BlackRock снизила порог для in-kind конвертации биткоина в доли IBIT до $1 млн с $25 млн

BlackRock резко снизила минимальный объем для конвертации биткоина в паи iShares Bitcoin Trust (IBIT) через in-kind обмен: с $25 млн до $1 млн. Изменение действует с июля 2026 года, сообщило Bloomberg 25 августа. Сокращение на 96% расширяет круг состоятельных инвесторов и институционалов, которые могут воспользоваться механизмом. По данным Bloomberg, похожий шаг сделала Bitwise: компания уменьшила порог in-kind конвертации со $100 млн до $3 млн. Важно: речь идет о порогах для in-kind создания и погашения паев через авторизованных участников фонда. Это не минимальная сумма для покупки акций IBIT на бирже через брокера. Как работает механизм In-kind операция устроена так: владелец, соответствующий требованиям, переводит Bitcoin в структуру ETF и получает акции IBIT с эквивалентной экспозицией. Это позволяет обойти этап продажи Bitcoin за наличные и последующей покупки акций фонда. Напрямую создавать или погашать паи у траста могут только авторизованные участники (брокеры, торговые подразделения и другие квалифицированные посредники). Розничные инвесторы по-прежнему покупают и продают IBIT на Nasdaq как обычный ETF. Масштаб и параметры Команда BlackRock по цифровым активам заявила, что IBIT обработал свыше $5 млрд in-kind транзакций (против примерно $3 млрд в октябре). На 25 августа чистые активы IBIT составляли около $60,65 млрд. Спонсорская комиссия фонда — 0,25%. На одну корзину создания приходилось около 22,65 BTC; стоимость такой корзины на ту же дату оценивалась примерно в $1,79 млн (значение меняется вместе с ценой Bitcoin). Почему это важно In-kind расчеты могут снижать спреды и избавлять фонд от необходимости покупать или продавать спотовый Bitcoin при создании или погашении паев, повышая операционную эффективность. Для части держателей такой перевод может помочь отложить фиксацию прироста капитала, поскольку Bitcoin передается в фонд без продажи и обратной покупки. Это не является автоматическим или универсальным налоговым эффектом: итог зависит от юрисдикции, юридической структуры инвестора и выбранного посредника. Решение SEC разрешить in-kind процедуры в июле 2025 года было мотивировано эффективностью фонда, а не предоставлением особого налогового режима. Компромисс по хранению и факторы спроса Руководитель направления цифровых активов BlackRock Робби Митчник отмечает, что после громких взломов и инцидентов безопасности часть держателей пересматривает подход к самостоятельному хранению. ETF снимают сложности с seed-фразами и управлением приватными ключами, но инвестор теряет прямой контроль над монетами: акции IBIT нельзя вывести в виде базового Bitcoin или использовать для платежей. Снижение порога конвертации может сделать этот компромисс более привлекательным для крупных держателей. Дальнейшее распространение будет зависеть от доступа к посредникам, издержек сделок, налоговых последствий и того, что предпочтут инвесторы — регулируемую кастодиальную экспозицию или прямое владение. Итог Снижение входного порога для in-kind обмена "Bitcoin → ETF" убирает практический барьер для крупных держателей и может ускорить притоки в спотовые Bitcoin-ETF. При этом базовые вопросы хранения, контроля и налогового режима остаются прежними. Инвесторам, рассматривающим конвертацию, стоит заранее обсудить условия с посредниками и налоговыми консультантами с учетом своей конкретной ситуации.