ФРС сохранила ставку; Citi перенесла первое снижение на октябрь 2026 года

17 июня Федеральная резервная система решила оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,5%–3,75%. В эфире Bloomberg "Real Yield" сопредседатель отдела исследований глобальных процентных ставок BofA Securities Марк Кабана объяснил, что означает эта позиция ФРС для рынка облигаций и экономики. Ключевой вывод: Citigroup пересмотрела прогноз по первому снижению ставки и теперь ожидает его в октябре 2026 года — на месяц позже предыдущей оценки (сентябрь). Корректировка последовала после публикации обновленных прогнозов ФРС, представленных вместе с решением не менять параметры политики. Рынок труда остается устойчивым. Число рабочих мест вне сельского хозяйства в мае 2026 года выросло на 172 тыс., превзойдя ожидания, а безработица удержалась на уровне 4,3%. Текущий диапазон 3,5%–3,75% сохраняется с декабря 2025 года, после того как в последние месяцы прошлого года регулятор провел три снижения. В обсуждении также участвовала Джейми Паттон из TCW; беседу вела Скарлетт Фу. Участники отметили, что обновленные оценки ФРС указывают на отсутствие спешки с возобновлением снижения ставок на фоне устойчивости занятости. Прогноз по общей инфляции на конец 2026 года составляет 3,6%, что заметно выше целевого уровня ФРС в 2%. Разрыв между прогнозируемой инфляцией и целью ограничивает возможность быстро смягчать политику без ущерба для доверия к регулятору. Для долгового рынка перенос смягчения означает дополнительную волатильность доходностей. Сектор недвижимости также испытывает давление: без снижения ставки покупатели жилья и коммерческие девелоперы дольше остаются в условиях дорогого финансирования. В материале отмечается и чувствительность крипторынка к ставкам. При диапазоне 3,5%–3,75% и отсутствии ожиданий снижения ранее октября финансовые условия остаются жесткими дольше. Три снижения ставки в конце 2025 года совпали с заметным оживлением активности на крипторынке. Согласно обновленному сценарию Citi, к началу 2027 года возможно три снижения — в октябре и декабре 2026 года, а также в январе 2027 года. Майские 172 тыс. рабочих мест рассматриваются как важный ориентир: если данные за июнь и июль окажутся на сопоставимом или более сильном уровне, прогноз на октябрь может быть пересмотрен так же, как ранее был сдвинут прогноз на сентябрь.