Circle получила лицензию национального траст-банка в США и стала первым банком цифровой валюты

Circle получила федеральную лицензию на траст-банк 10 июля 2026 года Circle сообщила о безусловном окончательном одобрении со стороны Управления контролера денежного обращения США (OCC) на создание национального траст-банка First National Digital Currency Bank, N.A., который будет работать под брендом Circle National Trust. На фоне новости акции Circle (NYSE: CRCL), эмитента USDC, прибавили более 10% на премаркете и завершили день ростом примерно на 5,7%. Одобрение OCC переводит ключевой продукт компании — стейблкоин USDC — и инфраструктуру хранения обеспечивающих активов в поле федерального надзора США. При этом Circle пошла по пути траст-банка, а не классического полнофункционального коммерческого банка. Траст-банк в этой конфигурации — специализированная финансовая организация, сфокусированная на фидуциарном хранении цифровых активов и фиатных средств. Закон предписывает повышенные стандарты безопасности при хранении активов клиентов, но прямо запрещает принимать массовые розничные депозиты и использовать клиентские средства для выдачи коммерческих кредитов, как это делают обычные банки. Такая модель дает крипто- и стейблкоин-компаниям заметные структурные преимущества. Поскольку траст-банк не подпадает под определение коммерческого банка (нет депозитов и кредитования), Circle Trust Bank и материнская структура не подпадают под действие Bank Holding Company Act, не платят взносы в Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC) и не обязаны выполнять социальные нормы по кредитованию сообществ с низкими и умеренными доходами. В результате Circle получает эффект "федерального качества" регулирования, избегая наиболее тяжелых капитальных требований и расходов на комплаенс, характерных для традиционных банков. Волна заявок на федеральные чартеры С конца 2025-го до начала 2026 года в США резко выросло число заявок на федеральные банковские чартеры, и Circle стала одним из заявителей. По публичным данным, за 83 дня OCC получила или условно одобрила заявки на чартер национального траст-банка от 11 крипто- и финтех-компаний. Это больше, чем суммарно за многие предыдущие годы, и отражает ускоренную перестройку финансовой инфраструктуры. Ключевым политическим триггером выступил закон GENIUS Act (U.S. Stablecoin Act), подписанный в июле 2025 года. Он впервые закрепил комплексную федеральную рамку регулирования платежных стейблкоинов. Для легального выпуска стейблкоинов требуется статус "Permitted Payment Stablecoin Issuer" (PPSI). Выпускать и обслуживать стейблкоины для широкой публики могут только организации, прошедшие жесткую проверку федеральных или штатных регуляторов и получившие эту квалификацию. Закон задает два базовых критерия: 1) Требования к резервам. Стейблкоины должны быть обеспечены в пропорции 1:1 высоколиквидными и низкорисковыми активами. На каждый доллар выпущенного стейблкоина эмитент обязан держать один доллар наличных средств или высоконадежных краткосрочных казначейских бумаг США на счете в реальном банке, чтобы пользователи могли всегда обменять цифровой актив на эквивалент наличных. 2) Запрет на доходность. Эмитентам прямо запрещено выплачивать держателям стейблкоинов проценты или любую форму дохода. Стейблкоины юридически закрепляются как инструмент платежа и расчетов, а не как инвестиционный продукт. Важным мотивом "банковизации" стало и снижение издержек комплаенса. Ранее выпуск и хранение цифровых активов по всей стране требовали от компаний получения и поддержания лицензий Money Transmitter License (MTL) во всех 50 штатах. Такая модель обходилась в миллионы, а иногда и десятки миллионов долларов в год и осложнялась разными стандартами регулирования по юрисдикциям. Чартер национального траст-банка OCC дает эффект "федерального превалирования" (federal preemption): федеральные нормы имеют приоритет над нормами штатов. Для Web3-компаний это фактически единый общенациональный режим, который снижает зависимость от процедур MTL по штатам и упрощает структуру комплаенса. Стратегическая цель — прямой доступ к расчетной инфраструктуре Экономия на лицензиях — прагматичная причина, но стратегически криптокомпании добиваются снижения зависимости от традиционных банков и получения автономной расчетной инфраструктуры. В текущей архитектуре большинство участников рынка не имеют прямого доступа к национальным финансовым рельсам и вынуждены держать миллиардные (а иногда и десятки и сотни миллиардов) резервы через банки-посредники. Это создает риск "единой точки отказа": проблемы у нескольких партнерских банков способны быстро заморозить средства и парализовать операции эмитента. Крах Silicon Valley Bank (SVB) в марте 2023 года показал масштаб угрозы. Тогда у Circle в SVB находилось более 3,3 млрд долларов резервов; банковский "набег" и последующий захват ограничили доступ к средствам и вызвали колебания цены USDC на вторичных рынках. Статус федерально регулируемого национального траст-банка позволяет Circle в большей степени "внутренне" управлять хранением и контролем обеспечивающих активов, снижая заражение рисками со стороны внешних коммерческих банков. Еще важнее, федеральный чартер открывает потенциальный путь к платежным системам ФРС. По действующим нормам организации с федеральным банковским чартером могут подать заявку на master account или новый тип платежного счета в Федеральной резервной системе. Получение такого счета дает возможность участвовать в национальных расчетах напрямую — то есть подключиться к инфраструктуре верхнего уровня. Если доступ к системам ФРС, таким как Fedwire или FedNow, будет одобрен, Web3-компании получат эффект "разукрупнения посредников" в расчетах. Там, где раньше при обмене или переводе фиата в цифровые активы работало несколько банков с проверками и комиссиями на каждом этапе, расчеты смогут проходить в один шаг внутри системы центрального банка. Это способно резко сократить сроки, особенно для трансграничных операций, и снизить совокупные издержки, изменив экономику конвертации цифровых активов в фиат. Две модели выхода в федеральный режим и формирование "двухуровневого" рынка Рост числа заявок сопровождался доминированием двух подходов. Первый — создание новой организации с нуля под федеральные стандарты. Второй — "конвертация": апгрейд статуса траст-компании, регулируемой на уровне штата, до национального траст-банка с федеральным чартером, что ускоряет интеграцию в мейнстрим. По мере одобрения пакета чартеров OCC исследовательские компании отмечают формирование отчетливой "двухколейной" конкуренции. Верхний уровень займут регулируемые игроки с национальными чартерами, которые будут контролировать крупные потоки капитала. Второй уровень — меньшие компании, ограниченные капиталом и возможностями комплаенса и вынужденные продолжать работу в режиме лицензий штатов. В этой системе федерально лицензированные игроки превращаются в ключевые "шлюзы" для институционального капитала. Пенсионные фонды, университетские эндаументы и суверенные фонды работают под жесткими ограничениями и обычно могут передавать активы на хранение только "квалифицированным кастодианам", признанным на федеральном уровне. Организации, соответствующие высшим стандартам безопасности и аудита, становятся естественной точкой входа для больших потоков средств. Длинный хвост рынка, не способный финансировать миллионы долларов на лицензирование и постоянный комплаенс, столкнется с проблемами доверия со стороны мейнстрим-клиентов. По мере роста регуляторных барьеров доля таких игроков может сокращаться, а ликвидность и ресурсы — концентрироваться у нескольких национальных траст-банков, включая Circle. Реакция рынка и сопротивление традиционных банков Для Web3-компаний получение траст-банковского статуса стало важной вехой. Генеральный директор Circle в недавнем отчете указал, что базовая комплаенс-рамка сформирована, а компания находится в точке расширения на более широкие рынки. По мере прояснения регуляторных маршрутов блокчейн-индустрия стремится закрепиться как один из строителей финансовой инфраструктуры США нового поколения. Действия OCC по выдаче чартеров криптокомпаниям вызвали резкую критику со стороны традиционного банковского сектора. Американская банковская ассоциация (ABA), Bank Policy Institute (BPI) и Independent Community Bankers of America (ICBA) публично оспорили подход регулятора и призвали остановить выдачу таких чартеров. Главный тезис — "регуляторный арбитраж": выбор режима с наименьшими издержками при сохранении статуса "национального банка". Традиционные коммерческие банки несут значительные обязанности: капитальные требования по Bank Holding Company Act, обязательные страховые взносы в FDIC, социальные обязательства по кредитованию мало- и среднедоходных сообществ. Криптокомпании в формате национального траст-банка освобождаются от большей части этих требований из-за отсутствия розничных депозитов и кредитования. По мнению банков, это создает неравные условия: криптоигроки получают престиж федеральной лицензии без сопоставимой финансовой нагрузки. Отдельный блок претензий связан с передачей системных рисков. В письмах регуляторам BPI указывал, что быстрый рост стейблкоинов на фоне федеральных чартеров может перетянуть депозиты из традиционных банков. В стрессовом сценарии массовые погашения стейблкоинов вынудят Web3 траст-банки как управляющих резервами выводить крупные объемы депозитов из партнерских коммерческих банков. Такой резкий отток способен спровоцировать кризис ликвидности даже у устойчивых банков. Также профильные ассоциации заявили, что OCC в ходе процедур одобрения непрозрачно расширяет допустимый периметр деятельности траст-банков за рамки классических траст-операций. Их аргумент: аккумулирование больших объемов клиентских средств в качестве резервов под стейблкоины по сути близко к ключевым функциям коммерческого банкинга и выходит за пределы полномочий, изначально предусмотренных для траст-банков. Что дальше: правила GENIUS Act, решения ФРС и юридические риски После принятия GENIUS Act и запуска механики национальных траст-чартеров OCC перестройка цифровой финансовой инфраструктуры США уже началась. Один из вероятных эффектов — высокая концентрация рынка стейблкоинов: национальный комплаенс дорог, и часть средних и малых Web3-компаний может быть вынуждена уйти с рынка, уступив место нескольким хорошо капитализированным и регулируемым лидерам. Свежие данные по рыночным операциям показывают, что USDC благодаря более высокой регуляторной определенности постепенно усиливает позиции относительно офшорных конкурентов с менее прозрачным надзором, особенно в сегментах институциональных размещений и расчетов по крупным сделкам. Это сигнал о том, что крупные управляющие активами и транснациональные корпорации все чаще предпочитают инфраструктуру, находящуюся под прямым федеральным контролем США. На горизонте ближайшего года рынок будет следить за тремя ключевыми сюжетами: 1) Публикация и запуск детализированных правил GENIUS Act. По межведомственному графику Минфин США, ФРС, OCC и FDIC должны выпустить проекты правил в III–IV кварталах 2026 года, а финальные нормы ожидаются в I квартале 2027 года. Общий вектор закона задан, но практические параметры — например, требования к ежедневной ликвидности или точные санкции за нарушения — будут формироваться более полугода и напрямую повлияют на операционные затраты и маржинальность компаний. 2) Реальный прогресс по счетам в ФРС. Чартер OCC — это лишь юридическое право подать заявку на счет в ФРС; остается вопрос, откроет ли регулятор криптоорганизациям прямой доступ к базовым расчетным системам. 3) Юридические действия со стороны традиционных банков. Отраслевые группы оценивают потенциальные иски. Если в федеральный суд будет подан иск, оспаривающий предполагаемое превышение полномочий OCC при выдаче "нетрадиционных" чартеров, новые лицензии могут столкнуться с временной приостановкой, что замедлит развертывание криптофинансовой инфраструктуры. В более широком контексте США, судя по выбранному курсу, отказались от идеи централизованной цифровой валюты центрального банка (CBDC). Вместо этого страна интегрирует регулируемые частные Web3-компании в национальную финансовую систему через GENIUS Act и федеральные траст-чартеры. Цель — сохранить центральную роль доллара в будущих глобальных интернет-расчетах, совместив эффективность блокчейна со строгим лицензированием и контролем резервов. Дисклеймер Материал предназначен исключительно для целей правового, политического и отраслевого исследования и представляет собой объективный обзор цифровых финансов, стейблкоинов, цифровых активов и регуляторных изменений. Он не является инвестиционной рекомендацией, юридическим или налоговым заключением и не содержит призывов к покупке, продаже или продвижению финансовых продуктов, цифровых активов либо бизнес-проектов. Указанные правила, данные и сведения об институтах основаны на открытых источниках и могут меняться вследствие изменений законодательства, регуляторной политики, рыночной конъюнктуры или развития проектов. Читателям следует самостоятельно сверять информацию с актуальными публичными данными и соблюдать нормы права в своих странах и регионах. Автор и платформа не несут ответственности за инвестиционные, торговые и иные коммерческие решения, принятые на основе этого материала.