную способность, ни акции, ни облигации не дают прямой защиты. "Причина проста: портфель 60/40 на 100% подвержен риску фиатной валюты. На фоне всего происходящего люди решили, что им нужна небольшая диверсификация. На мой взгляд, разумно", — написал Мэтт Хоуган (@Matt_Hougan) 26 августа 2026 года. Подобную слабость инвесторы уже видели. В 2022 году акции и облигации падали одновременно, и смесь 60/40 потеряла около 18% — худший результат с 1937 года (источники данных: bilello.blog и nyu.edu). Новый импульс "сделке на обесценение", по версии участников рынка, пришел из Вашингтона. 19 августа госдолг США превысил $40 трлн. За несколько дней до этого доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,337% — максимума с 2007 года. Министр финансов Скотт Бессент ответил решением удвоить объем выкупов длинных облигаций как минимум до $4 млрд за операцию; старт расширенной программы назначен на 9 сентября. Рынки интерпретировали этот шаг как попытку ограничить рост доходностей при сохраняющихся больших дефицитах. Такая трактовка давит на доллар и поддерживает дефицитные активы. Центробанки сделали этот разворот раньше частных инвесторов. К концу 2025 года золото достигло 27% в структуре их резервов и обошло казначейские облигации США, доля которых снизилась до 22%, следует из данных Европейского центрального банка. Самые консервативные участники финансовой системы уже выделили место для "твердых" активов. Сейчас Bitcoin торгуется около $79 144, прибавляя 0,55% за последние 24 часа. Ключевой золотой ETF растет примерно на 8% в 2026 году после слабого лета. IBIT, напротив, все еще снижается примерно на 10% с начала года (источник: TradingView). При этом восстановление только набирает ход. Еще в июне IBIT демонстрировал просадку на 33%. Затем 20 августа суточный приток в Bitcoin-ETF достиг $606 млн — это максимальный показатель за один день с 1 мая. Первый выкуп в расширенном формате запланирован на 9 сентября. Если приток в "твердые" активы сохранится и после этой даты, это будет означать, что инвесторы действительно перестраивают портфели. Если же потоки быстро иссякнут, прошедшая неделя останется лишь громким эпизодом на рынке облигаций.