Евро обновил минимум за 17 месяцев на фоне роста доходности UST до 5,3% и укрепления доллара

Евро опустился до самого низкого уровня за 17 месяцев: рост доходности казначейских облигаций США усилил доллар и расширил разрыв между финансовыми условиями в США и Европе. Пара EUR/USD опустилась ниже отметки 1,123, индекс доллара прибавил около 0,6%. Катализатором стал скачок доходности 10-летних U.S. Treasuries, которая кратковременно достигала 5,34% — максимума с 2002 года. Движение важно еще и потому, что евро имеет наибольший вес в индексе доллара США. Ослабление евро способно поддерживать общий спрос на доллар и ужесточать условия для сырьевых товаров, рынков развивающихся стран и других активов, чувствительных к динамике американской валюты. Ключевой фактор — доходностное преимущество американского госдолга. Чем выше доходности Treasuries, тем выше потенциальная отдача от активов, номинированных в долларах, что привлекает глобальный капитал в США и повышает спрос на доллар. Доходность эталонных 10-летних бумаг достигала 5,342%, продолжив распродажу на рынке облигаций, которая привела к крупнейшему квартальному росту доходностей с 1994 года. Именно поэтому доходности Treasuries могут влиять на валюты, акции и криптоактивы даже без немедленного изменения ставки ФРС. Дополнительное давление на евро исходит от европейского долгового рынка. Доходности 10-летних облигаций Франции поднялись в направлении 5% на фоне внимания инвесторов к фискальным рискам, а спред к германским бумагам расширился. Долгосрочные ставки заимствований в Великобритании и Японии также находятся на многодесятилетних максимумах. Brent, удерживающийся вблизи 100 долларов за баррель, сохраняет повышенное инфляционное давление в экономиках — импортерах энергии. Связка более дорогой нефти и роста доходностей UST уже давит на ряд мировых валют, усиливая интерес к доллару в периоды стресса. Перспективы евро в ближайшее время во многом зависят от того, удержатся ли доходности в США выше 5%. Существенное снижение доходностей Treasuries могло бы сократить преимущество доллара и дать EUR/USD шанс на восстановление. Более мягкие данные по инфляции в США уже снизили ожидания немедленного повышения ставки ФРС, но долгосрочные доходности по-прежнему поддерживаются инфляционными рисками, объемами госзаимствований и значительным предложением облигаций.