ФРС сохранила ставку, но получила редкое несогласие трёх "ястребов" на фоне инфляционных рисков

Федеральная резервная система США 29 июля сохранила целевой диапазон ключевой ставки на уровне 3,50–3,75%. Решение было принято голосованием 9 против 3: сразу три участника выступили за ужесточение политики и предлагали повысить ставку на 25 б.п. Против большинства проголосовали президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак, глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и президент ФРБ Далласа Лори Логан. В ФРС такие "ястребиные" возражения встречаются редко: в последние годы разногласия чаще возникали из-за призывов снижать ставку, а не повышать её. Тройное несогласие указывает на заметную обеспокоенность внутри Комитета динамикой инфляции. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) отметил устойчивый рост экономики при инфляции, которая по-прежнему превышает целевой ориентир ФРС в 2%. Заседание проходило под председательством главы Федрезерва Кевина Уорша. В заявлении также указано, что инфляционное давление поддерживается факторами предложения, в том числе в энергетике. Часть рисков ФРС связала с продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке, который, по оценке Комитета, добавляет неопределённости при продолжающемся расширении экономики. По оценке ФРС, рост занятости соответствует расширению рабочей силы, уровень безработицы изменился мало. Производительность и капитальные инвестиции остаются сильными. Слабость экономики не называется проблемой — ключевым ограничением остаётся инфляция. Параметры операционной политики также оставлены без изменений. Совет управляющих единогласно сохранил процент по резервам (interest rate on reserve balances) на уровне 3,65% с 30 июля, а первичную кредитную ставку (primary credit rate) — на 3,75%. FOMC поручил Desk Нью-Йоркского ФРБ продолжать постоянные операции overnight repo под 3,75% и reverse repo под 3,5% с дневным лимитом $160 млрд на контрагента. Также Desk продолжит ролловер казначейских бумаг на аукционах и реинвестирование поступлений по агентским бумагам в казначейские векселя, чтобы поддерживать ставки по резервам на уровне 3,65%. Для рынков и потребителей сохранение ставки означает, что стоимость заимствований по ипотеке, кредитным картам и корпоративным кредитам в ближайшее время останется на текущих уровнях. При этом раскол в голосовании меняет акцент: три руководителя региональных ФРБ публично высказались за более жёсткий курс, что усиливает внимание к следующему заседанию и к поступающим данным по инфляции. Инвесторы продолжают следить за энергетическим рынком и рисками поставок, связанными с маршрутами на Ближнем Востоке. Если цены на энергоносители продолжат расти, аргументы в пользу повышения ставки усилятся — и число сторонников ужесточения может увеличиться. После объявления решения американские акции почти не изменились, биткоин также удерживался около $64 000 без заметной динамики. Существенные движения могут последовать после пресс-выступления главы ФРС Кевина Уорша.