В ФРС возникли разногласия из-за паузы по ставке на фоне затяжной инфляции

29 июля 2026 года Федеральная резервная система США вновь оставила ставку без изменений. Решение оказалось не единогласным: Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) проголосовал 9'3 за сохранение целевого диапазона федеральной ставки на уровне 3,5%–3,75%, хотя трое региональных руководителей сочли паузу ошибкой. Президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и президент ФРБ Далласа Лори Логан выступили за повышение на 25 базисных пунктов. Их позиция сводится к одному: инфляция держится выше целевого уровня Федрезерва в 2% уже более пяти лет подряд, а отсутствие действий не равно победе над ростом цен. Диссентирующие участники указали на два фактора, которые усиливают друг друга. Во-первых, внутреннее инфляционное давление не ослабевает. Во-вторых, геополитическая напряженность вокруг конфликтов на Ближнем Востоке создает риски для энергопоставок, что традиционно быстро отражается в показателях инфляции, на которые ФРС ориентируется особенно внимательно. Председатель ФРС Кевин Уорш, проводящий первый полный год на посту, поддержал большинство. Ставка не меняется с начала 2026 года после трех снижений, проведенных регулятором в конце 2025-го. Рынки рисковых активов краткосрочно отреагировали ростом. Bitcoin прибавил около 1% и торговался вблизи $64"250. Ether вырос примерно на 1% — до порядка $1"915. XRP показал более сильную динамику, поднявшись примерно на 3% — до около $1,08. Институциональные притоки в биржевые фонды на биткоин улучшаются, но макронеопределенность ограничивает потенциал. Когда данные по инфляции выходят сильнее ожиданий, разговоры о снижении ставки быстро сходят на нет — вместе с тем самым попутным ветром, который подпитывал прежние ралли крипторынка. Теперь ключевой датой для трейдеров становится заседание FOMC в сентябре. Если инфляционная статистика до него вновь удивит ростом, позиция трех несогласных получит больше веса, а вероятность повышения ставки увеличится. Если инфляция начнет замедляться, ожидания снижения ставки могут вернуться — сценарий, который исторически поддерживал Bitcoin и другие рисковые активы. Проблема инфляции "пять лет выше цели" остается центральной. Это период длиной примерно в два президентских срока, включающий восстановление после пандемии, нестабильность в региональном банковском секторе и несколько геополитических шоков. Дополнительной переменной выступают перебои в поставках энергоносителей на фоне напряженности на Ближнем Востоке — фактор, который ФРС напрямую контролировать не может. Инфляция со стороны предложения — наименее удобный для регулятора тип: повышение ставки не устраняет проблемы трубопроводов или маршрутов танкеров, оно лишь делает заимствования дороже, пока первопричина шока в поставках сохраняется. Именно это противоречие, по сути, и лежит в основе разногласий: даже если повышение ставки не решит энергетический вопрос, бездействие может восприниматься как готовность мириться с инфляцией, которая уже полдесятилетия не возвращается к целевым 2%.