Beige Book ФРС: экономика США растет умеренно, оценки инфляции расходятся, рынок труда остается устойчивым

Федеральная резервная система в среду опубликовала очередной Beige Book, который в целом поддержал недавний разворот регулятора в сторону более жесткой риторики. По данным обзора, в последние недели экономическая активность в США росла от умеренной до средней, а занятость в большинстве регионов практически не менялась. В период с конца мая по июнь экономическая активность улучшилась умеренно: в 11 из 12 округов ФРС зафиксирован небольшой или умеренный рост, округ Сан-Франциско сообщил об отсутствии изменений. Это немного лучше, чем в июньском выпуске, где рост отмечали в 10 округах, в одном активность была без изменений и в одном — снижалась. Цены в среднем продолжили повышаться умеренными темпами. Девять округов сообщили о скромном росте цен, два — о сильном росте, один — о незначительном увеличении. По сравнению с предыдущим периодом рост цен во всех округах либо не ускорился, либо замедлился. В ФРС указали, что часть компаний связывает рост издержек с конфликтом на Ближнем Востоке, другие — с факторами, связанными с тарифами. Потребительские цены продолжали расти, а в отдельных регионах собеседники регулятора отмечали повышение чувствительности покупателей к ценам. Обзор составлен на основе информации, собранной 12 региональными банками ФРС до 6 июля, и подготовлен Федеральным резервным банком Чикаго. Инфляционные ожидания разошлись, ключевой фактор — энергорынок Ряд представителей ФРС в последнее время выражали обеспокоенность высоким уровнем инфляции и предупреждали, что в этом году может потребоваться повышение процентных ставок. При этом председатель ФРС Уолш и президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс недавно высказывались более сдержанно относительно перспектив инфляции. В Beige Book отмечается, что расхождение оценок по инфляции усилилось на фоне возросшей волатильности цен на энергоносители из-за ситуации на Ближнем Востоке. Ожидания по росту цен в ближайшие месяцы различаются по регионам: часть респондентов рассчитывает на сохранение текущих темпов инфляции, другие ждут умеренного замедления, в том числе из-за снижения цен на топливо. В июне помесячная инфляция замедлилась, поскольку цены на бензин в последнее время ослабли. Временное соглашение о прекращении огня между США и Ираном ненадолго принесло облегчение американским домохозяйствам, но возобновление боевых действий вновь подтолкнуло цены на нефть вверх. В ФРС подчеркнули: в целом контакты ожидают продолжения экономического роста в ближайшие месяцы, но ряд округов указал на рост неопределенности в отношении будущей динамики затрат на топливо. Рынок труда держится, зарплаты квалифицированных специалистов растут в отдельных регионах Согласно обзору, занятость и заработные платы росли от умеренных до средних темпов, при этом в некоторых округах зарплаты повышались из-за конкуренции за квалифицированных работников. В пяти округах занятость увеличивалась — небольшими, умеренными или устойчивыми темпами, в семи изменений почти не было. В предыдущем отчете рост занятости отмечался лишь в одном округе. Увеличение числа рабочих мест наблюдалось в нескольких отраслях, включая промышленность, строительство и розничную торговлю. Во многих регионах сохраняются сложности с поиском квалифицированных сотрудников, особенно техников и рабочих специальностей. Рост зарплат в большинстве округов был умеренным, а два округа сообщили о крайне слабом повышении. Часть прибавок связана с усилением конкуренции за квалифицированные кадры. Ситуация по округам Бостон: производственные компании сообщили об умеренном росте занятости; в рознице и гостинично-ресторанном секторе сезонный найм оказался выше, чем прошлым летом. Занятость в сфере услуг в целом оставалась стабильной, хотя одна компания провела небольшое сокращение офисного персонала, связывая это с ростом эффективности благодаря ИИ. Нью-Йорк: турпоток в Нью-Йорке оставался высоким благодаря посетителям чемпионата мира по футболу FIFA. Заполняемость отелей и цены на номера выросли, ряд ресторанов и баров сообщил о сильных продажах на фоне спроса на просмотры матчей. Пассажиропоток на международных рейсах, слабый ранее весной, также восстановился. Филадельфия: респонденты отметили сохранение сильного роста активности, связанной с дата-центрами, искусственным интеллектом и оборонным производством. Кливленд: девелоперы недвижимости сообщают о росте спроса на доступное жилье при сохраняющемся высоком интересе к премиальному сегменту. Ричмонд: портовая торговая активность вернулась к умеренному росту после замедления в предыдущие циклы. Атланта: спрос на грузоперевозки вырос умеренно. Перевозчики отмечают устойчивое улучшение условий в отрасли по мере того, как избыток мощностей, накопленный в пандемию, постепенно поглощается; объемы грузов впервые с 2021 года превысили уровень годичной давности. Чикаго: по словам респондентов, усиление промоакций в рознице поддержало потребительские расходы, в том числе потому, что Amazon Prime Day и акции конкурентов были перенесены на июнь, а не на привычный июль. Сент-Луис: респонденты в целом ожидают, что бизнес в ближайшие месяцы продолжит перекладывать рост издержек на потребителей. Миннеаполис: ряд участников указал, что рост цен на бензин охладил общий потребительский спрос; при этом покупатели переходят от наличных и дебетовых карт к кредитным, а комиссии по кредитным картам дополнительно сжимают маржу бизнеса, особенно малого. Канзас-Сити: работодатели готовы обучать соискателей, у которых не хватает технических навыков, но сложнее нанимать тех, кому недостает "мягких" компетенций — коммуникации и умения работать в команде. Даллас: кадровые агентства сообщают о широком росте спроса на найм по отраслям и уровням квалификации. Один из респондентов назвал июнь лучшим месяцем с допандемийных времен. Сан-Франциско: чувствительные к ценам потребители продолжают переходить на более дешевые альтернативы. Респондент из Южной Калифорнии отметил, что покупатели в магазинах не только реже берут дорогие товары, но и сокращают общий объем покупок.