DTCC запускает пилот по токенизации: BlackRock и Goldman тестируют перевод акций Microsoft и казначейских бумаг в блокчейн

Американский расчётно-клиринговый центр DTCC начал пилотный проект по токенизации с участием почти 40 финансовых компаний и технологических провайдеров. В рамках теста на блокчейн-инфраструктуру переводят наиболее ликвидные акции и государственные облигации. Как сообщает WuBlockchain, среди активов пилота — акции Microsoft Corp., фонд Invesco QQQ Trust Series 1, SPDR S&P 500 ETF Trust, ETF на краткосрочные казначейские бумаги, а также гособлигации США различных сроков обращения. Список участников напоминает справочник Уолл-стрит: в тестировании задействованы BlackRock, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Vanguard и Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). DTCC рассчитывает официально запустить сервис токенизации в октябре. Токенизированные версии, по заявлению инфраструктурного оператора, будут сохранять те же права собственности, на дивиденды и корпоративное управление, что и базовые ценные бумаги. Речь идёт не о создании нового инструмента, а о переносе процессов расчётов и хранения на программируемый реестр. Для институциональных участников, которые и так опираются на DTCC как на ключевую "сантехнику" рынка примерно для $1,8 квадриллиона годового оборота сделок с ценными бумагами, такой подход снижает правовую неопределённость, из-за которой традиционные финансы долго держались в стороне от токенизации. Значимость шага DTCC объясняется ролью организации: она обеспечивает базовую инфраструктуру расчётов и кастодиана для акций США, корпоративных облигаций и госдолга. Углубление в токенизацию со стороны владельца National Securities Clearing Corporation и The Depository Trust Company воспринимается иначе, чем отдельные финтех-пилоты или криптоориентированные платформы выпуска. Фактически перестраивается послеторговая инфраструктура с доступом к той же сети брокеров-дилеров и кастодианов, через которую ежедневно проходят триллионы. Пилот стартует на фоне ускорения токенизации реальных активов. По данным недавнего еженедельного обзора рынка токенизации, совокупная on-chain стоимость токенизированных реальных активов превысила $20 млрд; заметные шаги предпринимали Bullish и Ondo Finance, а также JPMorgan. Участие DTCC добавляет проектам уровень доверия, сопоставимый с инфраструктурой рынка, чего частному сектору в одиночку добиться было сложно. При этом к октябрьскому сроку остаются вопросы. DTCC не раскрыла, какую блокчейн-сеть выберет, будет ли реестр permissioned, и как обеспечит финальность консенсуса в темпах, необходимых для расчётов в рамках текущих торговых часов. Отдельный фактор — регуляторное согласование: запуск потребует одобрения SEC и других ведомств, а прежние инициативы по токенизации нередко проходили комплаенс-дорожку дольше ожиданий. Не до конца понятна и рыночная архитектура. Токенизированные акции теоретически могут рассчитываться за минуты или секунды, но дальнейшее сокращение цикла расчётов по сравнению с текущим T+1 поднимает вопросы маржинальных требований, ликвидности и обеспечения — направления, которые маржинальные подразделения и прайм-брокеры только начинают полноценно моделировать. Ключевой тест — готовы ли крупные управляющие и маркет-мейкеры выделять баланс под токенизированные позиции наряду с традиционными. Отдельно выделяется контраст между технологическими проектами в бэк-офисе и публичной позицией отрасли. На фоне гонки за токенизацией банковское лобби одновременно противодействует знаковому криптозаконопроекту в Конгрессе США. Как отмечал BlockchainReporter, банки пытаются заблокировать инициативу по созданию регуляторной рамки для цифровых активов. Картина показательная: те же институты, которые на практике выстраивают расчёты по токенизированным казначейским бумагам, публично сопротивляются правилам, способным дать ясность более широкому крипторынку. Станет ли октябрьский запуск DTCC сноской в истории или началом структурного сдвига, будет зависеть от готовности кастодианов поддержать модель, от ясности со стороны регуляторов и от способности базовых реестров обеспечивать финальность расчётов в промышленных масштабах. Пока главный сигнал один: ключевой клиринговый узел американских рынков перестаёт наблюдать за токенизацией со стороны и начинает "переподключать трубы".