CoinShares вывела на Xetra биткоин-майнинговый ETF в формате UCITS

CoinShares запустила платформу UCITS и представила первый продукт — CoinShares Bitcoin Mining UCITS ETF. Фонд допущен к торгам на Deutsche Börse Xetra. Компания таким образом выходит на европейский рынок UCITS объёмом €26,3 трлн и расширяет доступ к своим стратегиям в сфере цифровых активов для более широкого круга институциональных инвесторов. UCITS (Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities) остаётся ключевым общеевропейским стандартом трансграничных фондов и уже соответствует требованиям многих институциональных мандатов. Упаковка цифрового продукта в оболочку UCITS снимает структурный барьер для части пенсионных фондов, страховщиков и частных банков, которым внутренние правила комплаенса ограничивают работу с отдельными инструментами на крипторынке. CoinShares Bitcoin Mining UCITS ETF задуман как способ получить регулируемую экспозицию к стратегиям, связанным с майнингом, без необходимости пересматривать внутренние инвестиционные политики. В компании указывают, что во многих институциях такие правила обычно запрещают долговые бумаги и некоторые биржевые продукты, обеспеченные физическими цифровыми активами. Генеральный директор CoinShares Жан-Мари Могнетти представил инициативу как запуск не одного фонда, а полноценного направления: "Это не просто запуск ещё одного инвестиционного продукта. Это наш выход на рынок UCITS с платформой, которая позволяет разрабатывать и выводить на рынок регулируемые фонды в рамках одной из самых широко признанных фондовых структур в мире". По словам CoinShares, у платформы в основном фиксированная база затрат, а по мере добавления новых фондов предполагается рост операционного рычага. Компания планирует со временем расширять линейку за счёт дополнительных UCITS-фондов на цифровые активы и тематические стратегии. В 2025 году CoinShares отчиталась о выручке $165,7 млн — это первый полный год после листинга в США. Акции компании на Nasdaq в понедельник, до объявления о запуске UCITS-продукта, закрылись снижением на 2,1% до $4,11. Формат UCITS даёт CoinShares регулируемую конструкцию, подходящую под многие институциональные мандаты, что потенциально открывает доступ к новым источникам капитала без необходимости для клиентов менять внутренние политики. CoinShares неоднократно подчёркивала, что главным препятствием для включения криптоэкспозиции в портфели у традиционных управляющих часто выступают не знания консультантов и не спрос клиентов, а внутренние комплаенс-ограничения. В июньском опросе 261 управляющего капиталом по Европе 52% британских финансовых консультантов заявили, что большая часть криптоактивов их клиентов остаётся вне поля видимости; во Франции, Германии, Италии и Швейцарии сопоставимый показатель составил 25%. Ещё 61% респондентов сообщили, что их компании либо ограничивают цифровые активы, либо не имеют формальной политики в отношении них. Могнетти считает, что такие ограничения создают операционные "слепые зоны", когда консультантам приходится управлять портфелями без полной картины активов клиентов. Институциональные потоки, по данным исследований CoinShares, остаются неравномерными и по-разному реагируют на волатильность. Июньский отчёт на основе отчётности U.S. SEC по форме 13F показал, что в I квартале хедж-фонды сократили экспозицию к американским спотовым Bitcoin ETF примерно на 39%: совокупные позиции снизились примерно с 313 000 BTC до 261 000 BTC на фоне падения цен. Аналитик CoinShares Мэтт Киммелл отметил, что такая динамика повторяет предыдущие периоды снижения рынка, когда инвесторы с плечом и тактические игроки, как правило, уменьшают позиции. При этом отдельные институциональные группы, в частности банки, нарастили вложения в Bitcoin ETF, что подчёркивает неоднородность поведения профессиональных инвесторов. Запуск фонда происходит на фоне того, что европейское регулирование продолжает влиять на то, как компании проектируют и продвигают криптосвязанные инвестиционные продукты для институциональных клиентов. Ставка CoinShares на UCITS — попытка подстроить структуру продукта под уже привычные для многих организаций комплаенс-рамки и сделать доступ к цифровым активам более простым без пересмотра внутренних правил. Компания, как ожидается, будет развивать направление UCITS и дополнять линейку новыми регулируемыми фондами по мере изменения институционального спроса.