ЕЦБ впервые с 2023 года повысил ставки на 25 б.п.
Европейский центральный банк взял паузу в смягчении политики. 11 июня Совет управляющих ЕЦБ развернул курс и повысил все три ключевые ставки на 25 базисных пунктов — первое повышение с сентября 2023 года. Ставка по депозитной facility поднялась до 2,25% с 2,00%. Ставка по основным операциям рефинансирования выросла до 2,40%, по маржинальному кредитованию — до 2,65%.
Решение было ожидаемым: перед заседанием рынок закладывал вероятность повышения на уровне 99–100%, поэтому значительная часть эффекта уже была отражена в котировках.
Инфляция подтолкнула ЕЦБ к ужесточению
Общая инфляция в еврозоне ускорилась выше 3%, заметно превышая целевые 2% ЕЦБ. Основной драйвер — рост цен на энергоносители. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, в том числе вокруг Ормузского пролива, подтолкнула вверх цены на нефть и газ. Ормузский пролив — узкий морской коридор, через который ежедневно проходит примерно пятая часть мировых поставок нефти.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что регулятор остается "зависимым от данных" и нацелен на возвращение инфляции к 2%, не фиксируя заранее траекторию дальнейших шагов.
В 2023 году ставка по депозитам достигала пика 4% в ходе агрессивного цикла ужесточения, направленного на сдерживание постпандемийной инфляции. Затем в середине 2025 года начался цикл снижения, который постепенно опустил ставки к уровню около 2%. Теперь при повторном ускорении инфляции маятник качнулся в обратную сторону.
Почему это важно не только для Европы
ЕЦБ определяет денежно-кредитные условия для 20 стран и сотен миллионов жителей. Более высокие ставки повышают привлекательность евро-номинированных облигаций и банковских сбережений относительно более рискованных активов, усиливая переток капитала из инструментов с повышенной неопределенностью, включая акции и цифровые активы.
Бычий рынок криптовалют в 2020–2021 годах развивался на фоне близких к нулю ставок в мире. Резкие просадки 2022–2023 годов совпали с самым агрессивным циклом повышения ставок за десятилетия. То, что нынешнее повышение было практически полностью заложено в цены, может ограничить немедленную реакцию, поскольку рынки сильнее двигаются на сюрпризах.
Что это значит для инвесторов
В 2022 году на фоне роста стоимости заимствований по всему миру биткоин потерял более 70% от исторического максимума. Уровень депозитной ставки ЕЦБ 2,25% по историческим меркам остается умеренным и значительно ниже пика 4% в 2023 году, но направление движения изменилось.
Если ЕЦБ ужесточает политику, а ФРС сохраняет ставки без изменений или снижает их, евро получает поддержку против доллара. Это создает встречные потоки для глобально торгуемых активов вроде Bitcoin и Ethereum, которые в основном номинированы в долларах.
