BlackRock снизила порог для ин-кайнд обмена в Bitcoin-ETF до $1 млн

Владельцам биткоина больше не нужно иметь $25 млн, чтобы напрямую обменять монеты на паи Bitcoin-ETF от BlackRock. Минимальный порог для ин-кайнд операций снижен до $1 млн, что открывает более широкому кругу инвесторов путь в iShares Bitcoin Trust (IBIT) без предварительной продажи BTC. О снижении порога 10 августа рассказал глава направления цифровых активов BlackRock Робби Митчник в эфире Bloomberg ETF IQ. По его словам, компания со временем рассчитывает опустить планку еще ниже. Изменение после выпуска отметил аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас. Механика обмена проходит через авторизованных участников — крупные трейдинговые компании, которые создают и погашают паи ETF. Инвестор передает биткоин и получает взамен акции IBIT, при этом сделка продажи BTC не совершается. Операция возможна и в обратную сторону — обмен паев на биткоин. Инструмент остается сравнительно новым для рынка. Спотовые Bitcoin-ETF в США стартовали в январе 2024 года в модели только с денежными расчетами. Лишь в июле 2025 года SEC разрешила ин-кайнд операции для крипто-ETF. Снижение порога BlackRock фактически делает этот механизм доступным значительно более широкому сегменту. Шаг совпал с заметным оживлением притоков. По данным SoSoValue, за прошлую неделю американские спотовые Bitcoin-ETF привлекли более $850 млн — лучший результат с апреля. Совокупно фонды держат около $78 млрд в биткоине. На настроения мог повлиять и фактор безопасности. По оценке TRM Labs, злоумышленники вывели примерно $116 млн в BTC из более чем 5 200 аппаратных кошельков Coldcard, что ударило по доверию к самостоятельному хранению. При этом потоки остаются волатильными: только 10 августа фонды зафиксировали отток $145 млн. Тем не менее рост интереса клиентов BlackRock указывает, что спрос шире, чем эффект одной "красной" сессии. Отдельный интерес вызывает налоговый аспект. IBIT устроен как grantor trust, и в упрощенном виде IRS рассматривает акционеров как владельцев биткоина внутри фонда. Это меняет расчет налогов: продажа BTC за наличные обычно фиксирует прирост капитала, тогда как обмен BTC на акции IBIT может не создавать налогооблагаемого события. Криптоналоговый специалист Клинтон Доннелли (CryptoTaxFixer) отметил, что текущая позиция рынка сводится к следующему: ин-кайнд внесение биткоина в IBIT, вероятно, является неналогооблагаемым, а налоговая база (basis) и срок владения переносятся. При этом оговорка существенна: вывод опирается на режим grantor trust, а IRS не давала формального разъяснения. Балчунас поддержал трактовку, подчеркнув, что речь идет об отсрочке налога, а не об уходе от него — исходная стоимость переносится, и налогообложение возникает позже. Повторить такую схему традиционным фондам акций и облигаций сложно: большинство из них устроены как open-end funds, а не как grantor trusts. Во вторник биткоин (BTC) торговался около $63 602, снизившись на 1,2% за сутки. Если минимальный порог продолжит снижаться, ближайшие отчеты по потокам могут показать, какая доля BTC из холодного хранения будет переходить в ETF-обертку.