Polymarket обсуждает привлечение около $1 млрд при оценке выше $20 млрд — разрыв с Kalshi сокращается

Polymarket ведет предварительные переговоры о привлечении примерно $1 млрд при оценке компании выше $20 млрд, сообщил Bloomberg 4 августа. В случае успеха раунда стартап заметно приблизится к конкуренту Kalshi, который в мае получил оценку $22 млрд. В Polymarket сделку не подтвердили и от комментариев отказались; озвученные параметры и круг инвесторов следует считать предварительными. Оценка в контексте последних раундов Целевой уровень "выше $20 млрд" означает рост минимум примерно на 33% относительно оценки $15 млрд, о которой Bloomberg писал в апреле, и более чем двукратное увеличение по сравнению с оценкой около $9 млрд, упоминавшейся Bloomberg для раунда октября 2025 года. Intercontinental Exchange (ICE) при этом заявляла, что ее октябрьская инвестиция отражала оценку порядка $8 млрд до привлечения капитала; расхождения, вероятнее всего, связаны с разными базами оценки, а не с прямым противоречием. Картина апрельского финансирования выглядит неоднородно: Bloomberg сообщал о закрытии примерно $1 млрд при оценке $15 млрд с участием D.E. Shaw и G Squared. Отдельно ICE подтвердила инвестицию $600 млн 27 марта и указывала, что уже вложила $1 млрд в Polymarket в октябре 2025 года. Оценку, соответствующую мартовской инвестиции, ICE не раскрывала. Поворот к регулируемому рынку США и запуск продукта Polymarket снова вышла на регулируемый рынок США. В записях CFTC указано, что QCX LLC (работает под брендом Polymarket US) имеет статус designated contract market по состоянию на 9 июля 2025 года. Биржа подала изменения правил, затрагивающие комиссии, программы ликвидности, мониторинг и торговые процедуры. Bloomberg также писал, что Polymarket открыла американскую площадку после апрельского финансирования. На странице доступа для США у Polymarket указано, что приложение разворачивается через лист ожидания, что больше похоже на поэтапное подключение пользователей, чем на мгновенный запуск по всей стране. Выручка и динамика торгов Источники Bloomberg утверждают, что годовой темп выручки (annualized) Polymarket с апреля вырос более чем втрое и превысил $1,2 млрд; Reuters сообщал, что показатель превысил $1 млрд в июне. Речь идет именно об annualized-метриках — оценках, экстраполированных из недавней динамики, а не о проверенной годовой выручке. Объемы торгов демонстрируют резкий рост в США при менее ровной общей динамике. Совокупный июльский объем по Polymarket, Polymarket US и Kalshi достиг рекордных $50,6 млрд. Лидировала Kalshi с $37,7 млрд. Polymarket US прибавила 54% и достигла $5 млрд. Международная площадка Polymarket снизилась на 26% — до $7,9 млрд. Сравнение с Kalshi Kalshi 7 мая объявила о раунде Series F на $1 млрд при оценке $22 млрд; лид-инвестором выступила Coatue. Среди инвесторов названы Sequoia, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley и ARK. Компания заявляла о резком росте институциональной активности: институциональный торговый объем увеличился на 800% за шесть месяцев, а годовой темп торгового оборота (по данным самой компании) вырос с $52 млрд до $178 млрд. Kalshi также утверждала, что на нее приходится более 90% активности рынка прогнозов в США. Независимые данные за июль показывали, что Kalshi обработала почти втрое больший объем, чем суммарно американская и международная площадки Polymarket. Потенциальные инвесторы Polymarket могут учитывать не только чистый объем торгов в США: международный охват, инфраструктура крипто-расчетов, узнаваемость бренда и связи с ICE способны поддерживать более высокую оценку даже при более крупном торговом "следе" Kalshi. Оговорки по оценке и ключевые риски Объем торгов сам по себе не равен стоимости бизнеса. На качество выручки влияют комиссии, удержание клиентов, затраты на комплаенс, структура рынков и поведение трейдеров после завершения событий. В июле открытый интерес снизился после чемпионата мира, хотя месячный торговый объем обновил рекорд. Регуляторная и правовая неопределенность остается существенным риском. Ряд штатов считает, что отдельные event contracts — особенно связанные со спортом — подпадают под определение азартных игр по законодательству штатов. В январе Nevada's Gaming Control Board подал гражданский иск с требованием через суд прекратить предложение Polymarket и QCX того, что регулятор считает нелицензированными ставками в Неваде. В отрасли также продолжается спор о том, дает ли Commodity Exchange Act CFTC исключительные полномочия в отношении федерально зарегистрированных платформ event contracts; исход может повлиять на доступ к рынкам. При этом некоторые штаты занимают более благожелательную позицию: в Северной Каролине в июле приняли закон, признающий регулируемые CFTC рынки прогнозов, и установили налог 6% на их выручку от торговых комиссий с 2027 года. Итог Подтвержденный раунд на $1 млрд при оценке выше $20 млрд сократил бы разрыв с Kalshi и подчеркнул бы интерес инвесторов к рынкам прогнозов по мере их расширения в спорт, макроэкономику и криптосвязанные контракты. Но обсуждения находятся на ранней стадии: условия и дата закрытия не раскрыты, а потенциальный апсайд оценки будет сопоставляться с регуляторными, юридическими рисками и вопросами качества выручки по мере взросления сектора.