ФРС увеличит портфель казначейских векселей на $10 млрд

Федеральная резервная система добавит $10 млрд казначейских векселей США (Treasury bills) на баланс. Это очередной шаг в программе управления резервами, масштаб которой последовательно снижается с момента запуска в конце прошлого года: с $40 млрд в месяц в декабре 2025 года темп сократился до четверти от первоначального. Операционный блок Нью-Йоркского ФРБ (Open Market Trading Desk) планирует провести около $10 млрд Reserve Management Purchases (RMPs) казначейских векселей в рамках цикла, завершающегося 11 июня 2026 года. Отдельно предусмотрено примерно $16,3 млрд реинвестиций: поступления от погашаемых агентских бумаг будут направляться в покупки векселей. Покупки соответствуют директиве Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) от 10 декабря 2025 года, закрепившей подход к поддержанию банковских резервов на уровне, который Федрезерв считает "достаточным" (ample). Программа стартовала с $40 млрд в месяц в декабре 2025 года, к апрелю 2026 года темп снизили до $25 млрд, сейчас он составляет $10 млрд. В ФРС связывают каждое снижение с улучшением ситуации с резервами. Губернатор ФРС Майкл Барр, выступая 14 мая 2026 года, назвал такие покупки "пошаговыми добавлениями" к балансу, необходимыми для эффективной реализации денежно-кредитной политики. В начале июня 2026 года баланс ФРС за неделю вырос на $7,4 млрд. Федрезерв подчеркивает, что RMPs не являются количественным смягчением (QE). QE предполагает покупки активов с более длительным сроком обращения — обычно казначейских облигаций и ипотечных бумаг — чтобы снизить долгосрочные ставки. Казначейские векселя — краткосрочный инструмент со сроком погашения до одного года; их покупки увеличивают резервы в банковской системе, почти не влияя на долгосрочные доходности и не сигнализируя о переходе к более мягкой политике. Для крипторынка и других риск-активов такие меры ликвидности могут выступать умеренно поддерживающим фактором. Крупные эмитенты стейблкоинов наращивают портфели казначейских векселей, используя их как обеспечение токенов. В результате и ФРС, и эмитенты стейблкоинов одновременно увеличивают спрос на векселя, что помогает удерживать краткосрочные доходности вблизи текущих уровней. Участникам рынка стоит следить за еженедельной публикацией данных о балансе ФРС, чтобы оценивать, стабилизируются ли резервы или снова начинают снижаться. Еще один индикатор — спред между эффективной ставкой по федеральным фондам (effective federal funds rate) и процентом по остаткам резервов (interest on reserve balances): его сужение или инверсия нередко указывают, что резервы становятся дефицитными и усиливают напряжение на овернайт-рынках.